ไม่ว่าในปี 2025 ทำเนียบขาวจะพยายามนำความเป็นผู้นำไปแค่ไหน ธนาคารกลางสหรัฐฯ (Federal Reserve) ยังคงเป็นตัวขับเคลื่อนหลักสำหรับดอลลาร์สหรัฐอยู่เช่นเดิม ในเดือนสิงหาคม เจอโรม พาวเวล กล่าวว่าสำหรับธนาคารกลางแล้ว การชะลอตัวของการจ้างงานเป็นสิ่งสำคัญมากกว่าการเร่งตัวของอัตราเงินเฟ้อ และในเดือนตุลาคม ผู้นำของ Fed กล่าวว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในปลายปี 2025 ยังคงไม่มีข้อสรุป ซึ่งเป็นผลให้ตลาดฟิวเจอร์สแปรปรวนระหว่างการเพิ่มและลดมาตรการขยายตัวทางการเงิน ทำให้ EUR/USD มีอัตราแลกเปลี่ยนขึ้นลง

การเปลี่ยนแปลงของความคาดหวังของตลาดเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยของ Fed

เมื่อฤดูใบไม้ร่วงใกล้จะสิ้นสุดลง สถานการณ์ที่น่าสนใจก็เกิดขึ้น นักลงทุนสรุปกันว่าจุดสูงสุดของอัตราดอกเบี้ยได้ผ่านพ้นไปแล้ว จริงๆ แล้ว หลังจากที่มีคำขู่จะเรียกเก็บภาษี 100% สำหรับการนำเข้าจากจีน วอชิงตันและปักกิ่งก็ได้บรรลุข้อตกลงอย่างรวดเร็ว ทำเนียบขาวได้ลดภาษีสำหรับการนำเข้าจากสวิตเซอร์แลนด์เพื่อแลกกับการลงทุน สุดท้าย ภาษีสำหรับผลิตภัณฑ์ทางการเกษตรก็ถูกลดลงเพื่อตอบสนองต่อราคาที่สูงขึ้น

ดูเหมือนว่าสิ่งที่เลวร้ายที่สุดจะผ่านพ้นไปแล้ว ทำไมไม่ลองลดการคาดการณ์เรื่องเงินเฟ้อล่ะ? นั่นคือสิ่งที่เกิดขึ้นในเดือนตุลาคมและพฤศจิกายน หากเรารวมกับการชะลอตัวของตลาดแรงงานตามที่ ADP และแหล่งอื่นๆ ระบุไว้ ทำไมระบบธนาคารกลางสหรัฐจะไม่ลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคม? ที่จริงแล้ว โอกาสในการเกิดเหตุการณ์แบบนั้นลดลงจากมากกว่า 90% ก่อนการประชุม FOMC ในเดือนตุลาคมเหลือ 42%

พลวัตของการคาดการณ์เงินเฟ้อ

มันเป็นความย้อนแย้งหรือเปล่า? ไม่ใช่เลย! สมาชิกของคณะกรรมการตลาดเปิดของธนาคารกลางสหรัฐหลายๆ คนกำลังพูดถึงความระมัดระวังเมื่อไม่มีข้อมูลที่ชัดเจน แม้สิ้นสุดการปิดงานจะทำให้รัฐบาลสามารถเริ่มเผยแพร่ข้อมูลได้ แต่ทุกๆ ดัชนีก็จะล่าช้า ข้อมูลใหม่อาจจะไม่มีจนกว่าจะสิ้นปี ธนาคารกลางสหรัฐเข้าใจได้ว่า การทำผิดพลาดในสถานการณ์ที่มองไม่เห็นชัดเป็นสิ่งที่ธนาคารวิตก

อย่างไรก็ตาม การรักษาอัตราดอกเบี้ยเงินฝากของธนาคารที่ 4% ไปจนถึงสิ้นปี 2025 จะหมายถึงการแข็งค่าชั่วคราวของเงินดอลลาร์สหรัฐเท่านั้น เมื่อปี 2026 เริ่มขึ้น สหรัฐอเมริกาจะเจอสองปัญหา เนื่องจากการปิดงาน เศรษฐกิจจะชะลอตัวลงอย่างมากในไตรมาสที่สี่ ซึ่งผลกระทบจะปรากฏให้เห็นในตัวเลขเดือนมกราคมและกุมภาพันธ์ นอกจากนี้ การลาออกของ Jerome Powell ในตำแหน่งประธานเฟดที่กำลังจะเกิดขึ้นจะทำให้ Donald Trump กลายเป็นคนที่กระตือรือร้นยิ่งขึ้น

ผู้อยู่ในทำเนียบขาวไม่ปิดบังความต้องการที่จะลดต้นทุนการกู้ยืมลงไปเกือบ 1% เขาพร้อมที่จะทำทุกวิถีทางเพื่อให้บรรลุเป้าหมายนั้น ความกระตือรือร้นของประธานาธิบดีทำให้ Morgan Stanley สามารถคาดการณ์ได้ว่าจะมีการขยายตัวทางการเงินสามครั้งในครึ่งแรกของปี 2026 ผลที่ตามมาคู่สกุลเงินหลักอาจพุ่งขึ้นสู่ระดับ 1.2300

ทางเทคนิค ชาร์ตรายวันของ EUR/USD แสดงการก่อตัวของบาร์ภายในซึ่งบ่งบอกถึงความไม่แน่นอน การลดลงของราคาต่ำกว่าระดับต่ำที่ 1.1578 จะเพิ่มความเสี่ยงในการลดลงอย่างต่อเนื่องและอนุญาตให้มีการสะสมตำแหน่งสั้น การซื้อยูโรต่อดอลลาร์สหรัฐจะมีเหตุผลเมื่อคู่สกุลเงินหลักขึ้นเหนือมูลค่ายุติธรรมที่ระดับ 1.1610