Нефть потихонечку приходит в себя после серьезной распродажи в последний день осени. Пользуясь тонким после празднования Дня Благодарения рынком, спекулянты решили избавиться от длинных позиций в преддверии декабрьского заседания ОПЕК+. Самое простое, что могут сделать картель и Россия, – пролонгировать соглашение о сокращении добычи на несколько месяцев после марта 2020. Однако как на это отреагирует рынок? Не лучше ли избежать массовой распродажи до того, как станут известны результаты встречи?

Если на торгах 29 ноября спекулянты нефть продавали, то до этого они, напротив, активно наращивали длинные позиции. По итогам недели к 26 ноября нетто-лонги по WTI увеличились на 15%, валовые лонги выросли на 12%, шорты сократились на 14%. Приблизительно такие же цифры можно было увидеть по Brent.

Динамика спекулятивных позиций по Brent

Любопытно, что черное золото на рубеже осени и зимы двигалось отнюдь не в унисон с американскими акциями. Последние отметились серьезным обвалом после введения Белым домом пошлин на импорт стали и алюминия из Бразилии и Аргентины, нефть же, напротив, выросла в ответ на слухи о желании Саудовской Аравии расширить масштабы сокращений добычи с 1,2 млн б/с до 1,6 млн б/с, по меньшей мере до июня 2020. Эр-Рияду необходимо выгодно провести первичное размещение акций государственной компании Aramco, масштабы которого оцениваются приблизительно в $25 млрд. Если Brent будет котироваться ниже $60 за баррель, вряд ли покупатели станут хватать бумаги нефтяной компании как горячие пирожки.

Впрочем, по мнению Goldman Sachs, даже если ОПЕК+ расширит объем обязательств на 400 тыс. б/с до конца июня 2020, это вряд ли приведет к серьезному росту цен. Банк прогнозируют, что котировки североморского сорта будут болтаться вокруг $60 за баррель на протяжении большей части следующего года.

Поддержку нефти оказывает первый с апреля рост деловой активности в производственном секторе Китая выше критической отметки 50. Поднебесная является крупнейшим в мире потребителем черного золота, и увеличение спроса на 64 тыс. б/с в третьем квартале – хорошая новость для «быков» по Brent и WTI. Тем более что МЭА прогнозирует, что в 2020 показатель достигнет рекордного максимума в 13,6 млн б/с. Не сомневаюсь, все так и будет, если торговая война между Вашингтоном и Пекином не станет историей. В обратном случае слабость глобального спроса продолжит оказывать понижательное давление на цены на черное золото.

В то же время рост сланцевой добычи в США существенно влияет на баланс рынка. В сентябре Штаты впервые с 1940 закрыли полный месяц в качестве нетто-экспортера черного золота. Его поставки за рубеж превысили импорт на 89 тыс. б/с. Любопытно, что еще 10 лет назад величина чистого импорта превышала 12 млн б/с.

Технически без выхода котировок Brent за пределы нисходящего торгового канала о реализации паттерна «Двойное основание» можно забыть. Напротив, прорыв поддержки на $56 за баррель, которая соответствует нижней границе треугольника, риски восстановления нисходящего тренда возрастут.

Brent, дневной график