Якщо американські фондові індекси є індикатором глобального апетиту до ризику, то нафта – показник здоров'я світової економіки. Як правило, S&P 500 і Brent йдуть однією дорогою, але на старті 2022 їх шляхи розійшлися. Побоювання, що агресивне посилення грошово-кредитної політики ФРС уповільнить зростання ВВП США, призводять до розпродажів акцій, тоді як чорне золото зростає на тлі відновлення глобального попиту та проблем із пропозицією. Схоже, зі здоров'ям у світовій економіці все гаразд, лише інвестори не поспішають купувати ризиковані активи.

Динаміка нафти та S&P 500

Незважаючи на заклики Джо Байдена, американські виробники сланцевої нафти не поспішають нарощувати видобуток і вважають за краще витрачати гроші не на нові бурові установки, а на виплати акціонерам та за кредитами. Не ведеться на промови господаря Білого дому та ОПЕК+. При цьому навіть нарощування виробництва на 400 тис. б/д на місяць у світлі обмежених технічних можливостей країн-учасниць Альянсу виглядає проблематичним. За оцінками BNP Paribas, ОПЕК+ не зможе досягти своєї мети, зокрема тому, що резервні потужності за останній рік скоротилися вдвічі.

Ситуація посилюється напруженою геополітичною ситуацією на Близькому Сході та у Східній Європі. У першому випадку йдеться про напади бойовиків-хуситів на нафтові об'єкти ОАЕ, про вибух нафтопроводу в Туреччині, що на якийсь час зупинило постачання чорного золота до цієї держави з Ірану. У другому – про ескалацію конфлікту РФ та Заходу, який може вилитися у запровадження російських військ на територію сусідньої країни. На думку RBC Capital Markets, ймовірність такого сценарію розвитку подій становить 50 на 50. Санкції проти Москви призведуть до зростання цін на газ у Європі та нафтопродукти, якими планується його замінити. У найгіршому випадку події розвиватимуться за іранським сценарієм. Різке зниження експорту чорного золота Тегераном свого часу призвело до зростання котирувань Brent та WTI.

Нині саме Іран, а чи не американські виробники сланцю, є дикою картою над ринком нафти. Якщо країні вдасться зняти обмеження, ціни на нафту можуть увійти в корекцію.

Продаж іранської нафти до санкцій

Цьому сприятимуть і надмірно роздуті спекулятивні неттолонги за ключовими сортами нафти та нафтопродуктів. Хедж-фонди нарощували їх протягом п'яти тижнів поспіль і довели співвідношення «бичачих» довгих позицій до «ведмежих» коротких до 6,24 до 1 порівняно з 3,83 до 1 станом на середину грудня.

Втім, поки Тегеран не домовився із Заходом, на небі над ринком чорного золота не видно хмар. Навіть можливе зміцнення долара США у відповідь на яструбиний сюрприз від ФРС на засіданні 25-26 січня не особливо лякає покупців північноморського сорту.

Технічно ралі Brent у напрямку таргетів на $100 і $110 за барель за патерном «Хвилі Вульфа» не збирається робити зупинку. Американські гірки на торгах 24 січня дозволили нам сформувати лонги на відкатах за привабливими рівнями відповідно до попередньої рекомендації. Продовжуємо купувати нафту з надією на реалізацію цільових орієнтирів.

Brent, денний графік