Золото стало жертвой утраченных иллюзий, как и предполагалось, рухнув после прорыва нижней границы восходящего торгового канала к минимальной отметке с начала июня. Поверившие в прогнозы о росте цен к $1395 за унцию и выше в случае победы Дональда Трампа хедж-фонды увеличили нетто-длинные позиции до 176 374 контрактов. В течение трех недель они выросли на 28%. Пришло время платить за беспечность. Лавинообразное срабатывание стоп-приказов вынесло котировки XAU/USD к отметке $1215 за унцию. Драгметалл вернулся на исходную позицию, с которой он стартовал в преддверии референдума о членстве Британии в ЕС. Ни Brexit, ни неожиданная виктория республиканцев на президентских выборах в США не привели к повышенной турбулентности на финансовых рынках, коренным образом изменив среднесрочные перспективы золота.

Динамика цен на золото и спекулятивных позиций

Источник: Bloomberg.

«Бычьи» прогнозы были во многом связаны с ожиданиями конфликта между Дональдом Трампом и Джанет Йеллен, который не дал бы ФРС спокойно повышать ставку по федеральным фондам. В ходе предвыборной гонки миллиардер позволял себе неприятные высказывания в адрес Федерального резерва. В итоге все произошло с точностью до наоборот. По словам главы ФРБ Ричмонда Джеффри Лэкера, бюджетное стимулирование заставит Центробанк действовать агрессивно. Президент ФРБ Сент-Луиса отметил, что риски повышенной турбулентности не материализовались, а политика нового президента будет способствовать ускорению роста экономики. Срочный рынок повысил шансы монетарной рестрикции в 2016 году до 91%, а в таких условиях индексу доллара ничего не остается, кроме как расти. Показатель готов к покорению многолетних пиков, а его тесная обратная корреляция с XAU/USD не оставляет золоту шансов.

Драгметалл не в состоянии одновременно бороться и с ростом реальных ставок долгового рынка США, и с ревальвацией «американца», и с повышением фондовых индексов. Похожая картина имела место в 2013 году, когда ФРС собралась отказываться от QE, а золото перешло к «медвежьему» тренду. История повторяется, заставляя инвесторов поверить, что ралли XAU/USD с начала года было лишь обычной среднесрочной коррекцией. Запасы ETF за последние два дня сократились на 16 т., что заставило показатель уйти в минус как с начала месяца, так и с начала квартала. Джон Полсон сократил свою долю в крупнейшем специализированном биржевом фонде SPDR Gold Shares, в то время как Джордж Сорос и вовсе от нее избавился.

Учитывая оптимистичные перспективы доллара США (вероятность его паритета с евро возросла до 43%, что вдвое выше, чем неделю назад) и доходности казначейских облигаций, можно предположить, что драгметалл далеко не исчерпал потенциал своего снижения. В качестве промежуточного таргета нисходящего тренда фигурирует область конвергенции $1175-1180 за унцию. Здесь находится целевой ориентир на 161,8% по паттерну AB=CD и уровень 61,8% по Фибоначчи от последней долгосрочной восходящей волны.

Золото, дневной график