Время ажиотажных вложений в рисковые активы продолжается. Ожидания основываются, в том числе, на вливании ликвидности от центральных банков по всему миру. Больше всего отличился Европейский Центральный Банк с его долгосрочными операциями рефинансирования (LTRO).

В конце декабря, а затем в феврале, в рамках этих операций европейским банкам выдано $ 1,3 трлн. на три года под низкие проценты. LTRO также выступает как один из подходов к решению проблемы высокой доходности некоторых европейских суверенных долгов. Банки могут заработать: с помощью дешевых денег ЕЦБ купить эти долги. Это помогло успокоить рынок испанского и итальянского суверенного долга.

LTRO выглядит знакомо, потому что сопоставимо с программами количественного смягчения ФРС (QE1 и QE2).

Тогда Федеральная резервная система США скупала облигации казначейства и ипотечные долги банков, снижая процентные ставки.

Однако ЕЦБ ограничен в возможности действовать так же, как и ФРС, в связи с отсутствием финансового или политического союза в еврозоне. Наводняя банки дешевыми деньгами, Центробанк может рассчитывать, что финансовые институты будут искать более доходные инструменты, чтобы инвестировать эти деньги.

Однако нельзя забывать, что обе программы ФРС закончились плохо для фондового рынка США. Первая программа, завершившаяся 31 марта 2010 года, стоила S&P потери более 11% в следующие три месяца, а QE2, закончившаяся 30 июня 2011 года, унесла еще 14% от индекса.

ЕЦБ присоединился к центральным банкам многих крупнейших развивающихся стран. Бразилия продолжает понижать процентные ставки, Китай сократил свои требования к обязательным резервам для банков, даже на фоне обесценивания юаня по отношению к доллару. Результатом всего этого стало сильное начало года для развивающихся рынков.

Все это оказало некоторое давление на пару EUR/USD в начале февраля и в начале марта текущего года, когда многие инвесторы переводили свои активы в доллар США как в валюту убежище.

Однако теперь в США мы видим укрепление некоторых экономических данных, в частности, на трудовом фронте. Очевидно, что устойчивый рост числа рабочих мест будет огромным стимулом для повышения потребительских расходов, ожидается улучшение ситуации на рынке жилья и экономики в целом.

Такие данные позволяют многим инвесторам пересматривать свои позиции в отношении евро, так как нет больше необходимости довольствоваться меньшим, а появляется реальный шанс вновь обратиться к рисковым активам, таким как евро. Единственно, что еще будет спасать доллар США от дальнейшего падения против единой европейской валюты, так это неразбериха с огромным долговым бременем стран-членов еврозоны, таких как Испания, Ирландия и Португалия, - с Грецией, слава богу, вроде как разобрались.