Плохие новости для покупателей eur/usd: тщательно выстраиваемая в последние недели конструкция фундаментального характера рухнула, словно карточный домик. Всему виной – инфляция в США, которая снова продемонстрировала признаки ускорения. Все компоненты опубликованного сегодня отчёта оказались в «зелёной зоне», превысив прогнозы большинства экспертов. Значимость этого релиза трудно переоценить, так как его «детонация» аукнется не только на майском заседании ФРС, но и на июньском. Здесь можно сказать даже более категорично: сегодняшний отчёт фактический решил судьбу июньского заседания, учитывая предшествующие ястребиные заявления представителей Федрезерва.
Если говорить языком сухих цифр, то ситуация складывается следующим образом. Общий индекс потребительских цен в марте ускорился до 3,5% в годовом выражении, при прогнозе роста до 3,4%. Это наиболее сильный темп роста показателя с сентября прошлого года (то есть полугодовой максимум). В месячном исчислении общий ИПЦ остался на уровне прошлого месяца (0,4%), тогда как большинство экспертов прогнозировали его спад до 0,2%.
Базовый индекс потребительских цен, без учёта волатильных цен на продукты питания и энергию, также вышел в зелёной зоне. Большинство аналитиков были уверены в том, что он снова снизится – на этот раз до 3,7% в годовом выражении (минимальное значение с апреля 2021 года), но индикатор остался на февральском уровне (3,8%). В месячном исчислении стержневой ИПЦ аналогичным образом вышел на уровне предыдущего месяца (0,4%), при прогнозе спада до 0,3%. К слову, этот компонент отчёта выходит на отметке 0,4% третий месяц подряд.
Структура отчёта раскрывает нам интересные моменты. Например, цены на энергоносители в США в марте выросли впервые с февраля прошлого года (+2,1% в годовом исчислении). Бензин, в частности, подорожал на 1,3% (в предыдущем месяце цены на энергию снизились на 1,9%). Повысилась стоимость товаров медицинского назначения – на 2,5%. Подорожали транспортные услуги (+10,7%). Темпы роста цен на продукты питания остались на уровне 2,2%, недвижимости – на уровне 5,7%. Цены на новые автомобили снизились на 0,1% (после роста на 0,4% в феврале).
О чём говорит сегодняшний релиз? Прежде всего о том, что Федрезерв, вероятней всего, перенесёт дату первого снижения процентной ставки – с июня на более поздний срок. Вряд ли это будет июль, скорее всего сентябрь, когда ФРС обнародует обновленные прогнозы.
По большому счёту, рынок стал сомневаться в перспективах июньского снижения ещё на прошлой неделе, когда были опубликованы мартовские Нонфармы. Согласно данным инструмента CME FedWatch Tool, после публикации данных в сфере рынка труда в США шансы на смягчение ДКП в июне снизились до 49%, тогда как ещё в марте данная вероятность оценивалась почти в 70%.
На данный момент вероятность снижения ставки на июньском заседании составляет всего... 18%! По большому счёту, сейчас повторяется ситуация, которая наблюдалась на стыке 23 и 24 годов: в декабре-январе рынок был почти уверен в том, что Федрезерв приступит к смягчению политики на мартовском заседании. Но затем инфляция начала набирать обороты, риторика Джерома Пауэлла ужесточилась (равно как и риторика многих других представителей ФРС) и шансы на мартовское снижение начали таять, словно снег весной. Сейчас мы наблюдаем вторую серию этого затянувшегося сериала.
Можно не сомневаться в том, что Федрезерв сейчас ещё сильнее ужесточит свою риторику. Ведь на фоне ускорения инфляции, рынок труда в США остаётся перегретым. Напомню, что согласно последним данным, количество занятых в прошлом месяце выросло на 303 тысячи – это самый сильный результат с декабря прошлого года. Мартовский результат оказался почти на 100 тысяч выше прогнозного уровня (большинство аналитиков ожидали увидеть рост на 212 тысяч). Без учета государственного сектора этот показатель вырос на 232 тысячи (при прогнозе прироста на 160 тысяч). То есть из 303 тысяч рабочих мест, 71 тысячу «дал» госсектор, где, кстати, зарплаты растут довольно-таки активными темпами. К слову, общий «зарплатный показатель» также находится на достаточно высоком уровне: уровень средней почасовой оплаты труда вырос в марте на 4,1% в годовом выражении.
Таким образом, долларовые быки сегодня получили достаточно мощный, и что самое главное – долгоиграющий козырь фундаментального характера. Индекс доллара США нивелировал все потери, обновил двухмесячный максимум и подобрался к 105-й фигуре. Доходность 10-летних трежерис подскочила до 4,5% (максимальное значение с ноября 2023 года), пара eur/usd, соответственно, пытается закрепиться в рамках 7-й фигуры.
В целом, фундаментальный фон способствует дальнейшему снижению цены. По большому счёту, он располагал к этому и раньше, по итогам Нонфармов, но продавцы eur/usd не решались проявить характер. Сейчас ситуация изменилась, благодаря чему медведи импульсно снизилась к уровню поддержки 1,0750 (нижняя линия индикатора Bollinger Bands на таймфрейме D1). Если они преодолеют данный таргет, то следующей целью южного движения станет отметка 1,0700 (нижняя линия Bollinger Bands, но уже на недельном графике). Основная цель – 1,0650 (средняя линия Bollinger Bands на MN).
