Ключевые фондовые индексы США первые две недели нового года корректировались. Причем если говорить, например, об индексе NASDAQ, то виток коррекции оказался сильнее, чем два предыдущих в конце 2021 года. Вчера все три ключевых индекса немного восстановились, но коррекция сохраняется по всем трем. Ключевой новостью вчерашнего дня стало выступление Джерома Пауэлла в Сенате. Напомним, что президент США Джо Байден выдвинул кандидатуру Пауэлла на второй срок в качестве председателя ФРС, и теперь остается только дождаться подтверждения от Сената. Именно перед голосованием сенаторов и состоялась речь Пауэлла, которая, впрочем, была известна еще до его выступления. Глава ФРС отметил, что главными целями регулятора остаются сильный рынок труда и его полное восстановление после пандемии, а также стабильное ценовое давление на уровне 2%. Неясно, как отреагировали сенаторы на подобное заявление, так как уже сегодня может стать известно, что инфляция выросла до 7% г/г по итогам декабря, а, может быть, и выше. Пауэлл подвергался критике в последнее время из-за высокой инфляции, а также отказа принимать ее «невременный характер». Тем не менее, по мнению большинства экспертов, кандидатура Пауэлла будет утверждена Сенатом.

Возвращаясь к инфляции — практически нет никаких сомнений, что сегодня мы увидим очередное ее ускорение. Большинство экспертов считают, что ожидать замедления инфляции стоит не ранее второй половины года. Однако мы напоминаем, что, чем выше растет инфляция, тем более жесткими будут меры от ФРС по сдерживанию этой самой инфляции. Поэтому уже в конце месяца на очередном заседании регулятор может принять решение сократить программу QE еще на 30 млрд долларов, а в марте-апреле принять решение о первом повышении ставки. Когда это случится, фондовые индексы могут продолжать испытывать давление на себе. Пока что для них ситуация не слишком кардинально изменилась, так как программа стимулирования, хоть и была сокращена, но все же остается в действии. Получается, деньги от ФРС продолжают поступать на открытый рынок, просто в меньших объемах. Однако в этом году Федрезерв может также приступить и к началу сокращения собственного баланса, распродавая казначейские и ипотечные облигации. Это приведет к падению спроса на более рисковые акции практически в любом случае. Таким образом, с нашей точки зрения, вопрос стоит следующий: насколько сильной и долгой будет коррекция на фондовом рынке в 2022 году. Мы считаем, что, чем сильнее будет ужесточаться монетарная политика, тем больше шансов на падение. Особенно это актуально для того времени, когда начнет повышаться ключевая ставка и разгружаться баланс ФРС.