Завтра, то есть 21 ноября, Еврокомиссия огласит свой вердикт относительно проекта бюджета Италии. По большому счёту, никакой интриги здесь нет: представители ЕК неоднократно заявляли о том, что номинальный дефицит бюджета в три раза превышает показатель, который предусмотрен более ранними обязательствами итальянцев. Кроме того, представленный документ противоречит Пакту стабильности и роста, определяющему налоговую и бюджетную политику Евросоюза. Рим, в свою очередь, отказался менять параметры бюджета – на прошлой неделе он представил его фактически в прежнем виде. Поэтому предугадать «приговор» Еврокомиссии несложно – Брюссель наверняка озвучит вышеуказанные тезисы, запустив тем самым дисциплинарную процедуру в отношении Италии.
Такой сценарий уже частично заложен в текущие цены, ведь дальнейший алгоритм взаимных действий был очевиден ещё тогда, когда итальянцы отказались пересматривать отклонённый Еврокомиссией бюджет. Поэтому завтра члены ЕК лишь констатируют этот факт, после чего возможны два варианта развития событий: либо Брюссель прибегнет к штрафным санкциям (предварительно подготовив соответствующий отчёт, кодифицирующий нарушения, допущенные итальянскими властями), либо Еврокомиссия согласится отсрочить введение подобных мер. Второй вариант хоть и маловероятен, но всё же не исключён – по словам ряда экспертов, ЕК может подождать до декабря – чтобы итальянцы в очередной раз «подумали над своим поведением».
Безусловно, такой поворот событий будет позитивным сигналом для евро – это будет говорить о потенциальной договороспособности Брюсселя и Рима. Но и «санкционный путь» наверняка не обрушит позиции единой валюты. Евро будет находиться под фоновым давлением, однако вряд ли можно рассчитывать на южный импульс в несколько фигур. Во-первых, наиболее вероятный сценарий уже действительно учтён в ценах – рынок готов к дальнейшему противостоянию ЕС и Италии.
Во-вторых, реализация дисциплинарной процедуры растянется на месяцы, поэтому европейская валюта будет оставаться лишь под фоновым давлением, тогда как задавать тон торговли будут иные, более «живые» фундаментальные факторы. В-третьих, итог дисциплинарной процедуры также предсказуем: как полагают эксперты, сумма штрафа будет около 1,7 миллиарда евро (то есть 0,2% от ВВП). Данная сумма может увеличиться в два раза, если итальянцы и дальше будут «оказывать сопротивление». Но и удвоенная сумма штрафа вряд ли сможет повлиять на евро кардинальным образом на фоне остальных событий фундаментального характера.
Таким образом, вопрос итальянского бюджета уже несколько пережил себя: трейдеры уже не так эмоционально реагируют на взаимные вербальные «уколы» политиков и готовы к их дальнейшим баталиям. Более того, некоторые представители ЕЦБ призывают не преувеличивать значение этой проблемы. Например, представитель европейского регулятора Эвальд Новотны сегодня заявил, что рост доходности государственных итальянских облигаций оказывает «очень ограниченное воздействие» на широкий фондовый рынок. Кроме того, само бюджетное противостояние имеет ограниченное влияние на иные, более масштабные процессы.
На мой взгляд, повод для беспокойства появится тогда, когда вопрос итальянского бюджета перерастёт в политический кризис в Италии: например, досрочные перевыборы могут усилить антиевропейскую риторику среди политиков – и данный факт окажет сильное давление на евро.
Экономический календарь по паре eur/usd на этой неделе практически пуст – интерес вызывает лишь отчёт последнего заседания ЕЦБ, релиз которого запланирован на четверг. Поэтому трейдеры сфокусируют своё внимание на событиях внешнего фундаментального фона: Брекзит и перспективы американо-китайских торговых переговоров. Также интересна позиция членов ФРС относительно перспектив монетарной политики в свете «заочного противостояния» главы Федрезерва Джерома Пауэлла и его заместителя Ричерда Клариды.
Напомню, что Пауэлл достаточно позитивно оценил динамику роста американской экономики и анонсировал дальнейшее постепенное повышение ставки. Кларида, в свою очередь, отметил, что замедление мировой экономики негативно отразится на ключевых индикаторах экономики США, а процентная ставка уже приблизилась к своему нейтральному уровню. Такой диссонанс удивил рынок, после чего индекс доллара опустился к границам 95 пунктов. Риторика остальных членов ФРС поможет трейдеров сориентироваться в ситуации в контексте дальнейших перспектив регулятора.
С точки зрения техники ситуация по паре eur/usd не изменилась со вчерашнего дня: цена преодолела два уровня сопротивления на дневном графике – среднюю линию Bollinger Bands и линию Kijun-sen. Следующей ценовой целью является верхняя линия индикатора Bollinger Bands на D1, которая соответствует отметке 1.1485. Если пара преодолеет данный таргет, то индикатор Ichimoku Kinko Hyo сформирует сигнал «Золотой крест», который предупреждает об изменении медвежьего рынка к бычьему. В таком случае цена может подскочить до середины 15-й фигуры. Уровнем поддержки выступает средняя линия Bollinger Bands и цена 1.1370.
