Фондовые индексы США не перестают переписывать исторические максимумы, в то время как гринбек остается под давлением.

По итогам вчерашних торгов Nasdaq обновил рекорд в 33-й раз с начала этого года, а S&P 500 лишь немного не дотянул до исторического пика.

В то же время индекс USD достиг самых низких отметок впервые с 6 августа.

Рынок акций продолжает наслаждаться избыточной ликвидностью и по-прежнему приветствует более слабые данные по США, так как падают шансы скорого ужесточения монетарной политики со стороны ФРС, что в свою очередь не добавляет оптимизма американской валюте.

При этом эксперты предупреждают, что после летнего затишья осенью на рынке, вероятно, будет более сильная волатильность. Они указывают на такие катализаторы, как сокращение программ стимулирования ФРС.

«Сентябрь может быть крайне сложным месяцем для рисковых активов. Практически все секторы рынка достигли существенных уровней, оценки довольно высокие», – отметили специалисты Newton Investment Management.

Кроме того, в сентябре заканчивается финансовый год в США и состоится заседание ФРС, где может быть анонсировано сокращение QE.

После летнего спокойствия будни обещают стать напряженными и на валютном рынке, где еще недавно индекс волатильности Deutsche Bank был близок к историческим минимумам, а колебания пары EUR/USD в основном ограничивались двухцентовым диапазоном.

Трейдерам необходимо быть начеку, поскольку усиливаются дискуссии о целесообразности дальнейшего монетарного стимулирования внутри ФРС и ЕЦБ, официальные лица которых излагают свои аргументы в пользу сохранения или сворачивания текущей денежно-кредитной политики.

Тем временем, выходящие по обе стороны Атлантики статданные должны помочь инвесторам выбрать чью-либо сторону до того, как сентябрьские встречи ФРС и ЕЦБ дадут более четкие сигналы о том, куда они движутся.

Американская валюта потеряла в весе почти 1,4% с тех пор, как она достигла девятимесячного максимума 20 августа около двух недель назад, а пара EUR/USD выросла почти на 200 пунктов за последние две недели.

Накануне единая валюта продолжила получать поддержку со стороны высоких показателей инфляции в еврозоне, опубликованным днем ранее и предоставившим «ястребам» ЕЦБ повод призвать к тому, чтобы как можно скорее положить конец инструментам борьбы с кризисом.

Так, член Управляющего совета ЕЦБ Клаас Нот ожидает, что регулятор начнет снижать темпы своих экстренных покупок облигаций на заседании, которое состоится на следующей неделе с целью их прекращения в марте.

Роберт Хольцманн, глава Центрального банка Австрии высказался в подобном ключе, заявив, что восстановление экономики еврозоны позволяет рассмотреть Управляющему совету ЕЦБ замедление покупок облигаций в рамках чрезвычайной программы уже на следующей неделе.

По словам Р. Хольцманна, когда регулятор начнет постепенно сворачивать монетарное стимулирование, он сможет сосредоточиться на инструментах, которые помогут устойчиво достичь целевого показателя инфляции в 2%.

«Если же взглянуть на остаток текущего года и на предстоящее сворачивание программы PEPP в марте, то ЕЦБ и так фактически предусмотрел сокращение скупки активов, много раз объявляя в этом году, что переносит основной объем закупок на начало года. В последнюю пару недель рынок осмелел до того, что повысил вероятность поднятия ставок ЕЦБ до 2025 года», – отметили специалисты Saxo Bank.

«Теперь Старый Свет может получить преимущество еще и с коронавирусной точки зрения, выходя на пик темпов экономического роста, тогда как в Соединенных Штатах он, скорее всего, уже пройден – как из-за более медленной вакцинации и потери потребительской уверенности, так и в связи с риском "фискального обрыва". В общем, пока рисковые настроения стабильны, ралли EUR/USD может продолжиться, и первоначальной целью является восстановление до области 1,1900 и выше», – добавили они.

«Ястребиные» комментарии представителей ЕЦБ подтолкнули доходность 10-летних немецких гособлигаций к самому высокому уровню с середины июля, что стало попутным ветром для единой валюты.

В то же время неопределенность в отношении вероятных сроков ужесточения политики ФРС и угасающие надежды на скорейшее сворачивание QE регулятором продолжили оказывать давление на доллар.

Накануне индекс USD обновил многонедельные минимумы в районе 92,38 пункта на фоне падения доходности 10-летних трежерис после выхода данных по США, которые заставили участников рынка опасаться за судьбу пятничных пэйроллов и обеспечили дополнительный позитивный импульс для пары EUR/USD.

Отчет от ADP показал, что американский частный сектор создал лишь 374 тыс. рабочих мест в августе против ожидавшихся 640 тыс.

Компонент занятости производственного индекса ISM ушел ниже ватерлинии, достигнув 49 пункта, что отражает сокращение.

При этом сам индекс продемонстрировал рост с 59,5 до 59,9 пункта, что позволило гринбеку несколько сократить потери и вынудило пару EUR/USD отступить от самых высоких с начала августа уровней, достигнутых ранее в области 1,1856. Тем не менее в среду она закрылась в плюсе четвертый день подряд, завершив вчерашние торги вблизи 1,1839.

В четверг не было опубликовано экономических данных по еврозоне, способных повлиять на рынок, это оставило пару EUR/USD на милость склонности к риску и динамики доллара, который продолжил скользить вниз, даже несмотря на то, что число первичных заявок американцев на пособие по безработице за неделю, завершившуюся 28 августа, снизилось на 14 тыс., до 340 тыс.

Участники рынка проигнорировали эти данные, поскольку основное внимание по-прежнему уделяется выпуску в пятницу ежемесячного отчета по рынку труда США.

Если рост американской занятости действительно замедлился, на что указывает релиз от ADP, доллар ждет быстрая и агрессивная распродажа, поскольку слабая статистика может вынудить ФРС отложить начало процедуры сворачивания QE.

Пара EUR/USD может воспользоваться падением доллара и в ближайшие недели достичь уровня 1,2000, считают стратеги Societe Generale.

«Четкий аптренд доллара возможен только тогда, когда Федрезерв обозначит дату повышения ставок, а это, скорее всего, случится в 2022 году, чем в 2021 году. При этом неудивительно будет, если в следующие несколько недель пара EUR/USD повторно протестирует отметку 1,2000», – сказали они.

В ING придерживаются аналогичного мнения.

«Пара EUR/USD может завершить год у верхней границы диапазона 1,1700–1,2000 на фоне слабости доллара. Мы ожидаем более сильное ралли USD в первой половине 2022 года, так как игроки все больше верят в ужесточении политики ФРС в течение года», – сообщили специалисты банка.

Между тем аналитики Credit Suisse по-прежнему сохраняют свой прогноз по EUR/USD на конец года на уровне 1,1600.

«Если в ближайшие месяцы экономические данные по еврозоне не продемонстрируют ожидаемые благоприятные сюрпризы, трудно воодушевиться идеей постоянного роста ставок в зоне евро и, как следствие, сильной тенденции к повышению курса EUR/USD», – заявили они.

Эксперты Westpac полагают, что снижение индекса USD, вероятно, ограничится областью 91,50–92,00.

«Главы филиалов ФРС Буллард, Розенгрен и Каплан открыто призвали к объявлению о сокращении закупки активов в сентябре, но Брейнард, Кларида и Пауэлл, скорее всего, еще не присоединились к поддержке этой идеи. Еще один сильный отчет по рабочим местам восстановит веру в восстановление американской экономики и возродит ставки на скорое объявление FOMC о сокращении QE. Это должно оказать поддержку доллару», – отметили они.

Сильные данные по американской занятости за август способны запустить волну покупок USD, подтвердив прогнозы, что уже на сентябрьском заседании FOMC будет объявлено о начале сворачивания покупок активов на баланс.

Если мы станем свидетелями более широкой фиксации прибыли на американском рынке акций в ближайшие недели, это способно оказать еще более существенную поддержку доллару в период бегства капиталов в сторону «тихих гаваней».

Однако, принимая во внимание текущую динамику американской валюты, можно утверждать, что рынок сейчас готовится к тому, что пятничный NFP окажется слабым, а Федрезерв продолжит придерживаться «мягкого» курса.

На этом фоне «быки» по EUR/USD пока одерживают верх.

Следующее значимое сопротивление находится только на отметке 1,1910, и далее – на 1,1945 и 1,1975.

Поддержка расположена на уровне 1,1830, за которым следуют 1,1810 и 1,1780.