Еврозона
Снижение деловой активности в еврозоне не могло не отразиться на макроэкономических показателях, которые показывают существенное замедление импульса. Рост ВВП в 3 квартале на 1.7% в годовом исчислении и на 0.2% относительно 2 квартала оказался самым слабым за последние 4 года, при этом наиболее тревожным признаком является замедление сильнейшей экономики еврозоны – Германии. В годовом исчислении рост замедлился до 1.1% против 2.3% кварталом ранее, а непосредственно квартальные денные и вовсе показали падение на 0.2%, что явно указывает на угрозу рецессии.
Замедляется рост уровня занятости, объем промышленное производства в сентябре сократился на 0.3%, стагнация наблюдается весь последний год.
Соответственно, снижаются прогнозы на ближайшую перспективу – по итогам 2018 г. ожидается рост ВВП 2.0% вместо 2.1%, в 2019 г. 1.8% вместо 1.9%.
Основная причина замедления темпов роста в еврозоне заключается в изменении внешнеполитических условий, в первую очередь – неприкрытое давление США. В качестве меры принуждения введены пошлины на сталь и алюминий, Европу под надуманными предлогами вынуждают отказываться от сотрудничества с Ираном, осуществляется неприкрытое давление с целью заставить отказаться от важных инфраструктурных проектов, таких как строительство Северного потока-2. Сага о Brexit приводит к неопределенности в торговых отношениях с Великобританией, фронда правительства Италии, не желающего сокращать расходную часть бюджета под давлением Брюсселя, не могут не сказаться на ухудшении деловых перспектив.
Сегодня EURUSD не имеет явного направления и продолжит торговаться в диапазоне 1.1310/70. В то же время долгосрочный тренд все еще в пользу доллара, поэтому после попытки консолидации нисходящее движение может возобновиться.
Великобритания
Фунт получил сразу несколько довольно чувствительных ударов, которые способствовали снижению в район ноябрьских минимумов, и на данный момент рассчитывать на возврат бычьих настроений не приходится.
Рост средней заработной платы максимальными темпами за 10 лет давал основания рассчитывать и на рост инфляции, но опубликованный в среду отчет ONS показал, что в сентябре инфляция осталась на прежнем уровне 2.4%, что оказалось хуже прогнозов. В четверг добавил пессимизма отчет по розничным продажам в октябре, который также оказался хуже прогнозов и хуже сентябрьского уровня. Несмотря на то что рост ВВП Великобритании в 3 кв. ускорился, реальные доходы домохозяйств все еще ниже докризисных уровней, и устойчивость роста экономики находится пока на довольно зыбкой основе.
Слабые экономические данные, тем не менее, остаются на втором плане, уступая по значимости политике. Угрозу возможности выхода Британии из ЕС без полноценного соглашения синхронно озвучили Канцлер ФРГ Ангела Меркель и премьер-министр Франции Эдуар Филипп, которые ссылаются на текущую политическую неопределенность Кабмина и угрозу Мэй потерять кресло премьер-министра, а потому, вполне вероятно, ЕС может получить в качестве рабочего документа лишь черновой вариант, который еще совсем недавно казался компромиссным и в целом страивающим обе стороны.
Все три сценария, по которым могут развиваться события далее, имеют существенные изъяны. Текущий черновой вариант не поддерживается большинством в парламенте, поскольку грозит в перспективе выходом Северной Ирландии из Великобритании. Угроза выхода из ЕС без соглашения порождает множество неопределенностей, что может привести к сильному исходу капиталов из страны и скатыванию в рецессию. Наконец, вероятность провести повторный референдум и остаться в ЕС на прежних условиях блокируется Тэрезой Мей, которая исполняет озвученную еще в 2015 г. волю королевской семьи.
GBPUSD останется под давлением, поскольку Банк Англии теряет основания для еще одного повышения ставки в начале следующего года. Возможно, будет попытка найти основание в районе 1.2570, однако более вероятным представляется снижение к 1.2695 и последующей попыткой уйти ниже этого уровня.
