Для доллара прошедшая неделя оказалась чрезвычайно насыщенной на новости, которые в целом носили бычий характер, поддерживая и без того мощный импульс к его укреплению.
Жилищный сектор в октябре показал неожиданно сильный рост, было выдано больше разрешений на строительство, чем месяцем ранее, в то время как эксперты ожидали снижения, а количество закладок новых фундаментов и вовсе увеличилось более чем на 25% относительно сентября. Потребительские цены продолжили умеренный рост, который составил в октябре 0.4%, что оказалась несколько лучше прогнозов и сентябрьских 0.3%, а в целом способствовало росту позитивных настроений.
Глава ФРС Джанет Йеллен, выступая в Конгрессе, заявила, что повышение ставки может произойти уже скоро, поскольку удержание ставки на текущем уровне слишком долго может привести к подрыву экономической стабильности. В стране появляются новые рабочие места, инфляция повышается, и затягивать процесс нормализации нет никаких оснований.
Что характерно – Йеллен избежала любых упоминаний о будущей экономической политике новой администрации. Трамп в своих предвыборных обещаниях анонсировал знаковые изменения в налоговой политике, а обещания вложить «триллион в инфраструктуру» потребуют и значительных бюджетных расходов. Однако Йеллен дистанцировалась от любых упоминаний о возможных изменениях в налогово-бюджетном стимулировании, возможно, посчитав эти вопросы больше политическими, чем экономическими.
Рост розничных продаж и цен на импорт и экспорт, а также неожиданно сильные данные по жилищному строительству позволили ФРБ Атланты поднять свой прогноз по темпам роста ВВП в четвертом квартале до 3.6%. На наш взгляд, такой оптимизм – это скорее фантастика, чем реальность, но если рынок уверен в справедливости оценок, то почему нет?
Календарь наступившей недели не очень насыщенный, и игроки могут немного перевести дух. В среду будут опубликованы предварительные данные по заказам на товары длительного пользования в октябре. Прогнозы оптимистичные, рынок ждет, что поставки в ближайшее время возобновят рост, а инвестиции в бизнес уже достигли дна и теперь – только вверх.
Чуть позже будет опубликован предварительный индекс PMI в производственной сфере от Markit за ноябрь. В октябре индекс PMI вырос до максимального значения за последний год, индекс ISM также показывает положительную динамику, производственный сектор, судя по всему, начал восстановление, а потому ожидания по PMI Markit также положительные.
Основное событие среды и, вероятно, всей недели – это публикация протокола FOMC. Итоговое заявление к заседанию от 2 ноября ничего нового не содержало, FOMC вновь объявил о необходимости получить дополнительные свидетельства восстановления экономики, и теперь рынку будет любопытно узнать, какие же доказательства ждет ФРС. Выборы позади, отчет по труду за октябрь был неплохим, и с учетом неожиданного исхода выборов любые детали относительно перспектив на 2017 год будут для рынка интересны вдвойне.
В пятницу выйдет индекс Markit PMI в сфере услуг, данные также предварительные, и здесь экспертные ожидания также оптимистичные.
В целом нет никаких причин ждать перемен в настроениях инвесторов. Пятничный отчет CFTC показал, что игроки благосклонно отнеслись к обещаниям избранного президента придать импульс росту экономики. Заявленные темпы роста ВВП в 5%, реализация инфраструктурных проектов неизбежно подтолкнут вверх и инфляцию, а значит – вероятность даже более высоких темпов повышения процентных ставок со стороны ФРС также растет. На данный момент относительно заседания 14 декабря фьючерсы на ставку указывают на 95%-ю вероятность роста ставки, такого единодушия игроки не показывали уже много лет, и, более того, до 55% выросла убежденность рынка в том, что не позже июня 2017 года состоится еще одно повышение.
Ралли по доллару имеет, таким образом, вполне естественное объяснение – политика отрицательных процентных ставок подходит к концу. Конечно, любое ралли рано или поздно заканчивается, но, очевидно, не в данном случае. Доллар слишком долго находился в боковом движении, и теперь, когда рынок увидел перспективы от смены экономической политики, потребуется еще довольно много времени, чтобы отыграть позитивные ожидания.
Доллар продолжит укрепление против основных валют.
