Выборы в Европейский парламент, релиз данных по деловой активности Германии и еврозоны за май и публикация протокола апрельского заседания ЕЦБ делают евро главным претендентом на роль самой интересной валюты недели к 24 мая. Несмотря на неблагоприятный внешний фон, «быки» по EUR/USD всеми силами цепляются за торговый диапазон 1,1135-1,1265, прорыв нижней границы которого способен привести к продолжению южного похода основной валютной пары.

Глядя на то, как евро падал на фоне роста вероятности беспорядочного Brexit и эскалации торгового конфликта США и ЕС в 2018, удивляешься, почему он не делает этого сейчас. Действительно, Штаты готовы ввести пошлины на весь китайский импорт, Пекин не горит желанием возобновлять переговоры, фондовые индексы и валюта Поднебесной стремительно падают, в то время как вера Дональда Трампа в заключение сделки оказывает поддержку S&P 500. Американская экономика выглядит сильно, в то время как Китай вынужден использовать масштабный фискальный и монетарный стимул, чтобы не притормозить рост ВВП до менее 6%.

Теоретически сокращение внешнего спроса ударит по немецкому экспорту и экономике еврозоны в целом, что заставит ЕЦБ ослаблять денежно-кредитную политику. Срочный рынок увеличил шансы снижения основных ставок в первом квартале 2020 до 40%, и опасения по поводу «голубиной» риторики протокола апрельского заседания Управляющего совета держат «быков» по EUR/USD в узде. Растущие риски монетарной экспансии и торговая война – весомые «медвежьи» аргументы для евро. Его устойчивость я связываю с низкой волатильностью, аномальной в условиях роста глобального политического риска.

Динамика волатильности евро и политических рисков

Действительно, когда евроскептики в преддверии выборов в Европарламент поднимают голову, а в Британии растет вероятность отставки Терезы Мэй с поста премьер-министра, довольно необычно видеть более-менее устойчивый евро. По словам лидера Лиги Севера Сальвини, Италия откажется от требования ЕС по 3% дефициту бюджета от ВВП, если его партия улучшит свои позиции на выборах. Приход к власти в правительстве экс-министра иностранных дел Бориса Джонсона может обрушить котировки GBP/USD к 1,2, согласно прогнозу Societe Generale. Учитывая тесную корреляцию фунта и евро, можно только предполагать, на каких уровнях при таком раскладе будет котироваться EUR/USD.

Динамика евро и фунта

Довольно любопытно выглядит ситуация с деловой активностью. Немецкие и прочие европейские менеджеры по закупкам уже знали об эскалации конфликта США и Китая, поэтому PMI по факту может оказаться хуже прогнозов экспертов Bloomberg, что окажет давление на евро. С другой стороны, тот факт, что Белый дом решил отложить повышение пошлин на импорт автомобилей из ЕС на 6 месяцев, позволит компаниям Старого Света вздохнуть с облегчением.

Технически прорыв нижней границы диапазона консолидации 1,135-1,1265 в рамках активации паттерна «Всплеск и полка» усилит риски реализации таргета на 161,8% по модели AB=CD. Он соответствует отметке 1,1.

EUR/USD, дневной график