Ослабление американского доллара по итогам промежуточных выборов в Штатах стало катализатором укрепления золота. Победа демократов в Палате представителей усиливает риски политического тупика, связанного с проблемами прохождения законодательных инициатив администрации Дональда Трампа через Конгресс. Вероятнее всего, о снижении налогов на 10% для среднего класса придется забыть – демократы не настроены дополнительно стимулировать экономику, которая и так выглядит перегретой. В итоге риски завершения экономического цикла и пребывания у власти 45-го президента США возросли, что заставляет «быков» по индексу USD нервничать.

В апреле-августе победная поступь доллара опустила котировки XAU/USD к минимальным отметкам с начала года, и лишь октябрь драгметалл сумел закрыть в зеленой зоне впервые с марта. Благодарить нужно американские фондовые индексы, которые вошли в коррекцию из-за роста стоимости заимствований, опасений по поводу влияния ревальвации на корпоративные доходы и ухудшения глобального аппетита к риску под влиянием торговых войн. Золото сумело выйти из торгового диапазона $1185-1215 за унцию, однако силы у «быков» быстро иссякли: если ФРС продолжит нормализацию денежно-кредитной политики, доходность облигаций продолжит рост, а президенты США и Китая договорятся о прекращении торговых трений, сможет ли драгметалл развить свой успех?

Недельная динамика золота

На мой взгляд, поклонникам золота не стоит посыпать себе голову пеплом. Завершение экономического цикла в США несет в себе угрозу ослабления американского доллара из-за закрытия длинных спекулятивных позиций, достигших максимальных отметок с начала 2017. Одновременно деэскалация торгового конфликта между Вашингтоном и Пекином станет благом для мировой экономики, что в конечном итоге подтолкнет центробанки-конкуренты ФРС к повышению ставок. Индекс USD продолжит падение, а XAU/USD – рост.

О том, что слабость драгметалла в апреле-августе носила временный характер, свидетельствует повышенная активность центробанков. Они использовали принцип «покупай, что дешево» и наращивали объемы актива в золотовалютных резервах наиболее быстрыми темпами с 2015. Речь идет о нетто-покупках на сумму $5,8 млрд во главе с регуляторами из России, Турции и Казахстана. Две первые страны столкнулись с американскими санкциями, поэтому их желание уходить из доллара в золото выглядит вполне логично.

В целом ситуация на рынке физического актива носит смешанный характер. В отличие от центробанков, специализированные биржевые фонды в третьем квартале выступили в роли чистых продавцов драгметалла в размере 116 т, что эквивалентно $4,5 млрд. Компетентные источники Bloomberg утверждают, что индийский импорт в октябре упал до 38,8 т, что существенно ниже, чем в течение аналогичного периода прошлого года (67 т). В то же время Всемирный золотой совет сообщает, что в январе-сентябре спрос на драгметалл в Китае вырос на 5,1% г/г, до 850 т.

Технически уверенный штурм сопротивлений на $1239 и $1242 за унцию позволит «быкам» по золоту продолжить ралли в направлении таргета на 88,6% по паттерну «Летучая мышь».

Золото, дневной график