Незважаючи на те що новий президент Сполучених Штатів має всі шанси на створення успішної основи для проведення реформи в податковій системі в найближчі два тижні, бюджетне протистояння в Конгресі США може бути дуже жорстким.
Алек Філліпс, аналітик Goldman Sachs, вважає, що економічна програма Трампа не отримає схвалення законодавців США, особливо зараз, коли увага акцентована на ударах по Сирії і, можливо, по Північній Кореї.
Після того як американський закон про охорону здоров'я, який скасував би Medicaid і збільшення податків, введені в законі про доступне медобслуговування, а також знизив би податкове субсидування в медстрахування, не був прийнятий, лідери Республіканської партії всіма силами намагаються знайти альтернативне рішення.
І воно повинно бути таким, щоб отримати необхідну підтримку. На сьогоднішній день компроміс може бути досягнутий тільки в наступному місяці.
Однак компроміси в Палаті представників США налаштовані на зниження підтримки в Сенаті, тому остаточне затвердження будь-яких змін буде тривалим процесом.
Якщо врахувати, що до податкової реформи прикута багато уваги, будь-яка діяльність з податкового законодавства може бути відкладена ще на кілька тижнів.
І в такому випадку ми отримуємо ще одну потенційну спробу змінити законодавство в галузі охорони здоров'я, можливість тимчасового припинення роботи уряду, розширення ліміту державного боргу в кінці 2017 року і інші геополітичні події.
Найважливішою з цих проблем є закриття уряду менш ніж через три тижні. Це може статися вже 29 квітня.
За день до цього закінчується формальний термін виділення коштів, і якщо Конгрес США не дасть згоди на продовження, то федеральний уряд буде частково закрито. Наслідки для економіки в короткостроковій перспективі від shutdown незначні, так як зазвичай виплати все одно здійснюються заднім числом, а на держзакупівлі і діяльності приватного сектора це майже ніяк не позначиться.
Shutdown несе потенційну небезпеку в тому числі тому, що він є ясним сигналом про слабкість Республіканської партії.
Для успішного подолання проблеми республіканцям потрібні голоси демократів, проте в минулому такі розбіжності вже було достатньою підставою для того, щоб захищати shutdown.
Зараз лідери Республіканської партії заявляють, що планують зберегти фінансування будівництва стіни між США і Мексикою, і цей якраз може стати проблемою для сторін.
Два тижні тому Deutsche Bank підрахував, що шанси на закриття уряду збільшилися приблизно на 40%, а зараз ймовірність такого перебігу подій тільки підвищується.
Друга резолюція про бюджет на поточний рік закінчується 28 квітня.
Конгрес повинен прийняти законопроект про витрати або постійну резолюцію для фінансування уряду в другій половині року.
У минулому Конгрес США вже приймав такі зміни, які продовжили фінансування з 29 вересня до 9 грудня, тобто з технічної точки зору це можливо.
Однак зараз законодавці на канікулах, і повернуться до роботи вони тільки 24 квітня. Таким чином, на вирішення проблеми у них всього 4 дні.
Якщо політики не зможуть домовитися, то все буде відбуватися, як в 2013 році: працівники федеральних органів не вийдуть на роботу, оскільки на оплату їх праці, як і на функціонування будівель, уряд не виділив коштів.
Публікації деяких урядових економічних даних будуть перенесені.
На сьогоднішній день Америка не має проблем з «стелею» державного боргу, так як Казначейство прийняло надзвичайні заходи і дозволило збільшення запозичень до вересня-жовтня.
Для ринків закриття уряду стане негативним фактором. Швидше за все, ринки будуть відігравати скорочення ймовірності будь-яких податкових реформ в цьому році.
У 2013 році цінні папери падали в ціні під час shutdown, після чого втрати були компенсовані. Історія може повторитися.
Разом з тим переговори можуть збільшити волатильність, проте навряд чи якимось чином вплинуть на прибутковість трежеріс.
За місяць до можливого shutdown чотири роки тому прибутковість 10-річних трежеріс скоротилася на 37 базисних пунктів, склавши 2,62%. До 15 жовтня вона піднялася до 2,73%.
Зараз є більше шансів на те, що акції будуть відігравати завершення чергового податкового періоду, принаймні ставки по одномісячних паперів піднялися до 0,36% - найвищий рівень з моменту фінансової кризи.
