Макроэкономическая статистика иногда преподносит сюрпризы. Прогнозы экспертов достаточно часто не соответствуют реальному положению дел, однако сегодняшняя ситуация, полагаю, удивила многих.
Накануне публикации сегодняшних Нонфармов было много версий развития событий, но в основном эксперты обсуждали возможную динамику числа занятых в несельскохозяйственном секторе либо рост/снижение средней заработной платы. Безработица была своеобразной «константой»: по общему прогнозу, уровень этого показателя должен был остаться на прежней рекордно-низкой отметке 3,8%.
Однако реальность оказалась иная. Безработица абсолютно неожиданно подпрыгнула к четырём процентам, практически подобравшись к тому уровню, на котором она пребывала на протяжении полугода – с октября 2017 года по апрель текущего. Количество занятых оказалось лучше ожиданий (213 тысяч против прогноза 195 тысяч), однако трейдеры были несколько оглушены ростом безработицы, поэтому фактически проигнорировали этот индикатор: индекс доллара упал к отметке 93,7 пункта, отражая общую слабость американской валюты.
Такая реакция была во многом обусловлена июньским протоколом ФРС, текст которого был опубликован вчера. Регулятор, во-первых, усомнился в устойчивости инфляционного роста, а во-вторых, выразил мнение, что рынок труда является «менее загруженным», чем на то указывает уровень безработицы. Данная фраза звучит особенно актуально на фоне негативной динамики этого ключевого индикатора за июнь.
Напомню, что месяц назад была практически зеркальная ситуация: Нонфармы оказались ниже прогнозного значения, а вот безработица приятно удивила, снизившись по рекордных 3,8%. Доллар тогда вырос по всему рынку, возобновив своё ралли. Но между майскими и июньскими цифрами есть существенное отличие. Речь идёт о показателе роста зарплат. Average Hourly Earnings в мае вырос на 0,3% м/м, показав наиболее сильную динамику роста с января этого года. В июне индикатор оказался чуть хуже, вернувшись на уровень 0,2%. В годовом выражении показатель остался на уровне прошлого месяца, хотя эксперты ожидали рост до 2,8%.
Данный фактор особенно важен в контексте дебатов среди членов ФРС на последнем заседании. Если остальные инфляционные индикаторы также продемонстрируют слабый рост или снижение, количество сомневающихся в устойчивом росте инфляции лишь увеличится. Соответственно, сторонников осторожного подхода станет больше, что повлияет на динамику ужесточения условий денежно-кредитной политики. Иными словами, на кону четвёртое повышение ставки в этом году.
Безусловно, исходя из сегодняшних цифр, нельзя делать долгосрочные выводы. Сегодня прозвучал лишь негативный сигнал, который впоследствии должен быть подтвержден либо опровергнут. Например, по одной из версий, уровень безработицы вырос из-за окончания учебного года. Сезонный ли это фактор или тенденция – покажет время. То же самое касается и инфляции: в следующий четверг (12 июля) в США будет опубликован индекс потребительских цен за июнь, который дополнит общую фундаментальную картину.
Теперь несколько слов о перспективах внешней торговой политики. На июньском заседании члены ФРС отдельной строкой подчеркнули существующие риски, поэтому последующие после заседания события должны ещё больше обеспокоить Федрезерв. К слову, сегодня в Штатах было опубликовано сальдо баланса внешней торговли. И хотя дефицит сузился до минимального значения с октября позапрошлого года, дефицит торговли с Китаем вырос с 27,9 миллиардов долларов до 33-х миллиардов. Это говорит о том, что Трамп будет продолжать давить на Пекин, повышая «уровень градуса». Сегодня пошлины на ввоз американских товаров в Китай вступили в силу, председатель Госсовета КНР (премьер-министр) Ли Кэцян должен провести пресс-конференцию, где очертит дальнейшие шаги Поднебесной.
Таким образом, американская валюта находится под двойным давлением. Пятничные торги явно не в пользу гринбека: индекс доллара снижается, как и доходность 10-летних государственных облигаций США. Европейская валюта, напротив, «снимает сливки» после затяжной депрессии. Политический фон в Европе нормализовался, инфляция продемонстрировала рост, а риторика членов ЕЦБ ужесточилась. Даже рыночные слухи на стороне евро – новость о том, что ЕЦБ якобы готов к повышению ставки на сентябрьском заседании 2019 года взбудоражила рынок. И хотя никто из официальных лиц не подтвердил эту информацию, «осадок» возможных перспектив все равно остался, поэтому единая валюта пользуется спросом.
Учитывая благоприятный для быков eur/usd фундаментальный фон, быки пары eur/usd активно ведут пару к первому уровню сопротивления 1.1780 (верхняя линия Bollinger Bands на D1). С большой долей вероятности они её достигнут и даже пробьют, а вот дальше вероятен флет в достаточно широком ценовом диапазоне, так как следующий уровень сопротивления находится на отметке1.1990 (верхняя граница облака Kumo).
