Поспешишь – людей насмешишь. Золото слишком рано уверовало в собственную силу и теперь расплачивается за самоуверенность. Драгметалл готовится закрыть январь в красной зоне, впервые за последние четыре месяца, на фоне первого с сентября укрепления доллара и повышения доходности казначейских облигаций США. Вместе с тем слишком сильно падать XAU/USD не спешит. Физический спрос со стороны Китая и некоего тайного покупателя поддерживает «быков» на плаву.

Согласно исследованиям Всемирного золотого совета, мировой спрос на драгметалл в 2023 сократился на 5%, до 4448 т, однако если учитывать внебиржевые рынки, совокупный интерес к золоту подскочил до рекордных 4899 т.

Динамика и структура спроса на золото

Повышенную активность проявляли центробанки, однако в 2024 WGC ждет сокращения объемов их покупок до исторических средних значений в 500 т. В прошлом году инвестиционный спрос со стороны Китая вырос на 28%, до 280 т, что в значительной степени компенсирует сокращение аналогичного показателя в Европе. Потребление ювелирных изделий в Поднебесной увеличилось на 10% до 630 т. По мнению Всемирного золотого совета, Китай является ключом к тому, что происходило с драгметаллом в 2023. Его не следует относить к главным факторам ценообразования, однако именно Поднебесная смогла построить пол под XAU/USD.

Взлет золота к рекордным максимумам в конце прошлого года обусловлен ожиданиями смягчения денежно-кредитной политики ФРС в 2024, что привело к ослаблению доллара США. Однако, по мнению MarketGauge, рынок опередил самого себя. Инвесторы заложили в котировки XAU/USD 5-6 актов монетарной экспансии, хотя на самом деле Федрезерв, вероятнее всего, остановится на трех. В результате в первой половине 2024 золото рискует попасть под давление.

Динамика вероятности изменения ставки ФРС

Даже такой «бык» по драгметаллу как ActivTrades, прогнозирующий его взлет до нового исторического максимума в $2200 при средней цене в $2100 за унцию в 2024, предупреждает о потенциальном укреплении доллара США. По мнению компании, в настоящее время наблюдается дежавю «американца». Дескать, если в 2023 большинство инвесторов ожидало рецессии и ошиблось, то сейчас мнение рынка склоняется к мягкой посадке. Однако ошибка не исключена, и на самом деле экономика США может пойти на взлет. В итоге доллар сохранит королевскую мантию, а планы «быков» по XAU/USD придется отложить до лучших времен.

Нужно признать, что именно ралли индекса USD в январе стало основным препятствием для золота. Инвесторы слишком рьяно продавали доллар США в четвертом квартале, однако американская экономика сохранила силу, и рынок пересматривает свои взгляды на судьбу ставки по федеральным фондам.

Технически на дневном графике драгметалла имеет место консолидация в диапазоне $2004-2061 за унцию. При этом падение ниже скользящих средних и справедливой стоимости на $2028 усилит риски продолжения пике и станет основанием для формирования шортов.