События прошлой недели в очередной раз продемонстрировали уязвимость рубля перед спекулятивным движением капитала, который следует за нефтяными ценами, а это вновь поднимает вопрос о необходимости ограничения трансграничного движения капитала.

За минувшую неделю доллар ослаб на 1,6437 рубля, хотя в течение недели официальный курс поднимался выше 70 рублей за доллар.

Высокая волатильность по рублю была связана с так называемым "черным понедельником", следствием которого стало повышенное движение спекулятивного капитала, что влияло на рубль. К сожалению, но российская финансовая система не обладает достаточной устойчивостью и запасом прочности, чтобы безболезненно реагировать на массированный отток или приток капитала. Главным ориентиром для спекулянтов по рублю является цена нефти, что губительно для российской валюты, так как ее стоимость не отражает реального положения дел в экономике. Подобная ситуация в очередной раз заставляет задуматься над тем, что необходимо вносить ограничения на движение капитала с целью поддержания устойчивости отечественной финансовой системы.

Тем не менее за минувшую неделю международные резервы Банка России выросли с 362,9 млрд долларов до 364,6 млрд долларов, что указывает на нулевую вероятность дефолта по государственным долгам, так как резервы значительно превышают их.

На этой неделе выходят индексы деловой активности в секторе услуг и производственном секторе, которые могут показать рост, так как розничные продажи растут третий месяц подряд, а промышленность демонстрирует положительную динамику уже два месяца подряд. Причем в июле рост только ускорился, что говорит о том, что российская экономика нащупала некое подобие дна и сейчас идет поиск стимулов к росту. Также ожидается замедление потребительской инфляции, которая ускорилась в июле в связи с ростом тарифов. В целом наблюдается постепенное восстановление экономики, конечно, это происходит по большей части из-за сильного ослабления рубля. Тем не менее именно движение спекулятивного капитала будет превалировать при определении курса рубля, а не инвестиции, чей размер недостаточно велик, чтобы компенсировать подобное влияние. Тем более что и политика Центрального Банка пагубно сказывается на курсе рубля.

К концу недели доллар может укрепиться до уровня в 68,50 - 69,00 рублей за доллар.