Британский фунт сумел завершить неделю к 11 ноября в статусе лучшего исполнителя среди 32 наиболее ликвидных валют, отслеживаемых Bloomberg, благодаря возросшим надеждам на затягивание старта Brexit и на улучшение торговых отношений США и Британии после прихода к власти в Штатах Дональда Трампа, а также из-за смены курса Банка Англии. В ноябре регулятор заявил, что ставка РЕПО может быть как понижена, так и повышена, в зависимости от изменения состояния здоровья экономики Туманного Альбиона. Медианная оценка экспертов Bloomberg предполагает, что ставки останутся на текущем уровне, по меньшей мере в течение ближайших двух лет, при этом незначительное большинство предполагает, что они будут повышены впервые с 2007.

Динамика отдельных валют на неделе к 11 ноября

Источник: Bloomberg.

С начала года пара GBP/USD потеряла более 15% своей стоимости из-за угрозы оттока капитала и ухудшения внешнеэкономических связей с ЕС после решения Британии расстаться с Европейским союзом, а также из-за монетарной экспансии BoE, решившего действовать на опережение. Новый премьер-министр Тереза Мэй анонсировала старт Brexit в марте 2017, однако решение Верховного суда о том, что правительство должно согласовать свои действия с парламентом, позволило говорить о смещении сроков на более поздний период. Повторные слушания, намеченные на декабрь, вероятнее всего, подтвердят подобную точку зрения. В связи со снижением политических рисков хедж-фонды стали фиксировать прибыль по коротким позициям на фунт, что вылилось в уходе нетто-шортов из области многолетних максимумов, имевших место в октябре.

Публикация важной статистики по рынку труда и инфляции в Британии позволит прояснить позицию BoE. Его прогнозы предполагают ускорение потребительских цен до 2,8% к концу 2017. Эксперты Reuters ожидают увидеть октябрьский CPI на уровне 2-летнего пика в 1,1%. Эта цифра далека от 2,8%, однако инфляция стремительно ускоряется. Высокие фактические показатели усилят слухи о повышении ставки РЕПО, что является «бычьим» сигналом для GBP/USD.

Прогнозы по британской инфляции

Источник: Bloomberg.

На мой взгляд, инвесторы чересчур оптимистично оценивают перспективы британского фунта. Во-первых, торговые отношения Британии и США в последнее время были достаточно прочными. Во-вторых, если BoE и будет повышать ставку РЕПО, то вряд ли это будет происходить быстрее, чем в Штатах. В-третьих, приход к власти Дональда Трампа будет способствовать сохранению высокой волатильности, а это неблагоприятный фактор для стерлинга. В таких условиях Лондону становится сложнее привлекать капитал, необходимый для финансирования отрицательного сальдо счета текущих операций.

Технически выход котировок GBP/USD за пределы восходящего краткосрочного торгового канала способен стать сигналом для продаж фунта против доллара США. Вместе с тем, для того чтобы «медведи» вернули ситуацию под свой контроль, им необходимо вернуть пару в пределы долгосрочного нисходящего канала.

GBP/USD, дневной график