Когда в товарищах согласия нет, на лад их дело не пойдет. Вопреки призывам Дональда Трампа ОПЕК не стала увеличивать добычу нефти с целью приостановить рост цен. Внутри картеля имеет место четкое разделение на тех, кто может это сделать, но хотел бы увидеть соответствующий рост спроса, и тех, кто расширить производство не в состоянии, и его устраивают текущие уровни Brent. Фьючерсы на североморский сорт, к слову, обновили четырехлетний максимум. На рынке усиливаются слухи, что увеличение глобального спроса (по оценкам Международного энергетического агентства, показатель вырастет на 1,4 млн б/с в 2018 и на 1,5 млн б/с в 2019), сокращение иранского экспорта и нежелание ОПЕК наращивать добычу приведут к такому дефициту черного золота, который не видели на протяжении нескольких десятков лет.

Нефть завершает в зеленой зоне пятый квартал подряд, чего не случалось с ней с начала 2007, когда шесть кварталов роста подряд взвинтили котировки WTI до исторического максимума $147,5 за баррель. В текущей ситуации расширение дисбаланса позволяет банкам выставлять «бычьи» прогнозы по Brent и WTI. В частности, BofA Merrill Lynch и JP Morgan считают, что североморский сорт может подпрыгнуть до $95 за баррель.

Не последнюю роль в сентябрьском ралли нефти сыграл слабый доллар. Несмотря на крепкую экономику и рынок труда США, а также желание ФРС продолжить цикл нормализации денежно-кредитной политики, спекулянты предпочитали избавляться от американской валюты в конце квартала, так как эскалация торговых споров между Вашингтоном и Пекином не смогла оказать ей ожидаемой поддержки. Одновременно растут риски импичмента Дональда Трампа в случае победы демократов на промежуточных выборах в Конгресс в ноябре. С учетом существующей корреляции индекса USD и Brent, рост черного золота выглядит вполне логичным.

Динамика Brent и индекса USD

Нельзя сказать, что политика не заглядывает и на рынок нефти. Рост цен потенциально способен увеличить расходы рядовых американцев на бензин и снизить эффективность фискального стимула. Это является серьезным козырем в руках противников Дональда Трампа. В связи с этим призывы президента к ОПЕК с целью увеличения добычи выглядят логично.

Несмотря на то что санкции против Ирана – выраженный «бычий» фактор для Brent и WTI, на рынке присутствует мнение, что он вряд ли станет долгоиграющим драйвером роста котировок. Более того, сокращение глобального спроса под воздействием торговых войн (МФВ оценивает его в 150-200 тыс б/с) может ограничить потенциал роста нефти. На мой взгляд, многое будет зависеть от отказов покупателей и от масштабов боевых действий между США и Китаем. Пока свое намерение сократить закупки черного золота из Тегерана выразили несколько стран, в том числе Индия, Южная Корея, Япония и другие.

Технически реализация таргета на 113% по паттерну «Акула» усиливает риски отката. Если же «быки» не остановятся на достигнутом, то вероятность выполнения целевого ориентира на 161,8% по AB=CD возрастет.

Brent, дневной график