Закрытие позиций по нефти в конце года способствовало стабилизации котировок Brent и WTI. Инвесторы размышляют над тем, способно ли соглашение о сокращении добычи ОПЕК подтолкнуть котировки фьючерсов выше или данный фактор уже заложен в цены, а новости из Ливии, освобожденной от обязательств, станут сигналом для коррекции. В целом оптимистичные прогнозы Международного энергетического агентства о выходе рынка черного золота на дефицит в 2017 и прогнозы Управления энергетической информации США о вялом росте добычи в Штатах в следующем году позволяют говорить о «бычьей» конъюнктуре. Тем не менее, для продолжения ралли необходим уверенный пробой декабрьского пика, а рассчитывать на него в конце года особенно не приходится.

В том, что рынок наводнен покупателями, можно убедиться, изучая спекулятивное позиционирование по деривативам. На неделе к 13 декабря нетто-длинные позиции по Brent, согласно отчету ICE Futures Europe, возросли на 25 276 контрактов, достигнув отметки 477 861, максимальной с 2011. Короткие позиции по WTI сократились на 30%, до самого низкого уровня с мая.

Динамика цен на нефть и позиций финансовых менеджеров

Источник: Bloomberg.

Если предположить, что ОПЕК и 10 производителей, не входящих в картель, сократят добычу на величину, эквивалентную 2% мировых поставок, а американцы не захотят воспользоваться благоприятной ситуацией, то цены будут определяться глобальным спросом. В этом отношении оптимизм относительно перспектив экономики США и рост глобальной доходности облигаций говорят о том, что с мировым ВВП все будет хорошо. В результате Brent может подскочить к $65 за баррель. Увы, но срочный рынок не верит в подобный сценарий. Фьючерсы с поставкой в декабре 2017 показывают 10%-й рост цен, с поставкой в декабре 2018 – 16%-й. Что значат 10% и 6% в сравнении с 48%-м ралли североморского сорта в 2016? Капля в море. При этом уровень $56 за баррель вызывает повышенную активность хеджеров, что оказывает давление на котировки Brent и WTI.

Я по-прежнему уверен, что главная опасность поджидает «быков» по черному золоту в Штатах. Дональд Трамп затеял налоговую реформу, и если она будет воплощена в жизнь, то американским производителям станет выгоднее наращивать объемы добычи и экспортировать нефть, что отразится на общем балансе рынка.

С другой стороны, принятое впервые за 8 лет решение ОПЕК о скоординированных действиях сокращает риски падения котировок фьючерсов на североморский сорт ниже $40 за баррель до минимума. Согласно расчетам Financial Times, несмотря на сокращение производства, члены картеля за счет роста цен получают дополнительные $5 млрд валютной выручки ежемесячно. В таких условиях Саудовской Аравии ничего не стоит, как периодически акцентировать внимание инвесторов на готовность увеличить объем собственных обязательств.

Технически поддержка на $52,9 за баррель, обозначенная в предыдущем материале, дважды устояла. Таргет на 161,8% по паттерну AB=CD сохраняет свою актуальность. Необходимым условием его достижения является прорыв декабрьского пика.

Brent, дневной график