Пара евро-доллар торгуется в широком ценовом диапазоне, но при этом де-факто топчется на месте, отражая нерешительность как покупателей, так и продавцов. Несмотря на достаточно сильную волатильность, трейдеры пока неспособны покинуть область 9-й фигуры, чтобы развить восходящее или же нисходящее движение. Такая ценовая динамика обусловлена противоречивым фундаментальным фоном, который сложился для пары eur/usd.
Инициатива переходит из рук в руки
В целом пара на этой неделе отзеркаливает траекторию индекса доллара США: в понедельник гринбек усилил свои позиции по всему рынку, благодаря чему цена eur/usd наведалась в область 8-й фигуры. Во вторник доллар оказался под давлением, чем не преминули воспользоваться покупатели пары. Сегодня долларовые быки снова диктуют свои правила игры, утягивая пару к основанию 9-го ценового уровня. Такие американские горки связаны прежде всего с усилением/ослаблением антирисковых настроений на рынках. Кроме того, трейдеры достаточно чутко реагируют на усиление/ослабление ястребиных ожиданий относительно дальнейших действий ФРС/ЕЦБ. Все остальные фундаментальные факторы играют скорее вспомогательную роль.
Напомню, что изначально позиции гринбека усилил представитель ФРС Кристофер Уоллер, который в ходе своего пятничного выступления допустил несколько повышений процентной ставки в этом году. Учитывая тот факт, что рынок смирился с одним завершающим повышением в мае, данная ремарка спровоцировала сильную волатильность среди долларовых пар. Ястребиный сигнал прозвучал на фоне снижения общей инфляции в США, замедления индекса цен производителей и базового индекса PCE. Обеспокоенность вызывает лишь базовый индекс потребительских цен, который в марте ускорился до 5,6% (до этого на протяжении трёх месяцев показатель последовательно снижался).
Медианный прогноз ФРС, обновлённый на мартовском заседании, предполагает ещё одно повышение ставки до конца текущего года. Вероятность увеличения ставки на 25 пунктов по итогам майского заседания сейчас составляет 89%. Но при этом рынок сомневается в том, что Федрезерв решится на дальнейшие шаги в этом направлении. Большинство представителей ФРС выступает за ужесточение монетарной политики, но лишь в контексте майского повышения. Дальнейшие решения будут зависеть от поступающих данных, прежде всего в сфере инфляции.
Например, глава ФРБ Рафаэль Бостик на днях заявил о том, что его базовый прогноз предполагает сохранение ставок без изменений после следующего (майского) повышения. Глава ФРС Сент-Луиса, который является последовательным «ястребом», допустил увеличение ставки до 5,75%. Но при этом он призвал избегать широких перспективных указаний на майском заседании. Глава ФРБ Сан-Франциско Мэри Дейли озвучила весьма размытую формулировку, суть которой сводится к тому, что последующие решения будут зависеть от динамики инфляции. По её словам, ужесточение ДКП находится сейчас на той стадии, «когда ЦБ не ожидает дальнейшего повышения ставки на каждом заседании». Президент ФРБ Ричмонда Томас Баркин выразил уверенность в том, что инфляция уже достигла пика, однако он желает увидеть больше доказательств того, что она возвращается к целевому уровню. В этом же ключе выступили и некоторые другие представители ФРС. К слову, глава ФРБ Нью-Йорка Джон Уильямс даже допустил снижение ставки в конце года, «если инфляция достаточным образом замедлится».
Как видим, на данный момент с определённой уверенностью можно говорить лишь о майском повышении ставки (о чём красноречиво свидетельствует инструмент CME FedWatch Tool). Дальнейшие перспективы ужесточения ДКП выглядят туманно, учитывая побочные эффекты уже принятых мер и снижение ключевых инфляционных индикаторов.
Принимая в расчёт такую неопределённость, трейдерам eur/usd следует с большой осторожностью относиться к ястребиным высказываниям представителей Федрезерва, так как влияние их мессиджей носит краткосрочный характер. Тем более что Европейский Центробанк также демонстрирует ястребиный настрой, рассуждая о том, на какую величину повышать в мае ставки – на 25 или всё же на 50 пунктов.
Не доверяйте колебаниям цены
Стоит отметить, что индекс доллара США реагирует не только на заявления членов ФРС. Повестку дня определяет и общий рыночный настрой, который отражает степень интереса к рисковым активам или защитным инструментам. Это достаточно зыбкие, ненадёжные и весьма переменчивые аргументы фундаментального характера.
Например, вчера доллар оказался под давлением на фоне релиза сильных данных по росту ВВП Китая. Макроэкономические отчеты, которые почти все оказались в «зелёной зоне», подтвердили восстановление китайской экономики после отмены карантинных ограничений и отказа от политики нулевой терпимости к COVID-19. Данный факт вернул оптимизм на рынок и поспособствовал общему улучшению рыночных настроений. Безопасный гринбек оказался, что называется, не у дел – индекс доллара утратил завоёванные позиции.
Но уже сегодня американская валюта вновь воспрянула духом, так как склонность трейдеров к риску стала ослабевать на фоне осторожности из-за сезона квартальной отчетности в экономике США. Кроме того, доллар укрепляется на фоне роста доходности трежерис (в частности, доходность 10-летних бумаг находилась в районе 3,63% – это самый высокий показатель с 22 марта).
Как правило, подобные фундаментальные факторы ярко вспыхивают, но быстро угасают. В течение одного торгового дня интерес к риску может возрастать или снижаться, оказывая поддержку или давление на пару eur/usd.
Выводы
Пара евро-доллар демонстрирует повышенную волатильность, но при этом трейдеры не могут определиться с вектором движения цены. Поэтому любые торговые решения (как в сторону юга, так и в сторону севера) – априори рискованны, так как пара рисует волнообразную траекторию.
На мой взгляд, пара не исчерпала потенциал роста, поэтому длинные позиции по-прежнему в приоритете: доллар кратковременно усиливает свои позиции на зыбких основаниях и неспособен на перелом северного тренда. Но рассматривать лонги целесообразно только того как покупатели eur/usd закрепятся выше отметки 1,1000 (линия Kijun-sen на четырёхчасовом графике). Следующей (основной) целью северного движения в таком случае будет выступать отметка 1,1100 – это верхняя линия индикатора Bollinger Bands на дневном графике.
