Зруйнований енергетичний ринок та економіка, що стагнує. Різке скорочення експорту нафти та нафтопродуктів, дірки у бюджеті та сильне ослаблення рубля – ось чим лякали Росію західні експерти. Тим дивовижнішими виглядають прогнози МВФ щодо ВВП РФ. Авторитетна організація підняла свою попередню жовтневу оцінку -2,3% до +0,3%. Вона вважає, що поточний рівень обмеження цін на російську нафту не вплине на обсяги її експорту, оскільки чорне золото перенаправляється із Заходу на Схід. Якщо економіка РФ справді почуватиметься краще, ніж минулого року, то чому б USDRUB не впасти?

Те, що Росія будувала в галузі енергетики протягом 50 років, було зламано за 50 місяців збройного конфлікту в Україні. До його початку Європа споживала 2,5 млн б/д нафти з РФ, 1 млн б/д нафтопродуктів та 155 мільярдів кубометрів природного газу. Нині використання чорного золота та блакитного палива на нулі, а швидкі санкції щодо нафтопродуктів зроблять те саме і з ними.

Динаміка європейського імпорту нафти із Росії

Добре, що на російську нафту є покупці від імені Китаю, Індії та Туреччини. З березня по вересень 2022 р. товарообіг між РФ і Піднебесною зріс на $27 млрд і досяг $99 млрд. Велика частина приросту була пов'язана з постачаннями до Азії чорного золота, при цьому частка імпорту китайських товарів у загальній структурі зросла за цей період з 21% до 36%.

При цьому останні дані щодо відвантаження нафти Москвою показують стабільно високий попит з боку Піднебесної. На відміну від Туреччини та Індії, де показники почали скорочуватись. Цікаво, що зростає обсяг постачання з невідомим адресатом: Росія відвантажує чорне золото на танкери, а покупець перебуває вже під час їхнього шляху.

Структура та динаміка постачань російської нафти найбільшим покупцям

Якщо досі Москві вдавалося перенаправити потоки нафти із Заходу на Схід, то з нафтопродуктами це буде складніше. Той самий Китай сам їх виробляє, попит не такий великий, щоб можна було розраховувати на надходження валютного виторгу в колишніх обсягах. Втім, Росія має в арсеналі Фонд національного добробуту і Золото-валютні резерви.

Не забуватимемо і про успіхи промисловості РФ, передусім військової. Саме цей сектор дозволяє підтримати на плаву економіку навіть на тлі стагнації споживання та падіння рівня життя.

Свій внесок у стабілізацію USDRUB вносить і ослаблення долара США через намір ФРС уповільнити швидкість жорсткості грошово-кредитної політики до стандартного кроку 25 б.п. з наступним можливим «голубиним» розворотом та покращення глобального апетиту до ризику.

Технічно падіння пари нижче підтримки на півот-рівні у 69,1 та справедливої вартості на 68,5 посилить ризики реалізації розворотного патерну 1-2-3 та дозволить продавати USDRUB. Навпаки, зростання котирувань американського долара вище за відмітку 70,95 руб. - Привід для відкриття довгих позицій.