Опубликованный сегодня отчёт по росту инфляции в Австралии оказался весьма противоречивым – многие компоненты релиза вышли в красной зоне. Однако австралийский доллар не только сдержал удар, но и проявил характер, обновив в паре с американской валютой трёхмесячный ценовой максимум.

Впервые с начала октября пара aud/usd обозначилась на отметке 0,6770, преодолев уровень сопротивления 0,6740 (верхняя линия индикатора Bollinger Bands на таймфрейме W1). Следующая «остановка» расположена на отметке 0,6810, которая соответствует верхней границе облака Kumo на таймфрейме MN. Но для покорения этой ценовой высоты потребуется не только дальнейшее укрепление австралийца, но и ослабление гринбека. Поэтому судьба северного тренда (по крайней мере, в краткосрочной перспективе) сейчас зависит от американских отчётов – ADP, JOLTS, ISM Services и NFP.

Но вернёмся к австралийскому релизу. Как уже было сказано выше, «заглавный показатель» вышел в красной зоне, недотянув до прогнозного уровня. В частности, общий индекс потребительских цен в месячном исчислении остался в ноябре на нулевом уровне (как и в октябре), тогда как большинство аналитиков прогнозировали минимальный, но всё-таки рост – на 0,1%. В годовом выражении общий CPI вышел на отметке 3,4%, при прогнозе 3,8%. Показатель последовательно ускорялся на протяжении четырёх месяцев, но в ноябре замедлился, причем сильнее ожиданий.

Структура отчета говорит о том, что крупнейшим вкладом в инфляцию стало жилье (+5,2% г/г). Питание и безалкогольные напитки выросли в цене на 3,3%, транспорт – на 2,7%. Продолжает дорожать и электричество, правда темпы роста здесь замедлились – с 37,1% в октябре до 19,7% в ноябре.

Почему же австралийский доллар положительно отреагировал на релиз, несмотря на замедление общего CPI? На мой взгляд, здесь несколько причин фундаментального характера.

Во-первых, инфляция в Австралии по-прежнему находится выше целевого диапазона РБА (2-3%). По итогам декабрьского заседания австралийский регулятор недвусмысленно дал понять, что готов прибегнуть к повышению процентной ставки, если инфляция будет превышать целевой уровень ЦБ на устойчивой основе. В этом контексте ноябрьские данные вряд ли смогут «отменить» ястребиный настрой РБА, так как инфляция по-прежнему находится выше трёхпроцентного уровня (с августа прошлого года).

Во-вторых, свою устойчивость демонстрирует базовая инфляция (trimmed mean), динамику которой РБА отслеживает особенно внимательно. Несмотря на то, что показатель немного замедлился (с отметки 3,3% до 3,2 г/г), он всё равно остался выше целевого диапазона РБА. То есть базовая инфляция по-прежнему «сильнее нормы», и это серьёзный аргумент в пользу ужесточения ДКП.

В-третьих, рост общей инфляции не обусловлен временными или сезонными факторами, а поддерживается структурными проблемами (например, дефицитом жилья).

В-четвёртых, Резервный банк Австралии ориентируется не только на текущие данные, но и на прогнозы на ближайшие 12-24 месяца. Соответствующие прогнозные оценки сигнализируют о том, что инфляция в секторе услуг и жилья останется высокой. Тогда как около 50% CPI формируется именно этими категориями.

Здесь необходимо отметить, что после публикации «ястребиного» протокола декабрьского заседания РБА на рынке заговорили о перспективе двух раундов повышения процентной ставки в рамках текущего года. Полагаю, что после сегодняшней публикации вероятность «двойного ужесточения» снизится, однако базовым сценарием останется 25-пунктное повышение ставки РБА в первом полугодии.

И этого вполне достаточно для австралийского доллара, который пользуется повышенным спросом на фоне намечающейся дивергенции курсов ФРС и РБА.

Для дальнейшего развития восходящего движения aud/usd необходим дополнительный пазл в виде ослабления американской валюты. Здесь ключевую роль могут сыграть вышеупомянутые макроэкономические отчёты – ADP, JOLTS и ISM Services (публикация ожидается сегодня, 7 января), а также NFP (релиз запланирован на пятницу). Если эти макроэкономические показатели выйдут в красной зоне, доллар США снова окажется под давлением, а вероятная дивергенция курсов ФРС и РБА «заиграет новыми красками», оказывая поддержку покупателям aud/usd.

Таким образом, на мой взгляд, сложившийся фундаментальный фон способствует дальнейшему росту оззи, поэтому коррекционные откаты пары целесообразно использовать для открытия лонгов.