Еврозона

Евро завершил неделю обновлением 6-месячного максимума. Формально причиной роста стал слабый отчет по занятости Министерства труда США, однако ряд поступающих данных из еврозоны указывает на наличие собственных факторов роста.

Производственный сектор в Германии расширяется самыми быстрыми темпами за последние 6 лет. Как следует из опубликованного в четверг отчета Markit, PMI вырос до 73-месячного максимума, растут объёмы новых заказов и темпы создания новых рабочих мест, рост экспорта максимальный за 7 лет.

В понедельник будут опубликованы отчеты Markit по активности в секторе услуг стран еврозоны, ожидания нейтральные, всплеск активности маловероятен. Во вторник евро может поддержать публикация индекс уверенности Sentix по еврозоне, который и так держится на рекордных максимумах. Эксперты ждут роста индикатора, основываясь на том, что аналогичные исследования от CESifo и Markit показывают уверенный рост.

Ключевое событие недели – заседание ЕЦБ в четверг, 8 июня. Рынки пытаются оценить вероятность ужесточения тона комментариев, поскольку признаки восстановления экономики еврозоны довольно отчетливые, и ЕЦБ потребуются немалые усилия, чтобы суметь уклониться от улучшения прогнозов роста, а значит и от необходимости публичного объявления о предстоящем замедлении стимулирования.

Маловероятно, что регулятор внесет изменения в монетарную политику уже на предстоящем заседании, однако евро все равно будет реагировать ростом на любое изменение в тексте комментариев. Евро имеет шанс подняться в зону 1.1400/50, прежде чем появятся причины для коррекционного снижения.

Великобритания

Риск высокой волатильности будет доминирующим параметром для перспектив британского фунта на наступившей неделе, поскольку в четверг, 8 июня, состоятся всеобщие выборы в парламент Великобритании. Заметное преимущество консерваторов стало исчезать в последние недели, что повысило интригу и способствовало остановке импульса к росту.

Причиной ухудшения позиций консерваторов стали некоторые малопопулярные тезисы, включенные в предвыборный манифест.

Тем не менее, несмотря на выравнивание настроений избирателей, рынки исходят из того, что консерваторы все же одержат победу и Терезе Мэй удастся сформировать необходимое большинство. По итогам выборов фунт имеет шанс резко вырасти в паре с долларом и после обновления майского максимума добраться до зоны сопротивления 1.3240/72. Значимых макроэкономических публикаций в начале недели не ожидается, поэтому динамика фунта будет целиком зависеть от итогов парламентских выборов.

Нефть и рубль

Отчет EIA привел к неоднозначным выводам относительно перспектив восстановления цен на нефть. С одной стороны, недельное сокращение запасов на 6.428 млн барр. оказалось рекордным за более чем 5 месяцев, что является сильным бычьим фактором. С другой стороны, объем добычи достиг нового много месячного максимума и составил 9.342 млн барр. в сутки. Отчет Baker Hughes также оказался нерадостным для быков, число активных буровых установок выросло до 733 шт., рост наблюдается уже 20 недель подряд и свидетельствует о возврате инвестиций в отрасль.

Впрочем, этот фактор пока под сомнением. Да, в 1 квартале рост инвестиций был заметным, однако роста занятости пока не наблюдается, а значит инвестиции направлены лишь в сектора с высокой инвестиционной отдачей, и уверенной тенденции к росту пока нет.

Цена на нефть продолжают снижаться из-за опасений относительно способности ОПЕК+ преодолеть избыток предложения, однако новым и неожиданным драйвером стал выход США из парижского соглашения по климату. Рынки расценили этот шаг как намерение способствовать росту инвестиций в нефтедобычу, что затруднит в итоге стабилизацию предложения на более низких уровнях.

Рубль спокойно отреагировал на падение нефтяных котировок, подтвердив тенденцию на выход из линейной зависимости от нефтяных цен. В то же время чересчур сильный рубль нежелателен для правительства и ЦБ на фоне снижения доходов от продажи сырья, а потому заметно растет опасность возобновления интервенций с целью вернуть котировки к 60 руб./долл. и выше.