Легкая волна эйфории, связанная со снижением ожидаемых рисков от распространения Омикрона, исчерпалась довольно быстро. Уже во вторник фондовые индексы США прекратили рост, доходности немного откатились обратно, в красной зоне торгуются фондовые биржи Китая и Японии. Цена на нефть продолжает рост, Brent уже попытался закрепиться выше 79 долл. за бочку, пока неудачно, но этого недостаточно, чтобы поддерживать спрос на риск, сырьевые валюты утром в среду демонстрируют попытки разворота на юг.

Доллар остается главным фаворитом рынка. После рекордной инфляции в ноябре инфляционные ожидания немного притормозили свой разбег, но с выходом из рождественских праздников доходности 5-летних защищенных от инфляции облигаций TIPS вновь начали рост. Это означает, что инфляционные ожидания остаются высокими.

Ставка безубыточности 10-летних облигаций, по данным ФРБ Сент-Луиса, осталась вблизи максимумов с 8 декабря, ожидаемые годовые темпы инфляции по версии ФРБ Кливленда по состоянию на 6 декабря составляли 2.46%, а вчера поднялись до 2,62%. Динамика в пользу того, что инфляция продолжит рост, а значит, ФРС будет вынуждена поддерживать ястребиную риторику. Что в итоге делает доллар фаворитом рынка.

USDCAD

Экономика Канады выглядит уверенно, рост ВВП в октябре на 0.8%. Предварительно ноябрь дает +0.3%, что меньше октября, также пока неясно воздействие нового штамма ковида на экономику в декабре (Scotiabank, к примеру, склонен считать это влияние незначительным). Консолидированный прогноз заключается в том, что рост в 4 квартале будет примерно таким же, как и в 3-м, а общий годовой рост составит 4.5%, что в совокупности с быстрым восстановлением рынка труда и высокой инфляцией даст основания Банку Канады на дальнейшее сворачивание стимулов и рост ставки.

USDCAD немного откатился к югу, что было ожидаемо на фоне роста нефти и общего спроса на риск, но в целом картина остается бычьей. Расчетная цена держится выше долгосрочной средней, отчет CFTC по канадцу был негативный и показал небольшой рост чистой короткой позиции, инвесторы не видят перспектив укрепления луни как минимум в течение двух-трех ближайших недель.

Откат к 1.28 с высокой вероятностью будет использован для возобновления покупок, цель остается прежней – закрепление выше сопротивления 1.2940, что не удалось с первой попытки, далее движение к 1.3015. Это может произойти уже в первые дни после НГ.

USDJPY

Ковид нанес экономике Японии довольно сильный удар, ВВП в 3 квартале на 6% ниже третьего квартала 2019 г., и это второй худший результат среди развитых экономик. Частное потребление на 8% ниже обычного уровня, соответственно, расходы на низком уровне, основания для быстрого восстановления темпов роста ВВП слабые.

В отличие от большинства мировых экономик, Япония продолжает балансировать на грани скатывания в дефляцию. Несмотря на то что и Банк Японии, и правительство предприняли беспрецедентные по масштабам меры поддержки, потребление и инвестиции в бизнес остаются на низких уровнях. С такой динамикой по инфляции рассчитывать на выход из программ поддержки не приходится.

Банк Японии будет предпринимать дополнительные меры, чтобы не допустить роста иены, поскольку дополнительное давление на экспортеров будет означать дополнительное давление на всю экономику в целом.

Краткосрочно, пока реализуется спрос на риск, USDJPY продолжает развитие бычьего импульса, расчетная цена делает попытку уйти выше долгосрочной средней, что дает дополнительные основания для продолжения роста.