Утром в понедельник рынки торгуются в основном в зеленой зоне, нефть закрепилась выше 50 долл. за бочку, фондовые индексы АТР прибавляли в среднем более 1%, реагируя на рост американского фондового рынка в понедельник. Причина на поверхности – действующий президент США Трамп подписал закон, в котором предусмотрен масштабный пакет помощи экономике. Работа государственных органов не будет нарушена, а каждый совершеннолетний житель штатов получит 600 долл.

Рынки в условиях ожидания дополнительной ликвидности, как и следовало, отреагировали ростом. Вопрос ликвидности в условиях второй волны коронавируса, отягощенной к тому же новыми мутациями, станет одним из основных, поскольку вероятность ввода в действие новых ограничений с каждым днем всё выше. Банк международных расчетов (BIS) опубликовал в декабре исследование, в котором анализировал использование своповых линий в долларах США ряда центральных банков с ФРС.

По данным BIS, в первой половине 2020 г. резко возросли объемы трансграничных банковских потоков. Поскольку резко возросла стоимость финансирования в долларах США, то ФРС использовала свою сеть своповых линий с 14 центробанками для глобального регулирования долларовой ликвидности. К маю использование своповых линий достигло 449 млрд, что является признаком стрессовой ситуации во всей валютной системе.

Что все это значит для валютного рынка? Ровно то, что центробанкам приходится прилагать все большие усилия, чтобы удовлетворить спрос на долларовую наличность и не допустить резких колебаний на валютных рынках. Фактически только благодаря этому механизму и беспрецедентной эмиссии валютные курсы удалось удержать в рамках.

Своповые линии – это фактически овердрафт для поддержки долларовой валютной системы на плаву. В 2011 г, когда 6 крупнейших центробанков во главе с ФРС объявили о создании своповых линий по обмену валютой, эта мера была временной и вынужденной, но именно благодаря ей удалось взять под контроль цену на золото. Система получила передышку, с 2013 г. своповые линии стали постоянными, причем количество центробанков ограничивалось 6. Однако в 2020 г. их количество возросло до 14, а объемы перемещения капитала возросли в несколько раз.

Во 2 квартале объемы долларовой ликвидности были частично погашены, но только частично, на начало 2021 г. ситуация грозит дальнейшей эскалацией. ФРС, конечно же, не допустит разбалансировки системы, поэтому любые новости о дополнительно выделяемой ликвидности будут способствовать снижению курса доллара. Время сильного доллара еще не пришло.

EURUSD

Чистая спекулятивная позиция по евро, согласно опубликованному в понедельник отчету CFTC, возобновила рост. Изменения минимальные, но они позволили расчетной цене удержаться выше долгосрочной средней, что увеличивает шансы на продолжение роста.

Вероятность ухода выше 1.2275 довольно высокая, долгосрочная цель по евро остается неизменной, это зона сопротивления 1.2500/50. Причин ждать завершения бычьего тренда и разворота вниз пока нет. Однако для продолжения роста нужны какие-то новые факторы, которые в ближайшие дни вряд ли появятся.

GBPUSD

В понедельник комитет постоянных представителей ЕС одобрил заключенное накануне временное торговое соглашение между ЕС и Великобританией. Соглашение было одобрено единогласно. Глава европейской группы на переговорах Мишель Барнье заявил, что доволен достигнутым компромиссом, однако считает, что в целом Brexit – это поражение для ЕС.

Пока фунт держится вблизи максимумов, однако импульс явно замедляется. Расчётная справедливая цена выше долгосрочной средней, но уже развернулась вниз, что говорит о росте медвежьих настроений.

Фунт может подняться к зоне сопротивления 1.3610/20, на прорыве можно купить с расчетом, что он достигнет долгосрочной цели 1.3950/4000. Но вероятность того, что на попытке роста начнется фиксация прибыли, всё выше, поскольку на первый план после завершения темы Brexit выйдет экономическая ситуация в Великобритании, которая выглядит довольно тревожно.