Доллар в июне продолжил терять свои позиции, и это несмотря на повышение ставки рефинансирования с 1,00% до 1,25%. Более того, в ходе последовавших после заседания Комитета ФРС по операциям на открытом рынке выступлений, представители регулятора заявляли, что до конца года ставка будет повышена еще один раз. Справедливости ради стоит заметить, что рынок давно учел рост ставки до 1,5%, так что сами повышения уже не так сильно влияют на рынок. Тем более что выходившие данные заставили многих задуматься о том, что ФРС может пересмотреть свои планы.

Уровень безработицы, конечно, снизился до невероятно низкого значения, 4,3%, так что снижение числа новых рабочих мест со 174 тыс. до 138 тыс. явно не пугает. При столь низком уровне безработицы темпы создания новых рабочих мест естественным образом должны сильно замедлиться. Однако инфляция замедлилась до 1,9%, и есть опасения, что она и дальше будет снижаться. Хуже еще то, что, кроме инфляции, замедлились темпы роста розничных продаж с 4,6% до 3,8%. Налицо довольно серьезное замедление потребительской активности, и в таких условиях ФРС вполне может перенести очередное повышение ставки рефинансирования на следующий год. Аргументируя это, необходимо дать экономике адаптироваться к новым условиям. Единственное, что могло порадовать, так это ускорение темпов роста промышленного производства с 2,1% до 2,2%. Но когда розничные продажи явно начинают расти медленнее, рост промышленности может носить кратковременный характер.

Тем не менее, и единая европейская валюта, и фунт даже снижались, но к концу месяца все равно доллар сдал свои позиции.

Ситуация с единой европейской валютой уже начинает приобретать анекдотичный характер. ЕЦБ оставил ставку рефинансирования неизменной, и даже было заявлено, что повышать ставку или ужесточать монетарную политику иными методами нецелесообразно. Правда, затем Марио Драги действительно удивил всех своими словами о том, что пора задуматься о нормализации процентной политики. Такие заявления рынком однозначно воспринимаются как сигнал к действию, а учитывая, что в стоимости доллара давно уже учтено еще одно повышение ставки, то единая европейская валюта начала стремительно расти. Пока остается открытым вопрос о том, как Марио Драги умудряется постоянно противоречить самому себе, регулярно меняя мнение. Но пока такая ситуация будет сохраняться, евро будет и дальше лихорадить. Тем более что довольно странно звучат слова о нормализации монетарной политики, когда инфляция замедляется аж до 1,3%, а темпы роста промышленного производства замедлились с 2,2% до 1,4%. Да и розничные продажи продолжают расти теми же темпами. И только уровень безработицы постепенно снижается, хотя остается запредельным, на отметке 9,3%.

С фунтом ситуация еще интереснее. Сначала он стремительно падал, после того как стало известно, что консерваторы потеряли абсолютное большинство в парламенте и им приходится создавать коалицию для формирования правительства. А ведь другие партии не разделяют намерений Терезы Мей выйти из состава ЕС во что бы то ни стало. Так что переговорные позиции Лондона явно будут не столь уверенными и твердыми, что создает огромную неопределенность для экономики Соединенного Королевства. Но фунт получил неожиданную поддержку от Банка Англии, где уже почти половина членов правления выступает за повышение ставки рефинансирования. Кажется, что политический раскол внутри Великобритании вылился в раскол внутри Банка Англии. Дошло до того, что Марк Карни был вынужден заявить о том, что экономическая динамика позволяет задуматься о повышении ставки рефинансирования. И, действительно, безработица остается на уровне 4,6%, а инфляция ускорилась уже до 2,9%. При таких показателях держать ставку рефинансирования на уровне 0,25% кажется не просто странным, а скорее опасным. Хотя темпы роста розничных продаж замедлились с 4,2% до 0,9%. Очевидно, даже при стабильности на рынке труда инфляция уже серьезно бьет по карманам подданных Ее Величества, что и сказывается на их потребительской активности. Да и промышленное производство, после того как показало рост на 1,4%, вновь стало снижаться. Теперь на 0,8% в годовом выражении.

Тем не менее именно страхи относительно того, что ФРС может пересмотреть свои планы, а ЕЦБ и Банк Англии явно готовятся к повышению ставок рефинансирования, и привели к ослаблению доллара.

В июле нас также ждет немало интересного.

Так, уровень безработицы в США должен остаться прежним, в районе 4,3%. Хотя вне сельского хозяйства должно быть создано 177 тыс. новых рабочих мест. А вот инфляция может замедлиться до 1,8%, что точно заставит инвесторов задуматься по поводу действий ФРС. Однако оптимизм не покидает участников рынка, так как они ожидают ускорения темпов роста промышленного производства с 2,2% до 2,5%, при стабилизации темпов роста розничных продаж на уровне 3,8%. В любом случае, инфляция будет владеть умами участников рынка, и только новости из Европы будут способны изменить их настроения относительно доллара.

А в континентальной Европе ждут дальнейшего снижения уровня безработицы до 9,2%, но вот инфляция имеет все шансы снизиться до 1,2%. Что точно заставит многих погрустить и отложить свои надежды на рост ставки рефинансирования до лучших времен. При этом темпы роста промышленного производства должны ускориться до 1,9%. Да и розничные продажи могут замедлиться до 2,3%, что в условиях замедления инфляции выглядит совсем печально.

В Великобритании же ждут роста безработицы до 4,7% при одновременном замедлении инфляции до 2,7%. Такое сочетание никогда не приводит ни к чему хорошему, особенно для национальной валюты, и фунт не является исключением из этого правила. При этом есть надежда, что спад промышленности носил спорадический характер и покажет рост на 0,2%. Да и от розничных продаж ждут ускорения роста до 2,3%.

Тем не менее, несмотря на то, что инфляция в США может замедлиться, состояние рынка труда остается довольно хорошим, так что у ФРС хоть и есть повод задуматься, пока рано говорить о пересмотре планов. А вот в Европе и Великобритании ситуация явно не самая удачная, так что дальше воинственной риторики пока дело не пойдет. Таким образом, у доллара немало шансов укрепить свои позиции.

К концу месяца пара евро/доллар снизится до отметки 1,1210. А вот фунт/доллар опустится до 1,2815.