В среду гринбек держится в области 16-месячных максимумов. Индекс USD торгуется выше 50-дневных и 200-дневных скользящих средних, бросая вызов «медведям». Последние остаются нерешительными, несмотря на то что недельный индекс RSI сигнализирует о сильной перекупленности гринбека, намекая на его возможный откат.
Уверенный прорыв выше 96,60 откроет «быкам» дорогу к 97,00, а затем и к 97,80.
С другой стороны, следующий барьер для снижения возникает на уровне 95,50, за которым следуют 94,90 и 94,50.
Между тем евро нащупал краткосрочную техническую поддержку в области $1,1240–$1,1180, которые были максимумами, достигнутыми в октябре и декабре 2019 года, отмечают аналитики Commerzbank. Однако если единая валюта пробьется ниже этой области, то, скорее всего, упадет до $1,1000, что составляет 78,6 % от роста в 2020 году, считают они.
Некоторые эксперты полагают, что, выдвинув кандидатуру Дж. Пауэлла на второй срок, глава Белого дома Джо Байден предоставил ему мандат на ужесточение денежно-кредитной политики с целью сдерживания инфляции: быстрое сворачивание программы выкупа активов с прицелом на последующее повышение процентной ставки.
Позднее в среду будет опубликован протокол с ноябрьского заседания FOMC, где трейдеры надеются увидеть сигналы по дальнейшим действиям регулятора – в частности, по срокам повышения ставок и возможному ускорению сворачивания программы выкупа активов.
Когда в начале ноября ФРС объявила о сворачивании QE, она рассчитывала на дальнейший рост экономической активности и занятости. Центральный банк также признал, что ценовое давление оказалось более сильным и продолжительным, чем предполагалось изначально, однако не отказался от убежденности во временном характере этих факторов.
Опубликованные накануне данные показали, что деловая активность в США умеренно замедлилась в ноябре на фоне нехватки рабочей силы и задержек с сырьем, что способствовало росту цен в середине четвертого квартала.
Согласно прогнозам, значение индекса цен на основные расходы американцев на личное потребление (PCE), предпочтительного показателя инфляции ФРС, должно остаться выше 4% в этом квартале и в следующем.
«Дуновение стагфляции усиливается по мере обострения дефицита, что приводит к повышению цен и ослаблению реального роста ВВП. Нехватка товаров и промежуточных ресурсов в конечном итоге уменьшится, хотя и не в течение, по крайней мере, шести–двенадцати месяцев», – отметили специалисты Capital Economics.
«Но сокращение рабочей силы, по-видимому, носит более постоянный характер. Это говорит о том, что пандемия, в конце концов, может оказать долгосрочное пагубное воздействие на потенциальный ВВП», – добавили они.
Аналитики, опрошенные в ноябре агентством Reuters, считают, что после роста на 6,7 % во втором квартале в годовом исчислении экономический рост в США замедлится до 2% в третьем квартале, а затем увеличится на 4,8% в четвертом квартале – по сравнению с 3,8% и 5%, прогнозируемыми в октябре для третьего и четвертого кварталов соответственно.
Взлеты и падения доходности 10-летних гособлигаций США, наблюдаемые в последнее время, отражают неуверенность инвесторов.
Трейдеры осторожничают, разрываясь между двумя противоположными сценариями: либо инфляция приведет к ужесточению денежно-кредитной политики в стране, либо замедление национальной экономики подтвердит правоту американского регулятора, занявшего выжидательную позицию.
«Возможно, рост ожиданий от политики Федрезерва не имеет большого значения, если более длинный конец кривой доходности США останется неизменным, как это было в последнее время. Это по-прежнему указывает на то, что рынок рассматривает инфляцию как временную и что потенциал ФРС по ставкам будет максимум на уровне 2,0%», – сказали стратеги Saxo Bank.
«Согласно нашим базовым прогнозам, проблемы с цепями поставок сохранятся и в следующем году. Инфляция должна снизиться ко второму или третьему кварталу 2022 года. Мы можем быть терпеливыми в вопросе ставок. Мы пристально наблюдаем за развитием ситуации в экономике и будем соответствующим образом корректировать политику», – заявил глава ФРС Джером Пауэлл по итогам ноябрьского заседания регулятора.
Доллар вряд ли будет расти безостановочно, учитывая тот факт, что Федрезерв с осторожностью относится к повышению процентных ставок, считают в Tokai Tokyo Research Institute.
Ноябрь до сих пор был месяцем, в котором укрепление американской валюты шло по всем направлениям, но это не привело к росту чистого позиционирования в USD, как сообщает Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC).
«Бычьи» настроения хедж-фондов по отношению к доллару начинают ослабевать на фоне спекуляций о том, что гринбек слишком сильно вырос, учитывая, что ФРС по-прежнему непреклонна и не торопится повышать процентные ставки. Игроки, использующие кредитное плечо, сократили чистые длинные позиции по американской валюте третью неделю подряд за неделю по 16 ноября. Они урезали свои «бычьи» ставки по USD более чем на четверть за этот период, согласно данным CFTC.
Защитный доллар продолжает извлекать выгоду из ухудшения ситуации с коронавирусом в ЕС.
Блокировки COVID-19 вновь вернулись, чтобы преследовать экономические перспективы Европы, вынуждая инвесторов продавать евро.
Единая валюта нашла некоторую поддержку в сильных показателях PMI в еврозоне. В ноябре активность в секторе производства и сфере услуг региона ускорилась, однако влияние этих релизов на пару EUR/USD было ограниченным.
«Ноябрьские индексы деловой активности в еврозоне удивили ростом. Однако в связи с резким увеличением заболеваемости COVID-19 в некоторых странах еврозоны краткосрочные перспективы становятся все более пессимистичными, поскольку риски новой опасной волны коронавируса возрастают. Вероятно ухудшение настроений в декабре», – сообщили в Oxford Economics.
Пока фундаментальная картина складывается не пользу евро, снижение является для него путем наименьшего сопротивления.
Повторное назначение Джерома Пауэлла на пост председателя ФРС устраняет «медвежий» тактический риск для доллара, полагают аналитики JPMorgan.
Они ожидают, что гринбек укрепится к концу 2022 года, в то время как евро подешевеет.
Банк рекомендует сохранять короткие позиции в паре EUR/USD.
«Оставайтесь в длинных позициях по доллару США против низкодоходных конкурентов, поскольку цикл повышения ставок ФРС остается в игре», – заявили в JPMorgan.
При этом некоторые эксперты уже начинают смотреть за пределы Европы и высказывают опасения, что аналогичный всплеск заболеваемости может последовать и в США.
Специалисты Deutsche Bank отметили, что в преддверии зимы показатели вакцинации в Австрии и Германии на уровне 64% и 69% были значительно выше уровня 58% в США.
«Хотя в настоящее время все внимание приковано к Европе, пока неясно будут ли Соединенные Штаты более уязвимы, чем многие европейские страны в течение всей зимы», – сказали они.
Стратеги Barclays в свою очередь указывают на вероятность того, что другие Центробанки начнут повышать ставки вслед за ФРС.
Они ждут умеренного повышения пары EUR/USD по мере изменения ожиданий по монетарной политике: в 4 квартале 2021 года – до 1,1500, в 1 квартале 2022 года – до 1,1600, во 2 квартале – до 1,1800, в 3 и 4 квартале – до 1,1900.
В среду евро упал на 0,3% до самого низкого уровня с начала июля 2020 года ($1,1205) после того, как опубликованные сегодня данные показали, что моральный дух немецкого бизнеса ухудшился в ноябре.
Институт IFO сообщил, что его индекс делового климата в Германии просел до 96,5 пункта с 97,7 пункта, зафиксированных в октябре.
«Снижение бизнес-ожиданий в связи с тем, что на фоне усиления пандемии COVID-19 власти Германии могут ужесточить карантинные ограничения, благоприятствует продолжающемуся снижению евро, ждите тест 1,1200–1,1190», – сообщили в CIBC.
Между тем индекс USD обновил 16-месячный максимум, поднявшись выше 96,70, в преддверии публикации протокола с ноябрьского заседания FOMC.
«Будет интересно посмотреть, насколько сильно расхождение во взглядах было между "ястребами" и "голубями", даже при том, что протокол FOMC будет устаревшим. Вышедшие после ноябрьского заседания регулятора данные показали рост инфляции в США, что является сильным аргументом в пользу более быстрого сокращения QE и более раннего ужесточения денежно-кредитной политики», – отметили эксперты ING.
