Здравствуйте, уважаемые коллеги!
Прошел ровно месяц с момента выхода моей статьи, посвященной рынку драгоценных металлов, где я рассматривал их перспективы и задавался вопросом: почему золото отстает от других товаров? С того времени золото показало впечатляющие результаты и обрело направленное движение. В этой связи сегодня мы разберем его динамику с фундаментальной и технической точек зрения, взвесим «за» и «против», наметим горизонты и цели.
Говоря о факторах, влияющих на цену золота, следует отметить, что в краткосрочной перспективе на котировки большое влияние оказывают притоки и оттоки золота в биржевых торговых фондах — ETF — и позиционирование трейдеров фьючерсных рынков. Сразу хочу отметить, что в этих сегментах за прошедший месяц ситуация к лучшему если изменилась, то очень незначительно.
Как следует из данных последнего отчета World Gold Council, в апреле золотые ETF потеряли18,3 тонны золота, что не поддерживает положительную динамику котировок. При этом отток денег инвесторов из золота значительно замедлился (рис.1), и фактически снижение запасов происходило только благодаря выходу из золота североамериканских держателей, в то время как европейские и азиатские инвесторы золото покупали. В результате выхода инвесторов золотосодержащие фонды из США потеряли 28.4 тонны золота на сумму 1.6 млрд долларов. При этом европейские фонды увеличили свои запасы на 10.6 тонн, что эквивалентно 514 млн долларов.
Рис.1: Цена золота и динамика запасов золотосодержащих ETF
Суммарно с января 2021 года, американские фонды потеряли 174 тонны, европейские 39 тонн, азиатские фонды, наоборот, нарастили свои запасы на 17 тонн золота. Учитывая то, что золото номинировано в долларах, а ETF из США самые крупные, именно динамика оттока капитала из североамериканских фондов оказывает на цену набольшее влияние.
Еще один значимый фактор влияния на цену золота расположен на фьючерсном рынке. Там пока тоже изменений к лучшему немного. Уровень Открытого Интереса (ОИ), который является показателем спроса и предложения, с февраля 2021 года остается на минимальных значениях, чуть больше 600 тысяч контрактов. Для сравнения — в августе 2020 года ОИ был почти в два раза выше и составлял около 1135 тысяч контрактов. При этом совокупные позиции трейдеров также остаются на постоянных значениях, что говорит о низком интересе участников торгов. Из положительных моментов можно ответить, что спрос на золото стабилизировался и вот уже два месяца не снижается. В этом смысле можно надеяться, что котировки достигли своего дна в марте и апреле текущего года.
Рис. 2: Доходность 10-летних государственных казначейских облигаций США в процентных пунктах.
Увеличение спроса на драгоценный металл в настоящее время наблюдается в Азии, Китае и Индии, что связано с восстановлением потребительской активности, в том числе в секторе ювелирных изделий. Однако в связи с эпидемией COVID-19 в Индии, азиатский спрос в ближайшее время может значительно снизиться. Из положительных моментов, влияющих на цену Gold, следует отметить стабилизацию доходности государственных казначейских облигаций США (рис.2), которая перестала расти и перешла в диапазон, а также слабость акций высокотехнологических компаний. Это привело к росту акций, так называемых компаний стоимости, и возврату интереса инвесторов к традиционным активам, в том числе и драгоценным металлам.
Таким образом, подводя итоги фундаментальной части обзора, следует отметить, что перспективы у золота пока не очень радужные. Впрочем, надежды на улучшение все же есть, и связаны эти надежды с темпами вакцинации в США и отложенным спросом американцев на потребительском рынке.
Техническая картина золота — Gold — внушает мне больше оптимизма, чем текущий фундаментальный негатив. На дневном тайме обращает на себя внимание модель разворота «двойная впадина», и ценовой импульс, который золото получило в начале мая, преодолев отметку 1800 долларов за тройскую унцию. Из положительных моментов также следует отметить нахождение цены выше скользящих средних значений, что предполагает ее дальнейшее повышение. При этом текущий рост пока не трансформировался в начало нового тренда и пока предполагает коррекцию к понижающемуся движению, сформированному в январе и марте 2021 года.
Рис.3: Техническая картина Gold, дневной тайм
рис.4: Техническая картина Gold, недельный тайм
То, что золото еще не возвратилось к повышающемуся тренду, хорошо видно на недельном тайме. Действительно, прошедшая неделя закончилась ростом цены выше среднегодовых значений, что может предполагать возвращение Gold к повышающейся тенденции. Действительно, показания индикатора RSI находятся в «бычьей» конфигурации, предполагающей дальнейший рост. Однако показания индикатора MACD пока находятся в отрицательной зоне и индексируют только коррекцию к снижению с августа по март.
Инвестируя и торгуя золотом сейчас, какие цели могут преследовать торговцы? По моему мнению, на дневном тайме перспективы Gold ограничены ростом к уровню 1950 долларов за тройскую унцию, именно там сейчас расположена первая цель восстановления. Однако есть нюанс: ближайший уровень, где условно можно расположить стоп-ордер, находится чуть ниже отметки 1750 долларов. Ниже еще есть уровень 1720 долларов, но если сейчас войти в сделку с таким уровнем фиксации убытков, то цель должна быть выбрана на значении $2050 и выше, т. е. на вершине исторических максимумов. В целом это также приемлемый вариант, однако для его реализации может потребоваться значительное время. Поэтому с учетом фундаментальных данных трейдерам следует ограничиться более низкими, а значит быстрее достижимыми целями, или ждать более приемлемого соотношение коэффициентов прибыли и риска.
Инвесторы, работающие без кредитного плеча, могут быть не столь щепетильны в выборе точки входа, и рассматривать в качестве целей уровни 2050 и 2350 долларов за тройскую унцию. Однако даже инвесторам стоит подумать о фиксации убытков при снижении цены золота за уровень 1670 долларов. Никогда нельзя надеяться на то, что сделка будет реализована без проблем. Вне зависимости от того, к какой категории относит себя читатель, нам всем следует помнить, что очевидные сценарии очень редко реализуются на рынке, и то, что сегодня кажется вероятным, может стать совсем неочевидным через некоторое время. Будьте внимательны и осторожны, соблюдайте правила управления капиталом.
