Котировки фьючерсов на североморский сорт нефти на расстояние вытянутой руки приблизились к верхней границе диапазона консолидации $52,9-57,3 за баррель и готовы ее протестировать, вопреки неблагоприятному для «быков» внешнему фону. Американские запасы на неделе к 10 февраля увеличились на 9,5 млн б/с, показатель растет на протяжении 6 пятидневок подряд; число буровых установок от Baker Hughes поднялось до максимальной отметки с сентября 2014 (597), а Goldman Sachs заявил, что подобная динамика индикатора позволяет прогнозировать рост добычи в США на 130 тыс. б/с в 2017 по сравнению с 2016.

Динамика буровых установок и цен на нефть

Источник: Bloomberg.

Черное золото дорожает вопреки набирающему обороты доллару США, воодушевленному слухами о скором повышении ФРС ставки по федеральным фондам и тому обстоятельству, что козыри «быков», казалось бы, уже отыграли. Те факты, что ОПЕК и другие страны-участницы венского соглашения на 90% выполнили свои обязательства в январе, а Россия планирует сделать это к апрелю, уже учтены в котировках.

Заявление руководства картеля о том, что глобальные запасы нефти будут снижаться, а сама ОПЕК продолжит мониторить и контролировать этот процесс с целью доведения показателя до 5-летней средней, вряд ли можно назвать катализатором ралли Brent и WTI. Как, впрочем, и повышение прогноза средней цены североморского сорта от Citigroup с $50 до $55 за баррель в первом квартале текущего года. По мнению аналитиков компании, котировки будут колебаться в диапазоне $53-58 в связи с тем, что рост запасов в США носит сезонный характер и во многом отыгран рынком.

Пожалуй, главным драйвером ралли нефти выступает повышенный спекулятивный спрос, которого пока не особенно пугают риски лавинообразного сворачивания позиций по стоп-приказам. На неделе к 17 февраля их чистый размер по Brent достиг рекордной отметки за все время ведения учета. Финансовые менеджеры держат лонги на сумму, эквивалентную 525 млн, шортов – на 44 млн баррелей. «Бычьи» позиции по WTI достигли исторических пиков на пару пятидневок ранее.

Динамика спекулятивных нетто-позиций по Brent

Источник: Wall Street Journal.

Насколько далеко на север способны продвинуть черное золото спекулянты? Не начнут ли хедж-фонды постепенно фиксировать прибыль по длинным позициям? На мой взгляд, инвесторы недооценивают фактор спроса. Фондовые индексы США продолжают ралли из-за надежд на бюджетный стимул от Дональда Трампа, а в таких условиях американские запасы нефти могут неожиданно начать сокращаться. Гром среди ясного неба ударит по «медведям» по Brent и подтолкнет котировки к отметке $60 за баррель.

Технически выход фьючерсов на североморский сорт за границы диапазона среднесрочной консолидации $52,9-57,3 за баррель увеличит риски достижения таргета на 161,8% по паттерну AB=CD. Он расположен вблизи психологически важного уровня $60. Вместе с тем первый тест сопротивления может оказаться неудачным.

Brent, дневной график