empty
 
 
29.11.2023 19:39
ƒоллар, скорее всего, пока продолжит скользить вниз, но евро, фунт и иену ждет непри€тный сюрприз

»зображение больше не актуально

јмериканска€ валюта дрейфует на юг по мере приближени€ конца худшего дл€ нее мес€ца за год.

¬ но€бре гринбек потер€л в весе почти 4%, снизившись по всем направлени€м и достигнув более чем трехмес€чных минимумов по отношению к ведущим валютам.

“ака€ динамика в основном была вызвана мнением рынка о том, что ‘–— придетс€ прекратить самый агрессивный цикл ужесточени€ денежно-кредитной политики с 1980-х годов и снизить процентные ставки, возможно, уже весной 2024 года.

¬ооружившись этой идеей, инвесторы бросились на поиск доходности в более рисковых активах.

— начала текущего мес€ца индекс S&P 500 вырос примерно на 8% и находитс€ на пути к одному из своих самых больших но€брьских приростов за всю историю наблюдений.

Ќа этом фоне доллар заметно ослаб, чем не преминули воспользоватьс€ его основные конкуренты.

≈вро и фунт хватаютс€ за соломинку, а иена готовитс€ выйти на сцену

«а последние четыре недели евро укрепилс€ по отношению к гринбеку почти на 3,5% и вернулс€ на положительную территорию, тогда как еще на старте но€бр€ его потери с начала года составл€ли около 0,9%.

ѕоддержку единой валюте оказали данные, которые показали, что спад деловой активности в еврозоне ослаб в но€бре. Ёто подарило поклонникам EUR надежду на то, что рецесси€ в еврозоне может быть менее глубокой, чем ожидалось ранее.

»ндекс менеджеров по закупкам в еврозоне от S&P Global в этом мес€це повысилс€ до 47,1 пункта с почти трехлетнего минимума окт€бр€ в 46,5 пункта, тогда как эксперты предсказывали более скромный рост до 46,9 пункта.

ѕопутным ветром дл€ евро стали комментарии представителей ≈÷Ѕ, которые указали на то, что борьба регул€тора с инфл€цией еще не закончена, и, возможно, придетс€ снова повысить процентные ставки, если инфл€ционное давление усилитс€.

ќфициальные лица ≈÷Ѕ опровергли ожидани€ рынка о том, что регул€тор снизит свою основную ставку по депозитам с рекордных 4% уже в апреле 2024 года.

ƒаже после хороших новостей о том, что рост общей инфл€ции в еврозоне в годовом выражении замедлилс€ до 2,9% в окт€бре, президент ≈÷Ѕ  ристин Ћагард предупредила, что стоимость заимствований должна оставатьс€ ограничительной в течение многих мес€цев вперед.

»зображение больше не актуально

” ≈вропейского центрального банка сейчас есть врем€ оценить, как развиваетс€ инфл€ци€ после рекордной серии повышений ставок, но победа еще не одержана, и ожидани€ относительно снижени€ ставок преждевременны, сообщила она.

ЂЌам нужно будет оставатьс€ внимательными до тех пор, пока у нас не по€в€тс€ твердые доказательства того, что созданы услови€ дл€ устойчивого возвращени€ инфл€ции к нашей цели в 2%ї, Ц добавила  . Ћагард.

“ем временем глава Ѕундесбанка …оахим Ќагель за€вил, что европейскому ÷ентробанку, возможно, потребуетс€ снова повысить процентные ставки, если прогноз по инфл€ции ухудшитс€, и регул€тору не следует слишком спешить со см€гчением политики после самого резкого повышени€ ставок за всю историю наблюдений.

Ђћаловеро€тно, что инфл€ци€ вернетс€ к целевому показателю ≈÷Ѕ в 2% быстрее, чем прогнозировалось, поэтому преждевременно даже строить предположени€ о снижении ставокї, Ц сказал он.

—м€гчение политики должно происходить только тогда, когда инфл€ци€, несомненно, вернетс€ к 2%, и даже тогда было бы лучше ошибитьс€, действу€ слишком поздно, чем слишком рано, считает …. Ќагель.

Ђя бы предпочел про€вить осторожность и обеспечить своевременное возвращение инфл€ции к целевому уровнюї, Ц отметил он.

“акже …. Ќагель указал на то, что рост заработной платы в еврозоне по-прежнему остаетс€ устойчивым, а дезинфл€ционный эффект от падени€ цен на энергоносители рассе€лс€, и выразил надежды на то, что экономический рост в регионе восстановитс€ в следующем году.

ћежду тем фунт вырос против американского конкурента в но€бре примерно на 4,5% и вернул себе звание одной из эффективных валют G10.

¬ период c €нвар€ по середину июл€ стерлинг подорожал более чем на 9%, затем он отказалс€ от львиной доли этих завоеваний, поскольку инвесторы резко пересмотрели ожидани€ по пиковым ставкам в ¬еликобритании.

¬ но€бре фунт вновь обрел уверенность благодар€ восстановлению сводного индекса по деловой активности в “уманном јльбионе выше 50 отметки, что свело на нет опасени€ по поводу того, что национальна€ экономика находитс€ на грани рецессии.

—терлинг также нашел поддержку в сообщени€х Ѕанка јнглии о том, что он намерен сохран€ть процентные ставки высокими как можно дольше, и инвесторы, похоже, ему поверили, поскольку уровень инфл€ци€ в Ѕритании остаетс€ выше, чем в других развитых странах.

»зображение больше не актуально

√лава BoE Ёндрю Ѕейли за€вил, что процентные ставки не будут снижены в обозримом будущем, потому что снизить инфл€цию с 4% до 2% будет намного сложнее, чем с 6% до 4%.

ƒжонатан ’аскел, член MPC, предупредил, что перспектив снижени€ ставки в ближайшие мес€цы нет, поскольку рынок труда ¬еликобритании остаетс€ слишком напр€женным.

ƒл€ достижени€ целевого уровн€ инфл€ции в 2% потребуютс€ более высокие ставки в течение более длительного периода, полагает он.

«аместитель управл€ющего Ѕанка јнглии ƒэйв –амсден сказал, что инфл€ци€ в Ѕритании становитс€ все более доморощенной, и ее будет сложно выдавить из системы.

Ђѕоэтому денежно-кредитна€ политика должна оставатьс€ ограничительной в течение длительного периодаї, Ц сообщил он.

ќслабление позиций доллара принесло некоторое облегчение валюте —тране восход€щего солнца.

»ена выросла почти на 2% по отношению к гринбеку в но€бре, но ее потери с начала года составл€ют около 12%.

японскую валюту поддержали разговоры о том, что Ѕанк японии может отказатьс€ от отрицательных процентных ставок в следующем году.

’от€ иена по-прежнему сталкиваетс€ с серьезными преп€тстви€ми, по крайней мере, на данный момент риск валютных интервенций снизилс€.

ЂЌо€брьский шаг доллара снимает давление с BOJ. ѕолитики держат порох сухим, но надеютс€ на ослабление гринбека и считают, что им пока не нужно вмешиватьс€ї, Ц отметили стратеги Nordea.

Ѕывший высокопоставленный €понский валютный чиновник “ацуо ямасаки считает, что иена существенно не ослабнет по отношению к доллару с текущего момента и, веро€тно, восстановит силу в следующем году.

ѕо его мнению, Ѕанк японии может отказатьс€ от своей политики отрицательных процентных ставок самое раннее в апреле 2024 года, когда политики рассмотр€т результаты ежегодных переговоров по зарплатам, которые состо€тс€ весной, а также другие показатели.

»зображение больше не актуально

”сили€ главы BOJ  адзуо ”эды по отходу от чрезвычайно м€гкой денежно-кредитной политики последнего дес€тилети€ осложн€ютс€ рисками того, что слишком поспешные действи€ могут нанести ущерб хрупкому восстановлению национальной экономики и спровоцировать потр€сени€ на рынке гособлигаций.

ќднако поскольку инфл€ци€ в стране продолжает превышать целевой показатель Ѕанка японии в 2%, экономическое обоснование дл€ изменени€ монетарного курса регул€тора постепенно формируетс€.

Ђ–оль  . ”эды заключаетс€ в том, чтобы избавитьс€ от ультрам€гкой политики своего предшественника и вернутьс€ к политике, ориентированной на краткосрочные ставки. Ёто мисси€, которую он должен выполнить в течение своего п€тилетнего срокаї, Ц сказал бывший член правлени€ Ѕанка японии “акахиде  иучи.

—пойлер от ”оллера уронил доллар, но тот не рухнул с обрыва

¬ среду Ђамериканецї обновил трехмес€чные минимумы, после чего смог несколько отыграть потери.

ЂUSD упал быстрее, чем мы ожидали. ќн сумел нащупать поддержку в районе 102,50. Ќо угроза новых потерь доллара на слабых данных по инфл€ции в четверг предупреждает, что продавцы могут выстроитьс€ в очередь, если восстановление гринбека продлитс€ до области 103,50ї, Ц сказали специалисты ING.

Ђƒоллар останетс€ у€звимым до тех пор, пока мы не увидим изменени€ в ожидани€х рынка относительно см€гчени€ политики ‘–—, которое может произойти в 2024 годуї, Ц считают эксперты Brown Brothers Harriman.

Ђѕотребуютс€ некоторые надежные данные по реальному сектору, чтобы оспорить текущее "голубиное" мнение рынка в отношении позиции ‘–—ї, Ц добавили они.

«автра выйдет окт€брьский отчет по базовому индексу расходов на личное потребление в —Ўј, который €вл€етс€ предпочтительным индикатором инфл€ции дл€ ‘–—.

ѕредполагаетс€, что в мес€чном исчислении показатель снизитс€ с 0,3% до 0,2%.

Ёто в сочетании с ожидаемым замедлением темпов роста расходов американцев (до 0,2% в окт€бре с 0,7% в сент€бре) может стать еще одним подтверждением того, что ‘едрезерв завершил кампанию по ужесточению политики, что усилит давление на доллар.

Ѕолее того, в насто€щее врем€ инвесторы закладывают в котировки 40%-ную веро€тность того, что ‘–— начнет сокращать ставки уже в марте 2024 года, а к концу следующего года ставки будут снижены в общей сложности на 100 базисных пунктов.

»зображение больше не актуально

ƒальнейшего ужесточени€ денежно-кредитной политики американским ÷Ѕ, возможно, не понадобитс€, учитыва€ €вные признаки того, что темпы экономического роста замедл€ютс€ до такой степени, котора€ необходима дл€ полного контрол€ над инфл€цией, за€вил во вторник член —овета управл€ющих ‘–—  ристофер ”оллер.

Ђ–ост потребительских расходов замедл€етс€ вместе с деловой активностью и спросом на рабочую силу, и общий рост, похоже, тоже замедл€етс€, как € и наде€лс€, поддержива€ продолжающийс€ прогресс в борьбе с инфл€циейї, Ц отметил он.

Ђ≈сли снижение инфл€ции продолжитс€ еще три мес€ца, четыре мес€ца, п€ть мес€цев, мы могли бы начать снижать ключевую ставку только потому, что инфл€ци€ будет нижеї, Ц сказал  . ”оллер.

¬ целом это было изменение тона, которое, по мнению участников рынка, положило начало обратному отсчету до разворота ‘–—.

¬ результате гринбек упал во вторник ниже отметки 103 впервые с середины августа и продлил снижение до уровн€ 102,50 в среду, прежде чем сумел отыграть некоторые потери.

Ђѕадение доллара в течение нескольких дней было резким, и распродажа USD выгл€дит слишком агрессивной.  ороткий период консолидации может оказатьс€ полезным, но слабые данные по —Ўј и сигналы со стороны чиновников ‘–— относительно прогресса в достижении целей по инфл€ции ограничат возможности дл€ роста гринбекаї, Ц сообщили в Scotiabank.

Ђ роме того, приближаетс€ конец мес€ца, а сильный рост американских рынков в но€бре подразумевает, что ребалансировка портфелей может стимулировать продажи доллара в ближайшие несколько днейї, Ц добавили аналитики банка.

Ђћы также находимс€ в той точке календар€, где обычно возникает негативное сезонное давление на американскую валюту. —огласно данным Bloomberg, с 1997 года средн€€ доходность USD в декабре составл€ет -0,86% (-0,54% с 2007 года и -0,64% с 2012 года), Ц отметили они.

“аким образом, в ближайшей перспективе сохран€етс€ потенциал дальнейшего ослаблени€ гринбека, и попытки долларовых Ђбыковї пробитьс€ на север, скорее всего, встрет€т сильное сопротивление в районе 200-дневной скольз€щей средней, котора€ сейчас проходит вблизи 103,60.

”трата поддержки в области но€брьского минимума на 102,50 может расчистить дорогу Ђмедвед€мї по USD к круглому уровню 102,00.

ќднако рассчитывать на длительный спад американской валюты не стоит.

»зображение больше не актуально

— учетом сезонных факторов но€брь и декабрь €вл€ютс€ худшими мес€цами дл€ доллара, но в €нваре он, как правило, восстанавливает потери, увеличившись в среднем на 1%.

—татистика также не говорит в пользу трехмес€чного или даже двухмес€чного падени€ USD. «а последние 16 лет гринбек падал в но€бре и декабре, но только четыре раза в но€бре, декабре и €нваре следующего года.

¬едущие банки ожидают дальнейшего замедлени€ глобального экономического роста в 2024 году из-за повышенных процентных ставок, более высоких цен на энергоносители и замедлени€ темпов роста в двух крупнейших экономиках мира.

Ѕольшинство экспертов считают веро€тной умеренную рецессию в еврозоне и —оединенном  оролевстве, тогда как Ђм€гка€ посадкаї дл€ —оединенных Ўтатов все еще на кону.

ѕри таком раскладе евро и фунту будет сложно сохранить позитивный настрой на среднесрочном горизонте.

ѕока что путь наименьшего сопротивлени€ дл€ них лежит вверх.

–ост пары EUR/USD выгл€дит чрезмерным и, возможно, нуждаетс€ в некоторой консолидации, говор€т стратеги Scotiabank. “ем не менее, динамика базового тренда направлена в Ђбычьюї сторону, поэтому потери, скорее всего, будут неглубокими и кратковременными, полагают они.

Ђѕервоначальна€ сильна€ поддержка на падени€х ожидаетс€ в районе 1,0955Ц1,0965. ѕросадка ниже этого уровн€ может привести к снижению до 1,0875Ц1,0900, прежде чем возобновитс€ давление со стороны покупателей. Ѕлижайшей целью дл€ "быков" остаетс€ уровень 1,1100ї, Ц сообщили в Scotiabank.

Ђ–ост фунта застопорилс€ в районе $1,2730, но обща€ картина остаетс€ дл€ него "бычьей". ѕотери от текущих уровней, веро€тно, останутс€ ограниченными в ближайшей перспективе. ѕоддержка расположена на уровне 1,2645, и далее Ц в области 1,2600Ц1,2610ї, Ц добавили они.

„то касаетс€ USD/JPY, по мнению специалистов Societe Generale, если пара продолжит торговатьс€ ниже уровн€ 152, возникнет риск более глубокого отката в направлении нижней границы многомес€чного канала в районе 146,30Ц146,00 и 145,10.

¬ HSBC считают, что пара USD/JPY может зависнуть около текущих уровней до конца года.

Ђћы ожидаем, что USD/JPY будет консолидироватьс€ около текущих уровней до конца года. «агл€дыва€ в 2024 год, мы думаем, что пара не будет падать до тех пор, пока снижение ставки ‘–— не станет неизбежным, возможно, в середине годаї, Ц за€вили экономисты банка.

ќни прогнозируют, что Ѕанк японии откажетс€ от контрол€ кривой доходности в 1 квартале 2024 года и выйдет из политики отрицательных процентных ставок в 3 квартале.

Ђќжидаемый контраст между см€гчением политики ‘–— и нормализацией политики Ѕанка японии должен позволить USD/JPY падать более устойчиво. ќднако, учитыва€, что разрыв в доходности, скорее всего, останетс€ значительным, мы ожидаем лишь умеренного снижени€ USD/JPYї, Ц отметили в HSBC.

ћежду тем стратеги Commerzbank указывают на то, что над €понской валютой по-прежнему висит дамоклов меч.

Ђ≈сть веро€тность того, что после нескольких лет ультраэкспансивной монетарной политики и в услови€х пугающего дефицита бюджета в японии BOJ не удастс€ провести рестриктивную политику, направленную на борьбу с инфл€циейї, Ц предупреждают они.

Ѕанк японии, веро€тно, воздержитс€ от повышени€ процентных ставок в наступающем году, если мирова€ экономика ослабнет, а —Ўј скат€тс€ в рецессию, считают стратеги Manulife Investment Management.

ЂЅудет странно, если Ѕанк японии начнет повышать ставки в разгар глобального спада, когда другие центральные банки будут снижать ставкиї, Ц сказали они.

“аким образом, есть место дл€ разочаровани€ рынка, который ждет, что BOJ просигнализирует о прекращении отрицательных процентных ставок скорее раньше, чем позже. » оптимистичный сценарий ING, подразумевающий выход Ѕанка японии из ультрам€гкой политики и снижение пары USD/JPY к отметке 130 в третьемЦчетвертом квартале 2024 года, может и не сбытьс€.

— уважением,
јналитик »нста‘орекс
¬иктор »саков
© 2007-2024
  • Ѕольша€ п€терка
    от »нста‘орекс
    »нста‘орекс продолжает претвор€ть
    в жизнь ваши самые смелые мечты.
    —“ј“№ ”„ј—“Ќ» ќћ
  • —частливый депозит
    ѕополни счет на $3 000 и получи еще $1000!
    ¬ феврале мы проводим розыгрыш $1000 в рамках акции "—частливый депозит"!
    ѕополнив счет на сумму не менее $3 000, вы автоматически становитесь участником акции.
    —“ј“№ ”„ј—“Ќ» ќћ
  • ƒевайсы в подарок
    —тановитесь участником розыгрыша мобильных девайсов при пополнении счета от $500
    —“ј“№ ”„ј—“Ќ» ќћ
  • Ѕонус »нста‘орекс 100%
    ѕрекрасный шанс увеличить первый депозит на†100%
    ѕќЋ”„»“№ ЅќЌ”—
  • Ѕонус на†каждое пополнение »нста‘орекс 55%
    ќформите за€вку и†увеличивайте каждый депозит на†55%
    ѕќЋ”„»“№ ЅќЌ”—
  • Ѕонус на†каждое пополнение »нста‘орекс 30%
    –еальна€ возможность увеличить каждый депозит на†30%
    ѕќЋ”„»“№ ЅќЌ”—

–екомендованные статьи

—ейчас не можете говорить по телефону?
«адайте ¬аш вопрос в чате.
ќбратный звонок