Азиатская сессия на торгах в понедельник не принесла никаких сюрпризов, поддержав массированные распродажи на фондовых рынках, начавшиеся в пятницу. Более 3% теряет Nikkei225, отмечается спрос на гособлигации, июньские фьючерсы на золото торгуются выше 1320, спрос на иену находится на 1.5-месячном максимуме.
Панические настроения отражают растущее понимание игроками посыла, сформированного ФРС на заседании 21 марта, – экономика США начала движение к рецессии, а значит, движение к рецессии начинает и мир в целом. Один из наиболее информативных индикаторов экономического спада – спред по ставкам между 10-летними treasures и краткосрочными 3-месячными облигациями достиг нуля, в полушаге от этого находятся 2-летние бумаги, и, как показывает исторический опыт, инверсия кривой доходностей всегда предваряет рецессию с временным лагом от 8 до 16 месяцев.
Этот вывод означает, что экономика США теряет способность быть драйвером мирового экономического роста, а значит пришло время пересматривать долгосрочные стратегии. В этой связи неожиданно новый смысл приобрели ведущиеся торговые переговоры между США и Китаем. Еще недавно казалось, что Китай находится в невыгодных условиях, поскольку усложнение доступа на американский рынок будет совпадать по времени с замедлением роста Китая, однако теперь ситуация выглядит с точностью до наоборот.
Китай видит слабость американской позиции, а потому заинтересован не в завершении переговоров, а в максимальном затягивании их. Для США, напротив, важно выйти на соглашение как можно скорее, поскольку с каждым днем позиции республиканцев будут ухудшаться перед приближением очередной президентской компании.
В условиях роста паники спрос на защитные активы, в том числе и на доллар, возрастет, падению подвержены сырьевые валюты, также возможно снижение цен на нефть.
EURUSD
Рынки едва вздохнули с облегчением, увидев первые признаки восстановления экономики еврозоны после затяжного падения в 2018 г., и даже появились прогнозы относительно того, что евро не обратит особого внимания на намерение ЕЦБ начать новую волну TLTRO как последовал новый удар.
Опубликованные в пятницу предварительные индексы PMI в марте показали заметное снижение относительно февраля. Германский производственный PMI рухнул с 47.6п до 44.6п, что явилось абсолютным минимумом за 79 месяцев, и даже рост в секторе услуг не может компенсировать общего замедления.
Вторая экономика еврозоны Франция показала замедление и по производственному сектору, и по сектор услуг, в целом же по еврозоне производственный PMI показал 47.6п против 49.3п в феврале, композитный индекс снизился к 51.9п до 51.3п.
Снижение производства толкает еврозону в рецессию, поскольку приведет и к росту безработицы, и к снижению реальных доходов, а в перспективе – к замедлению роста инфляции. Евро в складывающихся условиях как-то неожиданно быстро потерял бычий импульс, и теперь ему вряд ли поможет даже угроза рецессии в США, поскольку в США эта угроза все еще остается делом будущего, пусть и не очень отдаленного, а в Европе она по сути уже стучится во входную дверь.
EURUSD вернулся в формирующийся с января нисходящий канал, зона сопротивления переместилась к 1.1330/40, есть высокая вероятность снижения в понедельник к поддержке 1.1230/40.
GBPUSD
В пятницу Европейский совет утвердил новые сроки выхода Великобритании из ЕС. Решение предусматривает два варианта – в случае, если парламент Великобритании утвердит соглашение о выходе, прок Brexit продлевается до 22 марта, если же парламент его отклонит, то до 12 апреля Великобритании нужно будет уведомить ЕС о своих дальнейших действиях.
В любом случае ЕС намерен решить вопрос о выходе до выборов в Европарламент, которые пройдут 23-26 мая. Довольно жесткое решение ЕС послужило поводом бунта в британском кабмине, который, по пока неподтвержденным данным, готовит смещение Мэй с поста премьер-министра.
GBPUSD будет снижаться, у фунта высокие шансы уйти ниже 1.3090 и покинуть восходящий канал.
