10.04.201711:07:00UTC+00Аналітики і фондовий ринок: хто повинен платити за слова?

Аналітичні огляди і дослідження, бізнес з надання аналізу фінансових даних компаній, можливо, один з найбільш нудних, але далеко не простих секторів.

Регулюючі органи давно незадоволені візантійської системою оплати: домінуючі на ринку інвестиційні банки нічого не беруть за свої послуги.

Вони надають послуги своїм клієнтам безкоштовно, сподіваючись на майбутній бізнес з торгівлі акціями. Є цілком реальні побоювання, що така форма відносин має конфлікт інтересів.

Регулятор може не поспішати з випуском критичних доповідей про компанії, фондові менеджери мають можливість вибрати банк не за ефективність брокерських послуг, а за його аналіз. Нові правила повністю міняють старі уявлення.

В рамках MiFID II, набору амбітних директив ЄС про регулювання фінансового ринку, які почнуть діяти з січня 2018 року, компанії з управління активами повинні будуть розкривати дані про те, скільки вони витрачають на аналітичні дослідження на фондовому ринку. Тому банки будуть змушені відокремити свої послуги, виставляючи клієнтам окремий рахунок за аналіз і торгові операції.

Незважаючи на те що правила вводяться європейськими регуляторами, банкам усього світу все одно доведеться змінити свою роботу, вважають у виданні The Economist.

Нові правила підбадьорять дуже неефективний сектор. На даний момент фінансові інститути завалюють поштові акаунти своїх клієнтів тисячами доповідей, які часто просто не читаються.

Проблема полягає в тому, що більшість аналітичних досліджень не несуть ніякого смислового навантаження, тобто вони не приносять користі: досить складно знайти якусь ексклюзивну інформацію про велику компанії, коли безліч інших експертів намагаються зробити те ж саме.

Коли ж їм буде виставлений рахунок (наприклад, телефонні переговори з провідним банківським аналітиком можуть коштувати до 10 тис. Доларів на годину), багато фондових менеджери відмовляться від непотрібного аналізу.

В цей час сектор фондових досліджень і без того перебуває в скрутному становищі. Торгова прибуток банків скоротилася після глобальної фінансової кризи, тому вони змушені знижувати всі витрати.

За даними Frost Consulting, бюджет досліджень в великих інвестиційних банках впав з пікового значення в 8,2 млрд доларів в 2008 році до 4 млрд доларів в минулому році.

Знизилася і кількість співробітників в штаті. З 2012 року число аналітиків в дослідних підрозділах фінансових інститутів зменшилася на 10%, приблизно на стільки ж був урізаний персонал фронт-офісів, повідомляють в дослідницькій компанії Coalition.

У той же час в секторі все більш очевидний тренд на приріст пасивних інвестиційних фондів, які тільки відстежують ринковий індекс. Тому скорочення попиту на аналітичні послуги буде тривалим.

Однак повністю піти від аналітичних досліджень неможливо частково через те, що сектор виконує і інші функції. Різні опитування свідчать про те, що від експерта інвесторам більше необхідні його знання про ринок і менше - прогноз або аналіз.

Разом з тим істотна частка фондових досліджень - це фактично корпоративний доступ, тобто встановлення контактів між інвесторами і керівниками компаній.

Відповіді на дзвінки і виконання ролі супроводжуючого, ймовірно, здаються не такими престижними, як авторство аналізу про рух ринку, проте аналітики все-таки будуть більше зайняті реальною роботою.

Майже ніхто не сумнівається в тому, що затребуваними залишаться найкращі аналітики та нішеві експерти. Від нових правил виграють і незалежні дослідницькі компанії.

У той же час фондові менеджери будуть змушені частіше проводити власні аналітичні дослідження. Також буде складно переконати інвесторів платити за посередні аналітичні доповіді.