Индекс доллара США в период азиатской сессии четверга опустился уже в область 90-й фигуры – впервые с марта 2018 года. Нисходящая динамика фиксируется с начала октября, когда спрос на антирисковые инструменты значительно снизился. Безопасный доллар отыграл свою роль и остался один на один со своими проблемами фундаментального характера. Теперь Центробанки ведущих стран мира ломают голову над тем, как остановить ревальвацию национальных валют на фоне повсеместного ослабления гринбека. При этом дешёвый доллар выгоден американской экономике, поэтому Федрезерв спокойно наблюдает за падением валюты, и даже «подливает масла в огонь» своей мягкой риторикой.
Если говорить о непосредственных причинах девальвации гринбека, то их можно условно разделить на две категории: во-первых, это «коронавирусный фактор», во-вторых – замедление американской экономики, политическая неопределённость и «голубиные» намерения ФРС.
Прежде всего необходимо отметить, что на рынке по-прежнему растёт интерес к рисковым активам. Трейдеры возлагают большие надежды на вакцину от коронавируса: сразу несколько фармакологических гигантов уже готовы приступить к массовому производству препаратов. Например, вчера стало известно, что Великобритания стала первой в мире страной, которая одобрила вакцину (Pfizer/BioNTech) против Covid-19 для широкого употребления. Через несколько дней в этой стране начнётся массовая вакцинация. Также «на подходе» вакцины производства Moderna и AstraZeneca. В Евросоюзе фармакологи ожидают «зелёного света» со стороны регулятора – но все заявки подобного рода будут рассматриваться в экстренном порядке, поэтому в течение ближайших недель вакцинация может стать доступной и для стран ЕС.
Появившийся «свет в конце тоннеля» оказывает существенную поддержку европейской валюте, тогда как безопасный доллар остался не удел. Даже если абстрагироваться от вакцинации (которая, естественно, не решит коронавирусную проблему в одночасье), определённые положительные тенденции на европейском континенте всё же наблюдаются.
Так, Всемирная организация здравоохранения на прошлой неделе впервые с сентября зафиксировала снижение новых выявленных случаев заражения коронавирусом. Прежде всего – из-за снижения числа заражений в Европе. В свою очередь Европейский центр профилактики и контроля заболеваний заявил, что кривая эпидемии в странах Евросоюза «либо выравнивается, либо снижается».
Как известно, в начале ноября почти все страны Европы в том или ином виде объявили национальные локдауны. В частности, ограничили работу общепита, закрыли учебные заведения. В некоторых государствах (например, во Франции) даже ввели комендантский час. Результат не заставил себя ждать – на данный момент можно говорить о положительных тенденциях. Суточный прирост числа заболевших в таких странах как Испания, Франция, Бельгия снизился в три раза. В Британии и Италии — в 1,5 раза, тогда как в Германии динамика стабилизировалась.
Антиподом в этом контексте выступают Штаты, где за позавчера зарегистрировали почти 200 тысяч новых больных COVID-19, а вчера – 189 тысяч. Наиболее сложная ситуация сложилась в Техасе, Калифорнии и Флориде. Стоит отметить, что в США также готовятся к массовой вакцинации, но долларовые быки игнорируют данный факт, оглядываясь на динамику макроэкономических показателей и на «голубиные» намерения Джерома Пауэлла.
Так, выступая вчера в нижней палате Конгресса США, глава Федрезерва заверил конгрессменов в том, что регулятора не собирается отказываться от своей программы покупки облигаций, даже если американская экономика будет демонстрировать рост в первом полугодии 2021-го года. Более того, он выразил готовность расширить QE, если в этом будет необходимость. Вопрос повышения процентной ставки и вовсе закрыт, учитывая новую стратегию ФРС – напомню, что регулятор теперь готов «терпеть» двухпроцентную инфляцию. Впрочем, пока что об этом говорить слишком рано – американская инфляция демонстрирует негативную динамику, и судя по косвенным индикаторам, нисходящая динамика будет иметь продолжение. Выступая перед конгрессменами, Пауэлл признал, что в последнее время темпы экономического роста замедлились, а перспективы остаются крайне неопределенными. В частности, рынок труда, который укреплялся на протяжении нескольких месяцев, замедлил свой рост. Как отметил глава ФРС, миллионы американцев по-прежнему остаются без работы – и особенно пострадали группы с низким доходом.
Что касается дальнейших перспектив, то здесь Пауэлл заявил, что экономика США сможет полностью восстановиться лишь в том случае, когда люди будут убеждены в том, что они могут безопасно вести экономическую деятельность. По его прогнозам, это случится во втором полугодии следующего года.
Такая риторика подкосила и без того слабый доллар, тем более на фоне спада ключевых макроэкономических показателей (инфляция, Нонфармы, розничные продажи). Дополнительное давление на гринбек оказывает и факт роста «дефицитов-близнецов» в США (дефицит бюджета и платежного баланса). В качестве «вишенки на торте» выступает политическая неопределённость – а именно неспособность конгрессменов согласовать новый пакет стимулов. Переговоры, которые в общей сложности длились более полугода, так ни к чему не привели. Несмотря на громкие заявления как со стороны республиканцев, так и со стороны демократов, «воз и ныне там».
Учитывая такой фундаментальный фон можно предположить, что индекс доллара и дальше будет сползать вниз. Если говорить о перспективах пары eur/usd, то здесь, на мой взгляд, необходимо дождаться коррекционного отката. Вчера медведи попытались перехватить инициативу, но лишь замедлили рост цены. После таких резких импульсных движений как правило следует коррекция, глубина которой определяет «жизнеспособность» северного тренда. Если покупатели удержат цену выше отметки 1,2050, то можно будет говорить о среднесрочных перспективах достижения 22-й фигуры. Ожидается, что высокий курс евро станет мишенью для членов ЕЦБ – тем более на фоне последнего релиза данных по росту европейской инфляции (общий индекс потребительских цен 4 месяц подряд находится в отрицательной области). Если единая валюта выдержит вербальный удар со стороны Европейского Центробанка и не уйдёт ниже 1,2050, то достижение отметки 1,2200 будет лишь вопросом времени.
