Хаотичный Brexit обернется большими проблемами не только для Великобритании, но и для еврозоны. К рынкам, наконец, пришло осознание этого – корреляция фунта и евро взлетела до 0,8, подтолкнув индекс доллара к максимальным отметкам за полтора года. Поражение Терезы Мэй в правительстве и парламенте становится все более реальным. К тому же истекают сроки представления Италией нового проекта бюджета. Оба фактора указывают на возможное ухудшение политической обстановки. В условиях медленного роста евроблока «быки» по основной паре могут обратиться в бегство.

Слабость евроблока и необходимость поддержать банки региона вынудят ЕЦБ ухудшить оценки по основным индикаторам на заседании в декабре. Кроме того, это заставит руководство регулятора вновь обратиться к использованию программ долгосрочного рефинансирования LTRO, которые следует относить к монетарному направлению. По крайней мере, ходят такие слухи.

В это время Федрезерв ужесточает свою политику. Дивергенция способствует увеличению дифференциала доходности 2-летних госбумаг США и Германии до 3,5%. Для carry-трейдеров этого будет достаточно. В Nomura считают, что активная игра на разнице форсирует дальнейшее падение пары евро/доллар.

Банк рассчитывает, что дурному примеру Италии не последуют другие европейские страны.

Вместе с тем банк искренне надеется, что итальянская зараза не распространится на другие, а замедление экономического роста в США удержит от провала пару евро/доллар. Эксперты ожидают консолидацию в районе 1,1/1,135, где основная пара зависала в большей части 2015-2016 гг.

Если конфликт между итальянскими властями и европейскими официальными лицами усложнится, то евро с большой долей вероятности будет идти вниз. Вместе с тем беспорядочный Brexit – другая история. Для возврата евро в рамки 1,15-1,1875 необходимо заключение сделки между Великобританией и Евросоюзом, а также утверждение ее правительством и парламентом Англии. В противном случае стерлинг упадет в тандеме с долларом до 1,2 и трейдеры увидят, как над евро начнут сгущаться тучи.

По мнению экспертов, Рим и Брюссель обязательно вступят в противоречие друг с другом, для этого есть все основания. При таком сценарии пара евро/доллар углубится, по меньшей мере, до 1,118.