Если долгое время шагавшие в разных направлениях активы начинают двигаться в одну и ту же сторону, возникает повод для недоумения и поиска причин происходящего. Получится – можно найти хорошую инвестиционную идею. На протяжении нескольких последних месяцев главным драйвером слабости золота выступал крепкий доллар США. Тем не менее политический кризис в Италии усилил спрос на активы-убежища и способствовал распродажам EUR/USD. Одновременно отыграл принцип «когда все продают, появляется прекрасная возможность купить». На торгах 2 октября в начале американской сессии объем операций в течение 10 минут превысил средний 100-дневный показатель более чем в 12 раз. Пока толпа продавала драгметалл, искренне надеясь на сильный доллар, крупные игроки, напротив, его покупали. Дно пройдено?

Динамика цен за золото

По мнению Commerzbank, золото будет уверенно двигаться на север в направлении $1300 за унцию, так как внешний фон является для него благоприятным. Во-первых, увеличение масштабов торговых войн приводит к ускорению инфляции, что при нынешних темпах нормализации денежно-кредитной политики ФРС снизит реальную доходность казначейских облигаций США. Данный фактор является «бычьим» для XAU/USD. Во-вторых, Brexit и политический кризис в Италии вкупе с торговыми войнами приводят к замедлению деловой активности во всем мире. Это тормозит темпы роста мировой экономики и откладывает планы центробанков по нормализации денежно-кредитной политики. Доходность глобального рынка бондов падает, а золото растет. Наконец, в-третьих, пылающий Рим усиливает спрос на активы-убежища.

Правительство евроскептиков уговорило министра финансов Джузеппе Триа принять проект бюджета на 2019 с дефицитом 2,4% от ВВП. Их предшественники говорили об 1,6% в 2018 и 0,8% в 2019. Текущий план нужно согласовать с ЕС, который уже начинает проявлять недовольство. Так, Жан-Клод Юнкер заявил, что Брюссель должен сделать все возможное, чтобы избежать новой Греции. На этот раз в Италии. Действительно, если Европейский союз примет предложенные Римом цифры, остальные страны-участницы начнут выражать недовольство, что усилит позиции евроскептиков в Старом свете. С другой стороны, с Италией нужно найти общий язык, ведь со стороны Лиги и Пяти звезд время от времени доносятся разговоры о том, что республике было бы лучше без евро.

Таким образом, политический кризис в Европе, торговые войны и растущие риски падения реальной доходности облигаций на фоне ускоряющейся инфляции и снижения темпов роста деловой активности способствовали взлету золота в направлении верхней границы среднесрочного торгового диапазона $1184-1214 за унцию. Не последнюю роль в этом процессе сыграли спекулянты. На мой взгляд, внешний фон является благоприятным для драгметалла, что повышает вероятность прорыва верхней границы консолидации.

Технически выход золота за пределы торгового коридора усилит риски реализации таргета на 88,6% по паттерну «Летучая мышь».

Золото, дневной график