Посмішка долара. Історія показує, що американська валюта зростає напередодні рецесії у зв'язку з високим попитом на активи-притулки, падає після її початку через колосальні монетарні стимули ФРС і, нарешті, знову зміцнюється, адже економіка США перевершує свої аналоги за швидкістю зростання. Нині такий час, коли індекс USD виліз на рівень 20-річного максимуму завдяки обом сторонам посмішки та підвищеному інтересу інвесторів до рятівних гаваней, і американської винятковості. В таких умовах будь-які спроби «биків» по EURUSD кардинально змінити ситуацію приречені на провал.

Заведено вважати, що рецесію у більшості випадків викликають центробанки. Вони бачать перегріту до червоного економіку і починають підвищувати ставки для її охолодження та повернення інфляції до таргету. Образно це називається прибрати чашу з пуншем, або чашу з дешевою ліквідністю, в самий розпал бенкету. Саме цим займається у 2022 ФРС. З початку року вона підвищила ставку по федеральних фондах з 0,25% до 3,25% і готова довести її до 4,25% або до 4,5% до кінця грудня, що не виключає можливість ще одного кроку в 75 б.п.

Прогнози ФРС щодо ставки

Попри те що Джером Пауелл прямо не каже про це, він не виключає рецесії. Федрезерв зобов'язаний зупинити інфляцію. Чи є безболісний спосіб зробити це? Ні! За оцінками Bloomberg, зростання витрат за позиками до 4,5% обернеться втратою 1,7 млн робочих місць. Якщо вони піднімуться до 5%, цифра буде ще більшою. 2 млн.

Чудово розуміють ціну перемоги над інфляцією і члени FOMC. Вони прогнозують зростання безробіття до 4,4% і не розраховують, що інфляція повернеться до таргету у 2% раніше 2025. У США ще не було такого, щоб збільшення безробіття на пів відсотка не відбувалося без спаду в економіці.

Коли саме він настане, ніхто не знає. Ринок праці виглядає дуже сильним, як і баланси домогосподарств, через фіскальні стимули під час пандемії. В результаті період перед рецесією може тривати дуже довго. А це, як ми пам'ятаємо, одна зі сторін посмішки долара. Його ралі ще далеко від завершення. Тим паче що на Forex посилюються розмови, що саме американська валюта є єдиною грою в місті.

Що може протиставити йому євро? Ціни на газ в Європі навряд чи сильно впадуть, а якщо зима виявиться холодною, єврозона, найімовірніше, зануриться в рецесію вже на рубежі 2022-2023. Жорсткість грошово-кредитної політики ЄЦБ врятувало б EURUSD, якби в структурі інфляції не переважали ціни на енергоносії. Проти них Європейський Центробанк безсилий. Отже, спадний тренд по основній валютній парі має всі необхідні умови для продовження.

Технічно на денному графіку EURUSD прорив нижньої межі діапазону справедливої вартості 0,991-1,004 з подальшим ретестом свідчать про домінування «ведмедів». Продовжуємо дотримуватися стратегії продажів євро проти американського долара з цільовими орієнтирами на 0,969 і 0,964, де розташовані важливі півот-рівні.