Японская иена получила преференции из-за некоторого ухудшения глобального аппетита к риску, в том числе из-за авиакатастрофы над Черным морем, и отвоевала место под солнцем у канадского доллара. Эти две валюты претендуют на роль лучшего исполнителя среди денежных единиц G10 по итогам 2016. При этом «японка» способна проявить повышенную чувствительность к насыщенному экономическому календарю, в то время как динамика «луни» в ходе последней пятидневки декабря будет определяться техническими факторами и событиями, происходящими на рынке нефти.

Когда все отходят от Рождества и готовятся к Новому году, валюта Страны восходящего солнца не может себе позволить расслабиться. 27 декабря выйдет в свет статистика по инфляции, 28-го – по промышленному производству и розничным продажам, 29-го – данные Министерства финансов о покупках отечественных акций нерезидентами и иностранных бумаг японскими инвесторами. Потоки капитала крайне важны для понимания среднесрочных перспектив USD/JPY и EUR/JPY. BoJ на своих последних заседаниях сохранил приверженность к таргетированию кривой доходности. Если инфляция будет расти, то стабилизация ставок долгового рынка Страны восходящего солнца приведет к падению реальной доходности и переливу капитала в США и Европу.

По мнению Харухико Куроды, мировая экономика вступает в новую фазу своего развития, оставляя в прошлом наследие мирового финансового кризиса. При этом новая политика BoJ, направленная на контроль за кривой доходности, позволит Японии словить попутный ветер от позитивных сдвигов в глобальной экономике. Действительно, местные компании продолжат получать выгоду из дешевых заимствований внутри страны, экспортеры – от девальвации иены. О том, что мир действительно идет по пути роста, свидетельствует статистика по потребительскому доверию в Германии от GfK и потребительским настроениям от Университета Мичигана. Первый индикатор колеблется вблизи многолетних максимумов, второй достиг пика за последние 13 лет.

Динамика настроений потребителей от Мичиганского университета

Источник: Trading Economics.

Если принять во внимание, что оба показателя являются опережающими для ВВП, а вклад США и Германии в мировую экономику сложно переоценить, то можно предположить, что отсутствие потрясения а-ля Китай в январе 2015 приведет глобальную экономику к стабильному росту. Это позитивно отразится на аппетите инвесторов к риску и заставит их распродавать надежные активы. В результате пара USD/JPY может продолжить северный поход в направлении 125 и выше.

Учитывая данные протокола ноябрьского заседания BoJ, где многие члены Совета управляющих забраковали идею постепенного сворачивания QE, можно предположить, что дивергенция в монетарной политике ФРС и Банка Японии сохранит свою актуальность в 2017, что является «медвежьим» фактором для иены.

Технически для продолжения ралли «быки» должны взять штурмом область конвергенции 118,4-118,95.

USD/JPY, дневной график