Я знаю, что ничего не знаю. Казалось бы, путь EUR/USD предопределен. ЕЦБ поставил точку в цикле монетарной экспансии. Значит, ставка по депозитам останется на отметке 2%. ФРС выбрала между инфляцией и безработицей в пользу последней и показала в прогнозах два ослабления денежно-кредитной политики в 2025. Значит, евро должен вырасти, а доллар США упасть. Тем более что рынок фактически проигнорировал новые тарифы Дональда Трампа на фармацевтику. Не тут-то было! Основная валютная пара ушла в откат.

Как ни старались центробанки, но инфляцию при помощи высоких ставок приручить не удалось. После нескольких месяцев снижения потребительские цены в США и Европе пошли вверх. Эксперты Bloomberg ожидают разгона CPI в еврозоне до 2,2% в сентябре. Августовский CPI в Соединенных Штатах растет. В Британии инфляция и вовсе выше, чем в любой другой стране G7.

Динамика инфляции в развитых странах

В таких условиях акцент ЕЦБ и Банка Англии на удержание высоких ставок выглядит логично. А вот куда направляется возобновившая цикл монетарной экспансии и намеренная его продолжить ФРС? Американский регулятор всерьез обеспокоен замедлением рынка труда. Он считает, что при таком состоянии занятости инфляция сама по себе начнет замедляться. При каком? В сентябре заявки на пособие по безработице взлетели к трехлетнему максимуму. Но с тех пор вернулись на исходные позиции. Речь шла об обычном рыночном шуме.

Почему бы такому шуму ни случиться с занятостью вне сельскохозяйственного сектора? Да, летом показатель упал до 29 тыс., что по сравнению с +100 тыс. в начале года ничтожно мало. Однако в четвертом квартале эксперты Bloomberg ожидают его роста до более чем 70 тыс. Зачем снижать ставки?

Стоит ли удивляться, что срочный рынок оставил свою агрессивность в прошлом. Если ранее деривативы прогнозировали масштаб ослабления денежно-кредитной политики в 150 б.п, то сейчас куда меньше.

Динамика рыночных ожиданий по ставке ФРС

Инвесторы пересматривают свои взгляды, доллар США растет. Кто прав, определит только статистика по американской занятости за сентябрь. Ее дальнейшее замедление – веский аргумент в пользу покупок EUR/USD. Напротив, позитивный сюрприз от non-farm payrolls заставит сомневаться в восстановлении восходящего тренда по основной валютной паре.

Такой бинарный вариант усиливает риски краткосрочной консолидации евро против американского доллара в преддверии выхода в свет важной статистики по рынку труда США за сентябрь. Именно она способна расставить все точки над i.

Технически на дневном графике EUR/USD был отыгран внутренний бар, что позволило сформировать лонги. От теста справедливой стоимости на 1,174 будет зависеть в каком торговом диапазоне будет консолидироваться основная валютная пара: 1,164-1,174 или 1,174-1,179. Исходя из этого, можно либо наращивать покупки, либо уходить в шорты.