У листопаді долар подешевшав до кошика основних валют на 2,8%, показавши найгіршу за рік місячну динаміку. Зараз багато хто говорить, що це не просто низхідна корекція, а злам бичачого тренду. Однак деякі аналітики, як і раніше, вірять у USD і прогнозують йому блискучі перспективи наступного року, навіть незважаючи на можливе зниження ставок у США. Розбираємося, що може підштовхнути грінбек до зростання і які шанси він має проти своїх головних конкурентів.
Чому долар зараз слабшає?
Лише за минулий тиждень курс американської валюти впав майже на 2%. Причиною такого крутого піку стало різке уповільнення зростання споживчих цін у США у жовтні.
Нагадаємо, що минулого місяця загальна річна інфляція у Штатах суттєво знизилася з 3,7% до 3,2% завдяки падінню цін на нафту та бензин.
У той же час її базовий компонент, який не враховує волатильну вартість енергоносіїв, також показав скорочення, піднявшись лише на 4,0% проти вересневого значення 4,1%.
Впевнений дезінфляційний тренд переконав учасників ринку в тому, що Федрезерв більше не посилюватиме грошово-кредитні умови в країні і почне пом'якшувати їх у найближчому майбутньому.
Наразі трейдери оцінюють ймовірність грудневого підвищення ставок як нульову та очікують їх зниження вже у першому півріччі 2024 року: у березні чи травні.
Переважна більшість голубиних настроїв на ринку чинила сильний тиск на прибутковість 10-річних US Treasuries, опустивши показник до 2-місячного мінімуму, що, власне, і послужило червоною ганчіркою для доларових ведмедів.
Цього тижня прибутковість американських бондів трохи відновилася після виходу протоколу листопадового засідання ФРС з питань грошово-кредитної політики, який виявився менш голубиним, ніж передбачали інвестори.
Хвилинки FOMC показали, що більшість американських чиновників поки не готові оголосити про перемогу над інфляцією і тим більше почати зниження процентних ставок, не чекаючи повернення зростання цін до цільового націлення регулятора в 2%.
За підсумками зустрічі представники FOMC домовилися дотримуватися обережного підходу і орієнтуватися на дані, що надходять у прийнятті подальших рішень з монетарної політики.
Таким чином, вони залишили відчинені двері для продовження жорсткості, що підтримало прибутковість трежеріс і допомогло долару частково відіграти свої позиції.
Минулої середи індекс DXY піднявся до 103,75 з більш ніж 2-річного мінімуму 103,17, досягнутого раніше цього тижня. Додатковим каталізатором для грінбека послужили оптимістичні дані з американського ринку праці, які вказали на скорочення заявок на допомогу по безробіттю на минулому семиденку.
Проте вчора долар не зміг розвинути цей висхідний імпульс через порожній економічний календар США та низький обсяг торгів, оскільки американські ринки були закриті у зв'язку зі святкуванням Дня подяки. Зрештою зелена валюта закрила сесію з невеликим мінусом.
Що чекає на USD сьогодні?
У п'ятницю у зв'язку з Днем подяки очікується скорочена сесія, тому валюти, найімовірніше, продовжать торгуватися у вузькому діапазоні через низьку ліквідність на ринках. Однак подивимося, що і як сьогодні може вплинути на динаміку доларових мажорів.
На старті дня були опубліковані дані щодо інфляції в Японії, які трохи перевершили попередні значення. Так, загальнонаціональний базовий індекс споживчих цін, який виключає волатильні ціни на свіжі продукти харчування, зріс у жовтні у річному обчисленні з 2,8% до 2,9%.
Той факт, що ключовий інфляційний показник залишається вищим за цільовий таргет BOJ протягом уже 19 місяців поспіль, зміцнює думку інвесторів про те, що стійке зростання цін може підштовхнути Банк Японії незабаром згорнути свою ультрам'яку ДКП. На цьому фоні сьогодні вранці пара USD/JPY знизилася на 0,29% до 149,29.
Аналітики ING попереджають, що подальше зростання ринкових спекуляцій щодо можливого розвороту японського регулятора може призвести до ще більшого послаблення долара проти єни.
Що ж до сьогоднішньої динаміки активу EUR/USD, який за ніч піднявся на 0,16%, до 1,0904, завдяки сильнішим, ніж очікувалося, даними щодо PMI єврозони, тут напрямок мають задати оновлені дані щодо ВВП Німеччини за третій квартал, і навіть індекс ділового клімату Ifo.
– Ми думаємо, що сьогоднішні дані можуть підживити очікування ринку щодо швидкого зниження ставок у єврозоні, що, швидше за все, чинитиме невеликий тиск на євро у короткостроковій перспективі, – заявили аналітики Commerzbank.
З іншого боку, у п'ятницю євро та інші основні валюти можуть показати зростання у парі з доларом, якщо статистика з ділової активності у США від S&P Global розчарує покупців USD.
Зараз економісти очікують на невелике погіршення показників як у секторі послуг (з 50,6 до 50,4), так і у виробничому секторі (з 50 до 49,8). Якщо їхні прогнози виправдаються, це призведе до подальшого зниження грінбеку.
На момент підготовки публікації долар торгувався в боковику, проте ведмежий перетин 20-денної SMA і 100-денний SMA, що насувається, свідчить про можливе збільшення імпульсу продажів у найближчій перспективі.
Чому долар рано скидати з рахунків?
З технічної точки зору, продавці долара повинні зберегти перевагу в короткостроковій перспективі, проте їхнє подальше панування є досить сумнівним.
Той факт, що індекс DXY, як і раніше, залишається вищим за 200-денний SMA, говорить про те, що бики досі зберігають контроль у більш загальному контексті.
Про швидке вичерпання тиску з боку продавців та потенційний розворот на користь покупців зараз свідчать індекс відносної сили RSI, який наближається до умов перепроданості, а також індикатор MACD, що демонструє плоскі червоні смуги.
З фундаментальної точки зору, долар все ще має шанс на зростання, навіть попри те, що макроекономічна картина починає змінюватися не на користь грінбеку.
Так, зараз ринки активно роблять ставки на швидкий монетарний розворот американського Центробанку, але не варто забувати, що інші великі регулятори також наближаються до поворотного моменту в їх грошово-кредитній політиці.
– Для подальшого зниження долара необхідно, щоб Федрезерв почав пом'якшувати грошово-кредитні умови першими та швидшими за своїх колег. Однак в умовах стійкої інфляції є ризик, що американський регулятор може відстрочити перехід до голубиної політики. Це, найімовірніше, підтримає USD, – заявив аналітик Deutsche Bank Джордж Саравелос.
На думку експерта, долар знову повернеться до зростання, як тільки ринок зрозуміє, що поспішив із висновками щодо швидкого зниження ставок у США.
ТТакож аналітик наголошує на іншому ключовому аспекті, здатному в майбутньому зміцнити позиції грінбека. Оскільки поточний обмінний курс USD включає лише мінімальну премію за геополітичний ризик, будь-яка ескалація напруженості в 2024 році може знову підвищити попит на долар-притулок.
Стратег Deutsche Bank прогнозує, що до середини наступного року "американець" зміцниться проти євро до 1,07 і зросте до фунта до 1,20.
Єдиний доларовий мажор, який продовжуватиме знижуватися, – це пара USD/JPY. За оцінками Deutsche Bank, у перспективі наступних шести місяців актив впаде до 143 на тлі ринкових очікувань, що зростають, з приводу підвищення відсоткових ставок у Японії.
