У п'ятницю трейдери долара чекають на публікацію ключових даних щодо ринку праці, які допоможуть визначитися з подальшими перспективами у грошово-кредитній політиці США. Травневе засідання мало що прояснило, керівництво регулятора у звичній манері каже загадками, розгадати які й належить у перспективі.
Хай там як, ФРС дала ґрунт для роздумів та точки опори для побудови прогнозів. Думки аналітиків та економістів зараз більш деталізовані, ніж можуть відбивати ринкові ціни, зокрема долар.
Долар після засідання ФРС продавався в основному щодо валют, пов'язаних із сировинними товарами та економіками АТР. При цьому було куплено за фунти, євро, швейцарські франки та японські єни. Це трохи змінило колишню ієрархічну структуру показників.
Загальна тенденція долара була і залишається зниження. Діапазон ФРС знаходиться між 5% та 5,25%, що, за прогнозами FOMC у березні, ймовірно, відповідає кінцю циклу підвищення відсоткових ставок.
Аналітики, економісти та ринок загалом продовжують розглядати політичні рекомендації ЦБ.
ФРС, як і раніше, ретельно відстежуватиме умови на ринку праці, інфляційний тиск та інфляційні очікування. До уваги також братимуться фінансові та міжнародні події, оскільки вони можуть вплинути на подальше підвищення чи зниження процентних ставок.
Спрогнозувати економічні, фінансові та політичні події вкрай проблематично. Нестійкість у банківській сфері та суперечності у Конгресі з питання державного фінансування – це лише дві події, результат яких передбачити неможливо.
Банківська галузь тут посідає одну з головних ролей. Це додатковий фактор, який, на думку Федеральної резервної системи, чинитиме тиск на попит в економіці в найближчі місяці. Згодом він допоможе знизити інфляцію до цільових 2%. Проте аналітики та економісти мають різні думки щодо прогнозів інфляції.
BofA
Заява FOMC викликала помірну негативну реакцію у долара, внаслідок чого курс практично не змінився. ФРС має бути досягла своєї кінцевої ставки у цьому циклі посилення, вважають аналітики. Хоча до червневого засідання буде опубліковано два звіти щодо зайнятості та інфляції CPI.
Що стосується перспектив зниження ставки, то економісти вважали за краще послатися на слова Джерома Пауелла. Глава регулятора заявив, що комітет не вважає за доцільне зниження ставок у найближчому майбутньому. Проте згадав: якщо у вас інший прогноз, то ми його врахуємо. Розумій, як хочеш, принаймні ринкам буде над чим подумати.
ING
Як зазначили економісти, долар був лише трохи слабшим наприкінці пресконференції Пауелла. Ринки втомились слухати нескінченну малозрозумілу епопею ФРС.
У цей день акції PacWest знову опинилися під сильним тиском і з'явилися новини, що каліфорнійський банк вивчає варіанти можливого продажу. З огляду на те, що власники акцій та облігацій First Republic були знищені цього тижня, це явно викликало деякі побоювання.
Суть тут у тому, що зниження прибутковості дворічних облігацій США на 15 б.п. за ніч, схоже, було спричинено банківською кризою, а не коментарем ФРС.
Банківська криза у США не демонструє ознак уповільнення.
Зростання пари GBP/USD ближче до 1,2600 в основному обумовлене рухом долара. Схоже, думка про те, що європейські банки, включаючи Велику Британію, регулюються краще, ніж у США, забезпечує деяку ізоляцію європейським валютам.
Goldman Sachs
Економісти Goldman вважають травневе засідання певним закликом до паузи у червні. Хоча натяк на паузу був не такий сильний, як очікувалося.
«Пауелл сказав, що він не очікує рецесії, на відміну від співробітників ФРС, і він зробив свою найточнішу заяву на цей момент, що він вважає, що м'яка посадка можлива, і вважає, що відновлення балансу на ринку праці на сьогодні подає надію, погляди, які ми поділяємо», – пишуть аналітики, називаючи це основою.
Вони вважають його посил голубиним. Нема чим підвищувати ставки в майбутньому, які істотно підвищать ризик сповзання економіки в рецесію.
TD Securities
ФРС наближається до кінця свого циклу посилення, але це питання ще вирішено остаточно. Члени ЦБ уважно стежитимуть за даними щодо інфляції та ринку праці в період з теперішнього моменту до червневого засідання.
Ринок має поставитися до цього саме так, а отже, асиметрія в торгівлі доларом у бік ослаблення збережеться найближчим часом. Сплески піка можуть посилюватися при тиску на банки.
Аналітики прогнозують подальше зростання пари EUR/USD і особливо зниження USD/JPY.
Pantheon Macroeconomics
Два виходи даних із заробітної плати, індексу споживчих цін, PPI та ділової активності в період між сьогоднішнім днем та червневим засіданням підтвердять, що економіка помітно ослабла та інфляційний тиск відступає. ФРС, швидше за все, збереже ставки у червні.
Наступним кроком ФРС буде пом'якшення у вересні чи листопаді.
«ФРС збільшила ставки на 500 б.п. з мінімуму. У минулому сукупного підвищення більш як на 300 б.п. було достатньо, щоб спонукати економіку до рецесії, навіть без банківської кризи. ЦБ США, принаймні, з 1960 року не продовжував підвищувати ставки після піку базової інфляції», – коментують аналітики.
ФРС зараз зробила більш ніж достатньо, і економіка, ймовірно, почала скорочуватися.
Commerzbank
Усе залежить від того, як розвивається інфляція та як ФРС відреагує на ці середньо- та довгострокові події. ФРС може сказати будь-що, але це не має відношення до долара США, якщо ринок не вірить членам регулятора.
У Commerzbank не чекають на чергове підвищення ставки. Для цього потрібно, щоб тенденція до зниження інфляції була помітно порушена.
Якщо напруга в регіональних банках стабілізується, ринки праці залишаться напруженими, а інфляція залишиться високою, підвищення ставки у червні може стати доцільним.
Barclays
«Ми зберігаємо прогноз щодо ставки без змін», – пишуть економісти.
Економічна активність поступово сповільнюватиметься, переходячи в помірну рецесію у другій половині року при ослабленні ситуації на ринку праці, зростанні рівня безробіття та поступовому зниженні базової інфляції PCE до 3,5% у четвертому кварталі.
Тим часом потрясіння у банківському секторі не переростуть у серйозну фінансову кризу, вважають у Barclays.
