Думаю, и так всем ясно: весь акцент сегодня будет на решении Федеральной резервной системы по денежно-кредитной политике. С текущими процентными ставками все понятно – никто не собирается их менять в ближайшее время, а вот с программой покупки облигаций не все так просто, как и с перспективой будущих изменений процентных ставок. Дальнейший рост доходности зависит именно от этого фактора, так как риск ускорения инфляции в США после выхода экономики из кризиса пандемии коронавируса просто неизбежен. Как поведет себя сегодня председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл на заседании – большой вопрос. Совсем недавно он пообещал продолжать агрессивную поддержку экономики США, поэтому акцент может сместиться на ежеквартальные экономические прогнозы Центрального банка, которые покажут, насколько коллеги Пауэлла разделяют приверженность к такой сверхмягкой политике даже в период ожидания мощного инфляционного скачка.
Федеральный комитет по открытым рынкам наверняка сохранит процентные ставки около нуля по завершении своего двухдневного заседания по вопросам политики. Ожидается, что без изменений остается программа покупки облигации – которая составляет 120 миллиардов долларов в месяц. Однако, как я отмечал выше, ожидания сильного восстановления экономики после спада из-за Covid-19 смещают акцент на ожидания представителей ФРС по процентным ставкам в будущем. Многие экономисты прогнозируют, что ФРС по-прежнему просигнализирует о планируемых изменениях в своей политике не ранее 2023 года, хотя ряд руководителей ФРС могут пересмотреть свои прогнозы на более ранний срок – это именно то, что нам и нужно. От этого и будет зависеть дальнейшее направление американского доллара.
Если Джэром Пауэлл займет более мягкую позицию и не будет серьезно сопротивляться росту доходности облигаций, повторяя свои прошлые заявления о том, что он не сильно обеспокоен ростом инфляции, беспорядочной торговлей казначейскими облигациями и ужесточением финансовых условий, – курс на укрепление американского доллара продолжится и дальше.
Если же глава ФРС более подробно затронет тему будущих перспектив процентных ставок и объявит об увеличении программы покупки облигаций – это снизит риск дальнейшего роста доходности, что ослабит позиции доллара США.
Стоит сказать и том, что на сегодняшние решения ФРС обратят внимание не только трейдеры, но и администрация Белого дома. Срок Джэрома Пауэлла на посту председателя ФОС истекает в феврале 2022 года. Большинство экспертов ожидает, что президент Джо Байден сделает Пауэллу новое предложение остаться на второй срок. Что касается прогнозов экономистов и трейдеров, то почти большинство из них ожидает, что центральный банк повысит ставки лишь к концу 2023 года, что показывает и график.
Вчерашние цифры немного удивили участников рынка, так как данные расходились с прогнозами экономистов. Однако вряд ли сейчас есть повод, чтобы волноваться за американскую экономику, особенно после новостей о том, что Байден не собирается останавливаться на принятых решениях и собирается продвигать новые пакеты стимулирующих мер. Следующий большой экономический пакет президента Джо Байдена уже вызвал горячие дебаты среди республиканцев, которые не совсем понимают, откуда будут на все браться деньги. Проведя через Конгресс свой законопроект о борьбе с пандемией на сумму 1,9 триллиона долларов без голосования республиканцев, Байден надеется на поддержку членов Республиканской партии при принятии решения по новому пакету мер, направленных на развитие инфраструктуры и рынка труда. Новый законопроект станет основной частью долгосрочного экономического плана Байдена во время его президентства.
В отличие от программы стимулирования экономики для борьбы с Covid-19 на сумму в 1,9 триллиона долларов, новая инициатива, которая станет еще более масштабной, не будет полагаться только на государственный долг в качестве источника финансирования. Планируются серьезные финансовые вливания в строительство дорог и мостов, а также на поддержку рынка труда и бизнеса. Однако республиканцы уже выразили явное несогласие с планами Байдена в той части, что финансирование любой из этих программ будет происходить за счет роста новых долгов и наращивания долгового бремени. Американский президент уже попытался выпутаться из этой ситуации, вспомнив о будущих изменениях в налоговой системе США, но этого явно недостаточно.
Возвращаясь к цифрам, отчет по розничным продажам в США вчера сильно удивил, так как продажи в феврале сократились намного больше, чем ожидалось. В Министерстве торговли США сообщили, что розничные продажи упали сразу на 3,0% в феврале после роста на 7,6% в январе этого года. Экономисты ожидали, что розничные продажи упадут на 0,5%. Резкий спад розничных продаж наблюдался сразу во всех сферах, начиная от продажи автомобилей и запчастей, которые упали на 4,2%, и заканчивая продажами в универмагах и магазинах. Розничные продажи, за исключением продаж автомобилей, строительных материалов и услуг питания, упали на 3,5% в феврале после роста на 8,7%. Резкое снижение продаж в феврале напрямую связано с угасанием роста спроса после принятых в декабре очередных мер стимулирования экономики и подписания чеков. Плохие погодные условия также стали одной из причин резкого сокращения показателя. Однако не стоит обращать серьезное внимание на этот показатель, так как новый законопроект на 1,9 трлн долларов и выплаты по 1400 долларов почти каждому американцу наверняка приведут к всплеску этого показателя уже в марте этого года.
Данные от Федеральной резервной системы указали на неожиданный спад промышленного производства в США в феврале 2021 года. ФРС сообщила, что промышленное производство упало на 2,2% в феврале после скачка на 1,1% в январе. Эти данные разошлись с прогнозами экономистов, которые прогнозировали, что промышленное производство вырастет на 0,6%. В отчете сказано, что суровая зимняя погода в южно-центральном регионе страны в середине февраля составила основную часть сокращения производства за месяц. Скорее всего, когда в марте погода вернется к сезонным нормам, все искажения показателя будут обращены вспять, и мы вновь увидим активный рост, так как базовый производственный спрос остается высоким. ФРС также сообщила, что загрузка производственных мощностей в промышленном секторе упала до 73,8% в феврале с 75,5% в январе. Экономисты ожидали, что загрузка производственных мощностей вырастет до 75,8%.
Во вчерашнем отчете по индексу рынка жилья NAHB/Wells Fargo не было ничего такого, что могло бы повлиять на рынок. Данные показали, что индекс упал до 82 пунктов в марте после повышения до 84 пунктов в феврале. Экономисты ожидали, что индекс упадет до 83 пунктов. «Хотя строители продолжают видеть большой поток покупателей, недавнее увеличение стоимости материалов и сроков поставки снизило настроения строителей в этом месяце», - заявил председатель NAHB Чак Фоук.
Данные от Министерства труда США по росту импортных цен в США также не сильно волновали трейдеров. Отчет показал, что импортные цены выросли на 1,3% в феврале после роста на 1,4% в январе. Экономисты ожидали, что импортные цены вырастут на 1,2%. Экспортные цены также выросли на 1,6% в феврале после скачка на 2,5% в январе.
Что касается технической картины пары EURUSD, то все теперь зависит от уровня 1.1885 и от решений, принятых сегодня Федеральной резервной системой. Если этот диапазон будет пробит, то давление на рисковые активы значительно возрастет, что приведет пару к новым минимумам в район 1.1835 и 1.1750. Говорить о переломе нисходящего импульса можно будет только после того, как быки пробьются выше сопротивления 1.1990, что приведет к новой волне роста в район максимумов 1.2050 и 1.2110.
