Чуть помедленней, кони, чуть помедленнее! За несколько дней золото отыграло четверть своего нисходящего тренда от мартовского пика в $2070 до сентябрьского дна в $1610 за унцию. Улучшение глобального аппетита к риску, опасения по поводу глобальной рецессии и ожидания «голубиного» разворота ФРС позволили котировкам XAUUSD вернуться к уровням 4-хнедельных максимумов.

5,7%-е ралли S&P 500, рост цен на нефть и других активов сырьевого рынка позволяют говорить об улучшении настроений инвесторов. Они ищут признаки изменения мировоззрения ФРС. Если другие центробанки могут быть «голубями», почему бы то же самое не сделать Федрезерву? Действительно, реанимация британского QE Банком Англии и повышение Резервным банком Австралии ставки на скромные 25 б.п. вместо прогнозируемых экспертами Bloomberg 50 б.п. могут создать прецедент и для других регуляторов.

К тому же члены FOMC звучат нынче не так агрессивно по-ястребиному, как ранее. Так, президент ФРБ Сан-Франциско Мэри Дейли заявила, что ФРС знает, как бороться с инфляцией, но будет стремиться делать это мягко. Глава ФРБ Сан-Франциско Джон Уильямс отметил, что более жесткая денежно-кредитная политика охлаждает спрос и замедляет инфляцию, но работа Федрезерва еще не выполнена.

Естественно, ни о каком «голубином» развороте речи пока не идет, однако сам факт замедления процесса повышения ставок усиливает глобальный аппетит к риску, ослабляет спрос на доллар США как актив-убежище и лежит в основе ралли XAUUSD.

Одновременно снижение предполагаемого потолка по ставке по федеральным фондам с 4,7% до 4,5% способствует падению доходности казначейских облигаций США. В таких условиях не приносящее процентных доход золото чувствует себя как рыба в воде.

Динамика золота и доходности казначейских облигаций США

Снижение ставок американского долгового рынка происходит и на фоне постепенного ухудшения макростатистики. Падение PMI в производственном секторе США от ISM до двухлетнего дна и самое быстрое сокращение числа вакансий с марта 2020 усиливают риски рецессии и спрос на облигации.

Ралли XAUUSD не было бы таким быстрым, если бы не рост «медвежьих» настроений на рынке драгметалла за последние несколько месяцев. Отток из ETF идет 16 недель, а увеличение коротких позиций хедж-фондами – 7. Их закрытие известное как спекулятивное сжатие позволило золоту очень быстро взлететь на $100 за унцию.

Его дальнейшая динамика будет зависеть от статистики по рынку труда и инфляции в США. Консенсус-прогноз экспертов Bloomberg предполагает прирост занятости вне сельскохозяйственного сектора 263 тыс. По мнению Jefferies, для того чтобы ФРС начала корректировать свои планы, требуется не более 100 тыс.

Технически на дневном графике золота благодаря паттерну Три индейца имеет место ралли в направлении верхней границы нисходящего торгового канала. Отбой от нее вблизи $1740 – повод для продаж. Напротив, неудачный штурм поддержки на $1700 – основание для покупок.