Если на рынке акций США был пузырь, то DeepSeek не удалось его лопнуть. S&P 500 зализал большую часть ран, нанесенных информацией, что китайской компании удалось обучить свою не уступающую американскому аналогу систему искусственного интеллекта за $5,6 млн. NVIDIA потребовалось $100 млн для обучения Chat GPT-4 от OpenAI. На следующий день широкий фондовый индекс почти восстановил утраченные позиции, однако распродажа 27 января стала для него серьезным тревожным звоночком.

По мнению Белого дома, DeepSeek обучил свою модель при помощи миллионов вопросов к уже существующему американскому аналогу. Естественно, затраты на этот процесс будут однозначно меньше. В итоге китайская система искусственного интеллекта – не более чем плагиат и очередной повод разразиться гневом Дональду Трампу в отношении Пекина. Акции NVIDIA подскочили на 9% после 17%-пике днем ранее. Однако беспокойство инвесторов никуда не исчезло.

Как долго это будет продолжаться? В 2023-2024 доля компаний, которые превзошли S&P 500, оказалась самой низкой со времен кризиса доткомов. По оценкам Sosiete Generale, без NVIDIA и четырех ее лучших клиентов в лице Microsoft, Google, Amazon и Meta Platforms, широкий фондовый индекс был бы на 12% ниже, чем в настоящее время.

Динамика доли акций, превзошедших S&P 500

Действительно, за последние четыре квартала прибыль NVIDIA превысила $63 млрд, а ее бумаги с конца 2022 выросли в восемь раз. Распродажа 27 января стерла $1 трлн капитализации с рынка акций США, и более половины из этой суммы пришлось на потери производителя чипов. Любопытно, что 351 эмитентов из 500 выросли.

DeepSeek нарушила все повествование, что небольшая группа компаний будет контролировать прогресс искусственного интеллекта в течение многих лет. Наверняка после разработок китайцев конкуренты у NVIDIA начнут расти как грибы после дождя. Это изменит весь рынок.

Таким образом, одному из ключевых драйверов ралли S&P 500 в виде технологий искусственного интеллекта был нанесен удар, однако инвесторы его выдержали. Их внимание переключается на январское заседание FOMC и приближение даты анонсированных Дональдом Трампом тарифов против Мексики и Канады – 1 февраля.

Реакция S&P 500 на заседания FOMC

DoubleLine Capital называет первую встречу ФРС в 2025 самой предсказуемой за долгие годы. Согласен с ним и срочный рынок, который не ожидает колебаний широкого фондового индекса более чем на 0,8% в любом направлении. Историческая средняя составляет 1,1%. Федрезерв наверняка сохранит ставки на прежнем уровне и вряд ли даст конкретные указания об их ближайшем будущем.

Технически на дневном графике S&P 500 «быки» пытаются вернуть инициативу в свои руки. Наращенные после возвращения выше пивот-уровня 6045 длинные позиции по широкому фондовому индексу имеет смысл удерживать. Обновление январского пика позволит добавить к покупкам.