Несмотря на более чем 3%-е укрепление индекса доллара США с начала мая, «быки» по Brent и WTI чувствуют себя довольно комфортно на фоне перебоев с поставками, сокращения американских запасов и приближающейся встречи представителей ОПЕК, намеченной на 2 июня. Слухи о замораживании объемов добычи могут появиться в любую минуту, что заставляет поклонников черного золота держать руку на пульсе. Вместе с тем этот фактор вряд ли коренным образом повлияет на конъюнктуру рынка, ведь неспособность картеля оказать воздействие на цены становится притчей во языцех.

Иран не собирается присоединяться к соглашению до тех пор, пока не вернет уровень экспорта к досанкционным временам, Ирак сообщает о росте производства до 4,5 млн б/с и своем желании увеличить показатель до 6 млн б/с к 2020, Саудовская Аравия бахвалится по поводу возможности нарастить добычу с текущих 10,2 млн до 12 млн б/с. Проблема в том, что свободные мощности ОПЕК, по оценкам Управления энергетической информации США, сократились по сравнению с январем - мартом на 22% и находятся на минимальных отметках с 2008. В те времена повышенный спрос со стороны Китая взвинтил котировки Brent до $147 за баррель.

Динамика свободных мощностей ОПЕК

Источник: Wall Street Journal.

Если картель работает на грани своих возможностей, то постепенный рост спроса будет приводить к повышению котировок фьючерсов на черное золото. В этом отношении позитивные сигналы от экономики США и реализация сезонного фактора сокращения запасов американской нефти являются «бычьими» факторами для Brent и WTI.

Динамика запасов и производства нефти в США

Источник: Bloomberg.

Опережающая динамика WTI по сравнению с Brent связана с повышенным спросом на бензин, с перебоями в поставках из Канады, а также с ожиданиями пересмотра ВВП США за первый квартал в сторону повышения до 1% кв/кв. Она дает возможность игры на спреде, однако в ближайшее время ситуация способна коренным образом измениться, ведь возвращение на рынок американских производителей, первым сигналом о чем может стать рост числа буровых установок после нескольких десятков недель снижения подряд, больнее всего ударит по техасскому сорту.

В целом у нефти в арсенале имеются как козыри, так и уязвимые места (взять, к примеру, повышенные риски дальнейшей ревальвации доллара США в связи с увеличением шансов на июньскую монетарную рестрикцию ФРС), что позволяет говорить о стабилизации котировок Brent в диапазоне $43-53 за баррель. Рынок продолжит находится в нервном состоянии, ловя информацию об отклонениях в сезонной динамике американских запасов черного золота и опасаясь слухов о заморозке добычи со стороны теряющей свое влияние ОПЕК.

Технически неспособность «быков» по североморскому сорту нефти добиться успеха во время штурма поддержки на $48 подчеркивает значимость данного уровня, выявленного при помощи коррекции на 78,6% по Фибоначчи от последней нисходящей волны. Сопротивление следует искать вблизи уровня $51 за баррель.

Brent, дневной график