Сильный отчет по рынку труда США в ноябре спровоцировал рост доллара, однако эффект оказался ограниченным из-за ряда дополнительных факторов, в которых рынок разобрался довольно быстро.
Всего в ноябре было создано 266 тыс. новых рабочих мест, причем данные за сентябрь и октябрь были пересмотрены также в сторону повышения на 41 тыс. Значительный вклад в итоговый результат стало включением в статистику возвращенных после забастовки рабочих мест General Motors, но и без них цифры все равно остались бы на высоком уровне.
Как следствие, теперь вероятность снижения ставки на декабрьском заседании FOMC практически исключается, ФРС получает основания для паузы, и ожидания по ставке переносятся на март. В то же время есть несколько факторов, которые указывают на то, что рынок труда на самом деле замедляется.
Одним из таких опережающих индикаторов является количество отработанных сверхурочных часов, его снижение обычно приводит к общему охлаждению рынка труда, и в ноябре падение было особенно сильным.
Похожую динамику имеет и динамика вакансий NFIB, в сентябре-октябре показавшая худший результат с 2010 г. Во вторник выйдет индекс NFIB за ноябрь, и если он окажется хуже ожиданий, то это будет признаком того, что всплеск по нонфармам может оказаться последним в перспективе ближайших месяцев.
Слабый рост заработной платы (ниже ожиданий) и как следствие недостаточное инфляционное давление продолжат оказывать на доллар давление.
Развитие ситуации довольно сильно зависит от результатов торгового спора между США и Китаем. Если давление на Китай будет сохраняться, то торговая сделка заключена не будет, фондовый индексы рухнут, а промышленный сектор усилит падение, что приведет не только к снижению реальных доходов населения и снижению инфляции, но и к возвращению угрозы рецессии. Если же стороны объявят об успешной динамике в переговорах или как минимум замораживании текущих тарифов на долгий срок, то экономика США получит позитивный импульс.
EURUSD
Ключевое событие для евро на текущей неделе – заседание ЕЦБ 12 января и первая пресс-конференция Кристин Лагард по его итогам. Неожиданностей не ожидается, рынки исходят из того, что ряд мер, объявленных на сентябрьском заседании, продолжает действовать, и необходимости в их корректировке нет. В то же время даже отсутствие необходимости корректировки не позволит Лагард уклониться от обзорной оценки ситуации, поэтому волатильность в любом случае может возрасти, даже если формулировки сопроводительного заявления останутся неизменными.
Сегодня возможно повышение волатильности после публикации торгового баланса Германии за октябрь, во вторник выйдет оценка ZEW по экономическим настроениям в еврозоне в декабре, прогнозируется небольшое улучшение, что поддержит евро перед заседанием ЕЦБ.
Евро по-прежнему выглядит нейтрально, снижение в пятницу после сильных нонфармов было умеренным, чуть вероятнее выглядит попытка возобновления роста. Первое сопротивление 1.11, следующее 1.1172/75 и далее 1.1208.
GBPUSD
Фунт продолжат торговлю вблизи 7-месячного максимума, и даже сильный отчет по нонфармам был практически полностью отыгран обратно уже к вечеру пятницы. Причина, как обычно, политическая – согласно модели YouGov's, которой доверят большинство участников рынка, консерваторы опережают всех остальных оппонентов на 10-11 голосов. Если Борис Джонсон получит большинство в парламенте, то он сможет оформить сделку по Brexit еще до Рождества, а выход Великобритании из ЕС состоится 31 января.
Если же прогнозы не оправдаются и оппозиция получит большинство, то резко возрастет вероятность второго референдума. Пока рынки исходят из того, что победа консерваторов станет катализатором более сильного фунта, и отыгрывают эти ожидания, поэтому до выборов фунт будет оставаться вблизи максимума.
Во вторник будет опубликован внушительный пакет макроэкономических данных – торговый баланс и промышленное производство за октябрь, а также оценка NIESR по темпам роста ВВП. Цели по GBPUSD остаются прежними – первое сопротивление 1.3170/90, второе – годовой максимум 1.3380, коррекция до объявления первых итогов выборов маловероятна.
