Основная валютная пара возвращается к уровням ноябрьских максимумов и с оптимизмом смотрит на декабрь. На протяжении более чем четырех десятков лет функционирования Forex в его современном виде в последний месяц года евро, как правило, закрывался в зеленой зоне. EUR/USD рос в 25 случаях из 42, то ли по причине массового паломничества туристов в Старый свет на Рождество, то ли на фоне закрытия позиций американскими инвесторами в конце года. И хотя Goldman Sachs скептически смотрит на наличие сезонных закономерностей на международном валютном рынке, кивая на его огромные масштабы и мобильность, тем не менее, статистика утверждает обратное.

Доллар так и не смог решить проблему проведения налоговой реформы через Сенат и в скором времени может нарисовать себе новую головную боль. 9 декабря у правительства закончатся ресурсы, и буквально через неделю может наступить его отключение. Четыре года назад это привело к серьезному замедлению ВВП в первом квартале 2014, вряд ли президент и его команда захотят встать на одни и те же грабли. Впрочем, для начала республиканцам необходимо разобраться с фискальными стимулами. А здесь не все так просто, как могло показаться на первый взгляд.

Судя по исследованиям Объединенного комитета по вопросам налогообложения, создатели проекта о фискальной реформе явно переоценили свои возможности. По их мнению, разгон ВВП США позволит чуть ли не полностью компенсировать уменьшение доходов бюджета из-за снижения налоговых ставок. JCT отметил, что на самом деле разница составляет около $1 трлн в течение 10 лет, что расширит дефицит и раздует и без того немаленький госдолг. Нужно вносить коррективы, а до Рождества, к которому республиканцы планировали положить окончательный вариант ремонта фискальной системы на стол президента, остается все меньше и меньше времени.

Если проект не пройдет, Конгресс или корпоративный налог будет снижен с 35% до 20% не сразу, а поэтапно у ФРС вряд ли появится повод для более агрессивного ужесточения денежно-кредитной политики. Хотя бы пару раз в 2018 ставку по федеральным фондам повысила. А такой расклад уже учтен в котировках долларовых пар. Вопрос с том, какая денежная единица сможет воспользоваться слабостью «американца»? Увы, у евро, кроме сезонного фактора, сильных козырей пока не находится.

Шансы повышения ставки ФРС в 2018

Источник: CME Group.

Потребительские цены в еврозоне, несмотря на успехи ВВП и деловой активности, двигаются вверх очень осторожно. В ноябре показатель ускорился с 1,4% до 1,5%, однако не дотянул до консенсус-оценки в 1,6% г/г. Его текущая динамика усиливает вероятность реализации медианного прогноза экспертов Reuters, предполагающего рост инфляции на 1,5% в 2017, на 1,4% в 2018 и на 1,6% в 2019. При таком раскладе ни о каком досрочном выходе из QE, ни о повышении ставок ЕЦБ речь не пойдет. Это обстоятельство усиливает риски развития консолидации EUR/USD в диапазоне 1,17-1,205.

Технически краткосрочные перспективы пары будут зависеть от способности «медведей» взять штурмом поддержку на 1,189 и удержать котировки ниже нее.

EUR/USD, дневной график