Инвесторы продолжают гадать, что все-таки предпримет ФРС в отношении вероятных сроков прекращения сверх мягкой денежно-кредитной политики. То, что она не будет длиться вечно, ясно и понятно, тем более существует реальная причина для ее коррекции на фоне таких же причин ее не менять.
Начнем с того, что банк не будет менять на этом заседании. Подавляющее большинство участников рынка полагает, что все параметры денежной политики будет оставлены без изменений. Мы также придерживается этого мнения, которое представляется нам адекватным в нынешних условиях. Предполагается, что ключевая процентная ставка будет оставлена в диапазоне 0.0%-0.25%. Объем выкупа гособлигаций и ипотечных бумаг также без изменений.
О чем будет говорить на пресс-конференции председатель ФРС Дж. Пауэлл? Конечно, он затронет тему негативного влияния последствий COVID-19 на экономику страны. Коснется больного вопроса – слабости рынка труда, опять же из-за нежелания американцев выходить на работу по причине опасения заражения этой болезнью начала 21 века. Он постарается быть оптимистичным в отношении восстановления и роста экономики, но при этом обязательно укажет на сильный рост инфляции, который оказался выше ожиданий и пока не демонстрирует разворот в сторону понижения.
Чего ждут рынки от Пауэлла и в перспективе от ФРС?
Это, конечно, четкого и ясного сигнала о сроках начала смены монетарного курса. Все понимают, что вечно разбрасываться «вертолетными» деньгами экономические власти страны не могут. Они уже полномасштабными программами помощи населению способствовали взлету инфляции и отсутствию желания массы населения не выходить на работу. В первую очередь это касается низкооплачиваемых слоев. Все это указывает на то, что надо прекращать проводить денежную эмиссию, которая до добра не доведет. Но. с другой стороны, на ногах ФРС висят гири обязательств поддержки роста экономики, а она, согласно последним данным статистики, начала буксовать. И вот здесь перед ЦБ проявляются виртуальные весы, где, с одной стороны, высокая инфляция с рисками ее роста до небес, паразитический образ жизни населения при помощи «вертолетных» денег, а с другой, торможение экономики, слабый рынок труда, последствия COVID-19.
Действительно, в этой щекотливой ситуации трудно сделать выбор, но, похоже, придется. Поэтому мы ожидаем, что Пауэлл все-таки коснется темы перспективного сокращения для начала объемов выкупа гособлигаций и ипотечных бумаг и в целом монетарного курса, но при этом постарается не сигнализировать о реальных сроках начала этого процесса. Считаем, что Федрезерв и лично его глава захотят взять паузу до осени и тогда уже действительно предпринимать какие-то более решительные меры в надеждах, что инфляция стабилизируется и начнет, как предполагалось регулятором ранее, снижаться.
Итак, подводя итог, заметим, что параметры денежной политики по итогам заседания останутся пока без изменений. Лично Пауэлл на своей пресс-конференции постарается успокоить рынки, так как регулятор и его руководитель прочно застряли в «прокрустовом ложе» противоречий и обязательств.
Что следует ожидать на рынках?
Такой вариант развития событий приведет к новой волне спроса на рисковые активы, доходности трежерис снова пойдут вниз, оказывая давление на курс доллара.
Прогноз дня:
Пара EURUSD сделала попытку вырваться из диапазона 1.1755-1.1815 в ожидании итога заседания ФРС по денежной политике. Полагаем, что итог заседания все-таки окажется негативным для доллара. В этом случае пара возобновит рост к 1.1850, а затем и к 1.1880.
Пара USDCAD может упасть к 1.2435 по итогам заседания Федрезерва, а также на волне роста стоимости нефти, если данные по запасам нефти и нефтепродуктов в Америке покажут их снижение.
