Un paso hacia adelante, dos hacia atras. Después de un breve aumento, el petróleo volvió a caer por debajo de los niveles del comienzo del conflicto armado en Ucrania, y el diferencial alcista a corto plazo en los contratos de futuros de Brent se derrumbó de $ 2,08 a principios de agosto a $ 0,67. Y como no podía ser de otra manera si, en el contexto de una economía global en declive, los inversores se enfrentan no solo a una ralentización del crecimiento de la demanda global, sino también a la perspectiva de un aumento de la oferta.

Solo una de las tres organizaciones clave en el mercado del petróleo, la Agencia Internacional de Energía, elevó sus pronósticos de crecimiento de la demanda de petróleo en 2022-2023. Los otros dos, la OPEP y la Administración de Información Energética de EE. UU., por el contrario, los han bajado. Sin embargo, uno no debe ser demasiado optimista sobre las estimaciones de la AIE. De hecho, los pronósticos se alinearon con las opiniones de otras organizaciones autorizadas.

Tendencias en las previsiones de la demanda mundial de petróleo

Las decepcionantes estadísticas de China y EE. UU., y el riesgo de profundizar la crisis energética en Europa a medida que se acerca el invierno, sugieren que la OPEP y la EIA tienen razón: el panorama de la demanda mundial no parece tan prometedor como antes. La producción industrial de China en julio aumentó un 3,8 % y las ventas minoristas un 2,9 %, por debajo de las previsiones de los expertos de Bloomberg de un 4,6 % y un 5 %, respectivamente. La actividad manufacturera en el estado de Nueva York fue la segunda peor desde 2001, y la confianza de los constructores de viviendas fue la caída más prolongada desde 2007.

El aumento potencial de la producción también contribuye a la reducción del diferencial en los futuros de Brent cercanos. En EE. UU., crecerá a 9,049 millones de bpd en septiembre, según estimaciones de la EIA, que es el nivel más alto desde marzo. En la Cuenca Pérmica, alcanzará un récord de 5,408 millones de bpd. Al mismo tiempo, Libia está aumentando la producción, y la proximidad del acuerdo nuclear de Occidente con Irán solo agrega combustible al fuego de un aumento potencial en el suministro y contribuye a una disminución en las cotizaciones de la variedad del Mar del Norte.

Dinámica del diferencial a corto plazo de los futuros del Brent

Quizás el mercado esté sobreestimando el factor de aumentar las exportaciones de Irán. Obviamente, a Teherán le llevará tiempo construirlo, y el efecto rápido no será tan "bajista" como se espera actualmente. Además, no se anuncia la respuesta del país a la propuesta final de Occidente. Es probable que no se adapte a Europa y EE. UU., lo que conducirá a un aumento de los precios a corto plazo. El factor iraní puede verse como una especie de péndulo para el mercado del petróleo: no se sabe en qué dirección eventualmente oscilará.

Técnicamente, en el gráfico diario, la caída del Brent por debajo del mínimo local de $92,9 aumentará los riesgos de continuar con el pico hacia la zona de convergencia de $89–91 por barril. Si falla, la caída a $84–85 continuará. Estas marcas están ubicadas en la zona de inversión del patrón Wolfe Wave. Recomendación: ventas a corto plazo con una transición posterior a largos a mediano plazo en el rebote de los soportes clave.