Довольно необычно было наблюдать за атакой «медведей» по USD/RUB на фоне самого стремительного двухдневного пике американских фондовых индексов с февраля. Обычно такая ситуация расценивается инвесторами как ухудшение глобального аппетита к риску и вкупе с ростом волатильности способствует распродажам активов развивающихся стран. На этот раз все произошло иначе – главным пострадавшим оказался доллар США. Инвесторы вернулись к теме потенциальной рецессии американской экономики на фоне приглушенного роста инфляции и слабой статистики по розничным продажам. Дефицит бюджета в Штатах в 2018 финансовом году вырос на 17% и уверенно двигается в направлении $1 трлн. Как бы Вашингтону не пришлось повышать налоги, что вкупе с ослаблением денежно-кредитной политики ФРС способно нанести серьезный удар по доллару.

Нельзя сказать, что перспективы российского ВВП выглядят лучше. По прогнозам Центробанка РФ, экономика вырастет на 1,5-2% в текущем и на 1,2-1,7% в следующем году, инфляция ускорится до 4,2% к концу 2018 и до 6% к середине 2019. В том числе из-за повышения налога на добавленную стоимость. Именно разгон потребительских цен вкупе с девальвацией рубля толкнул индекс потребительского доверия до минимальной отметки с 2015. Индикатор является опережающим для ВВП, и в связи с этим его динамика усиливает тревогу за судьбу российской экономики.

Динамика потребительского доверия в России

Несмотря на растущие риски замедления ВВП, рубль цепляется за потенциальное улучшение внешнего фона и низкую вероятность расширения экономических санкций до промежуточных выборов в Конгресс США. Откат по Brent и WTI не представляет собой особой опасности в условиях сокращения иранского экспорта и конфликта между Вашингтоном и Эр-Риядом. Рынок нефти продолжает находиться в руках «быков», что является благоприятным фактором для рубля.

Что касается американских фондовых индексов, то их быстрое восстановление под влиянием позитивной корпоративной отчетности не произвело особого впечатления на USD/RUB. «Медведи» способны извлечь выгоды как из улучшения глобального аппетита к риску, так и из падения доллара на фоне бегства нерезидентов с рынка акций США. Более значимым фактором в судьбе анализируемой пары представляется монетарная политика ФРС и Банка России. Дональд Трамп не устает критиковать Джерома Пауэлла и его команду, что в условиях нежелания американской инфляции далеко уходить от таргета в 2% представляется более-менее разумным подходом. Если Федеральный резерв пойдет на поводу у хозяина Белого дома и не повысит ставку в декабре, то это серьезно ослабит доллар. С другой стороны, Центробанк РФ в условиях повышенных рисков разгона потребительских цен не собирается возвращаться к монетарной экспансии, что протягивает руку помощи рублю.

Технически успешный штурм поддержки на 65 позволит «медведям» по USD/RUB продолжить пике в направлении таргета на 88,6% по паттерну «Акула». Он соответствует отметке 62,9.

USD/RUB, дневной график